美團發布截至2024年12月31日止年度業績公告

于2024年全年，美團的收入由2023年的人民幣2,767億元增長22.0%至人民幣3,376億元。

分部經營溢利總額由2023年的人民幣185億元增長143.6%至2024年的人民幣451億元，總的分部經營利潤率由6.7%同比增加至13.4%。核心本地商業分部的經營溢利由2023年的人民幣387億元增長35.4%至2024年的人民幣524億元。同時，新業務分部的經營虧損由2023年的人民幣202億元收窄至2024年的人民幣73億元。

美團于2024年錄得溢利人民幣358億元，同比增長158.4%。2024年經調整EBITDA及經調整溢利凈額分別增長至人民幣491億元及人民幣438億元。2024年實現經營現金流入人民幣571億元。

財報發布后，美團CEO王興、CFO陳少暉出席了隨后舉行的財報電話會議，回答了股東提問。

以下為Q&A回答環節：

Q：隨著人工智能技術的不斷發展，并且聚焦于人工智能應用和智能體，這些應用程序的流量入口可能會隨著時間發生變化。那么美團如何評估這種風險并制定相應的策略呢？我們的人工智能及相關技術投資計劃是什么，以及我們將如何將這些技術整合到現有業務中以增強競爭力呢？

A：從一開始在人工智能方面，我們的策略是采取進攻策略，而不是防守策略。當像人工智能這樣具有根本性變革的事物到來時，唯一合理的策略不是試圖捍衛現有的方式。我認為唯一合理的策略是利用你所擁有的一切去嘗試進攻。我認為這是唯一的策略，因為人工智能發展得如此之快，它將改變、擾亂或變革每個行業。所以我們既感到興奮，同時在某種程度上也對即將到來和可能發生的事情感到擔憂。

不過我認為我們在這方面處于非常有利的位置，因為美團作為一家將線下業務與線上世界連接起來的公司，我認為在人工智能時代，我們將很好地成為數字世界和物理世界之間的連接者。

我們的人工智能策略基于三個層面。第一個層面是工作中的人工智能，我們正在將人工智能融入我們員工的日常工作以及我們的日常業務運營中，以顯著提高我們超過 10 萬名員工的生產力和工作體驗。

第二個層面是產品中的人工智能。所以我們將使用人工智能來升級我們現有的面向企業（B 端）和面向消費者（C 端）的產品和服務，并且我們還將推出全新的原生人工智能產品，以更好地服務我們的消費者、商家、騎手和商業合作伙伴。

第三個層面是構建我們自己的內部大語言模型。我們計劃通過增加資本支出，持續投資并增強我們的內部大模型。到目前為止，我們在人工智能基礎設施、模型訓練和應用方面已經取得了一些進展，并且我們將進一步加速我們的人工智能探索。

所以我認為在第一個層面，即提高員工生產力方面的工作中的人工智能，我們已經開發了自己的內部大語言模型。它叫做 “龍貓”（longcat）。通過將 “龍貓” 與外部模型進行對比，我們為員工推出了非常高效的工具，包括人工智能編程、智能會議和文檔助手，并且它在圖形設計和短視頻生成方面也非常有用，還有人工智能銷售助手。 這些工具極大地提高了員工的生產力和工作體驗。目前它正在客服部門使用。我們使用我們的內部大模型開發了一個人工智能客服agent。經過試點運營，結果顯示效率提高了 20% 以上。客戶滿意度提高了超過 7.5 個百分點。

在業務運營方面，我們使用人工智能銷售助手來支持我們的業務拓展（BD）團隊。例如，在今年春節假期期間，我們通過人工智能銷售助手收集了平臺上 120 萬商家的最新信息。這有效地將我們業務拓展團隊的工作量減少了 44%，進一步提高了我們平臺上商家信息錄入的準確性。在我們的技術團隊中，我們使用與集成開發環境（IDE）相結合的內部人工智能編程工具，并將其推廣給我們的工程師。目前在我們公司，大約 27% 的新代碼是由人工智能編程工具生成的。

但更重要、更令人興奮的是在產品方面。我們目前同時朝著兩個方向努力。一個是利用人工智能優化現有項目，另一個更令人興奮的方向是開發全新的原生人工智能產品。

所以對于第一個方向，我們通過提供各種工具，如智能網店設計、智能商家信息增強與展示以及運營管理等，在多個品類中應用人工智能。這都是用戶對人工智能應用的預期。在消費者端，我們已經開始在一些品類中測試人工智能助手，以提升消費者在搜索和交易過程中的體驗。例如，在我們的平臺上，我們已經推出了餐廳助手和旅行預訂助手。 它們可以通過文字或語音與用戶聊天，讓用戶使用起來更加方便和便捷。目前我們已經在開展一個全新的原生人工智能項目。我們預計今年晚些時候推出這個更先進的人工智能助手，并且覆蓋所有維護的服務，這樣每個人都能擁有一個免費的私人助手。所以基于我們豐富的線下服務產品、高效的即時配送網絡，我認為我們將能夠滿足本地生活服務中的許多個性化需求。

無論是點外賣、預訂餐廳、購買團購套餐、訂購生鮮雜貨、規劃旅行還是預訂酒店，我認為我們都能一站式解決。 我們會按時為您提供服務。所以我們多樣化的消費場景、廣泛的線下服務、線下產品以及強大的履約能力是我們的獨特優勢。因此，我們的人工智能系統不僅會在數字世界為消費者提供服務，而不僅僅是一個聊天工具，它還將能夠滿足他們在現實世界中的許多需求。 因為要將人工智能應用到現實世界中，你需要的不僅僅是非常智能的應用算法或模型。你還需要現實世界中的基礎設施，而這正是我們的優勢所在。

在算法、模型和計算方面，這需要大量的資本支出和一個非常好的基礎模型。所以在過去的一年里，確保GPU資源的充足供應一直是我們的首要任務。即使在我們為股東回報和新業務分配大量資源的情況下，我們仍在GPU資源上投入了數十億元。 所以我們今年的算力大幅提升，并且今年我們計劃進一步加大在這個關鍵領域的投資規模。多虧了我們的基礎設施大語言模型團隊，我們在效率和效果方面都進行了顯著優化。結果是，我們的內部大模型 “龍貓（LONGCAT）” 取得了相當不錯的評估結果，可與中國的頂級模型相媲美。

除了我們的內部大模型，我們還整合了市場上其他的主流模型。這樣可以讓我們內部的產品開發團隊能夠自由地探索由人工智能驅動的產品和服務。值得注意的是，“龍貓” 的人工智能核心使用量從去年年初的 10% 增長到了目前的 68%。這進一步驗證了我們內部基礎模型的有效性。

另一方面，我認為人工智能將極大地推動機器人技術的發展。所以在自動駕駛配送車輛和無人機方面，我們是非常早的參與者。實際上，我們在 2026 年末就開始了自動駕駛車輛的研發。我們在 2017 年開始了無人機方面的研發。 所以我們在這方面已經努力了很多年，并且取得了非常不錯的進展。目前，我們正在研究將人工智能應用于即時配送領域的方法。 所以除了我們內部的研發，我們還對機器人和自動駕駛領域的一些領先初創企業進行了多項投資，以支持它們的發展。展望未來，我們希望與這些領先企業深化業務合作和技術交流。

未來，我們的機器人技術和人工智能將更加緊密地融合，并且我們將在自動駕駛配送、物流和自動化等領域不斷改進。因為目前，除了即時配送的最后一公里配送，我們還運營著許多相當大型的倉庫，這將是自動化技術的很好應用場景。

所以歸根結底，我們的使命一直是幫助人們吃得更好，并且我們已經在現實世界中建立了一個帶有數字連接的大型基礎設施。

我們相信，當我們進入現實世界人工智能時代時，這種基礎設施將具有非常重要的價值。

Q：鑒于 Keeta 在沙特阿拉伯強勁的發展目標和勢頭，今年 Keeta 在中東地區的擴張計劃是什么？我們也從新聞中注意到，公司的小象超市也在積極籌備在中東開展業務，公司是否會加速其他業務的海外擴張？我們應該如何預計 2025 年海外擴張的虧損情況？從中長期來看，你們對于海外業務的戰略規劃是什么，盈利前景又如何呢？

A：去年 10 月初，我和我們的 Keeta 團隊一起在利雅得推出了 Keeta，我并沒有做什么實際工作，只是在那里見證它的上線，并和我們的團隊一起慶祝。在過去大約四五個月的時間里，我們在利雅得和其他城市進展得相當不錯。 所以可以肯定地說，Keeta 發展態勢良好，展現出了非常不錯的增長勢頭。這得益于我們在中國國內市場積累的經驗和專業知識。

所以我們相信，在產品供應、技術能力和運營經驗方面，Keeta 相比其他參與者具有領先優勢。基于在利雅得取得的進展，我們在 12 月和 1 月繼續將業務擴展到其他城市。現在，Keeta 已經在沙特阿拉伯的六個以上主要城市開展業務。 對于沙特阿拉伯以外的其他市場，我們仍在進行調研工作，所以目前沒有具體的商業計劃可以分享。

在這個階段，我們的海外業務主要集中在外賣配送方面。我們相信，外賣配送業務所帶來的高頻流量和配送網絡具有巨大價值。

首先，在中國，通過美團應用程序，我們的高頻外賣配送業務為我們帶來了龐大的用戶基礎，并且為其他低頻品類帶來了較低的獲客成本。所以我們能夠推動其他服務的發展。 其次，外賣配送所建立的 30 分鐘即時配送網絡使我們能夠擴展到更多品類。這就是我們建立美團閃購以及即時配送市場模式的方式。

小象超市是我們主要針對即時生鮮雜貨的自營模式。憑借自身的需求響應能力和消費者認可度，小象超市為消費者提供了質量上乘、品類豐富的生鮮雜貨。 所以對于我們的海外業務，我們相信，包括小象超市在內的各種業務從長遠來看都具有良好的潛力，但在短期內，我們將專注于市場調研和一些試點項目。所以我們不會進行非常倉促和激進的投資。

從長遠來看，與我們在中國的發展路徑類似，我們希望在即時外賣業務所帶來的流量和消費者利潤的基礎上，拓展其他業務。所以在這個階段，我們專注于在這些市場建立我們的外賣配送業務，并且作為市場上相對較新的參與者，未來將專注于業務增長。我們對其長期前景和盈利能力也充滿信心。外賣配送業務在中國和其他國家都已經證明了其明確的盈利路徑。在許多海外國家，如中東地區，平均訂單價值遠高于中國，并且用戶更愿意為服務付費。 與中國的外賣配送企業相比，海外外賣配送企業的利潤率更高。展望 2025 年，我們分配給海外業務的資金將顯著高于 2024 年，這將推動業務規模的強勁增長和市場份額的快速提升。同時，我們將密切關注投資回報率（ROI），并不斷提高我們的運營效率。

Q：隨著公司在沙特迅速開展業務，新業務分部的虧損環比有所擴大。今年我們應該如何平衡對其他新業務的投資，特別是在美團優選方面呢？ 鑒于海外資金需求不斷增加，公司今年的股東回報計劃是什么呢？

A：我們會不斷審視我們的資金配置策略，這既包括對新業務的投資，也涵蓋股東回報計劃。我們的每一項新業務都處于不同的發展階段，并且每項業務都需要公司給予不同程度的支持。所以我們會審慎評估每一項新業務的投資回報率。根據評估結果靈活調整業務策略，我們的目標是確保新業務能夠健康發展，并實現我們的長期財務目標。

首先，經過多年的迭代，我們的一些新業務，比如針對餐廳的快驢、共享單車、共享充電寶以及小象充電寶等。這些新業務已經取得了市場領先地位，并在不斷提高運營效率。在過去幾年里，我們在策略和運營方面的持續努力已經取得了成效。

所以我們認為這些業務的良好發展勢頭在未來幾年還會持續。至于美團優選，去年我們對這項業務進行了重大的戰略調整，從而使運營效率得到了顯著提升。美團優選在商品質量、品類豐富度、定價以及團長服務質量等方面都有了明顯改善。我們越來越清楚美團為實現長期目標應著力的核心領域，并且我們會積極構建關鍵能力。例如，我們正在重塑美團優選的商品相關能力。 這是一個將我們與同行區分開來的關鍵因素。然而，供應鏈轉型并非一蹴而就，所以它不會立即反映在損益表上。這需要時間，我們需要更有耐心。

再說一次，中國的生鮮雜貨市場規模巨大，而目前線上滲透率仍然很低。美團優選仍然是我們探索這個市場的關鍵模式之一。與線下零售相比，美團優選旨在未來提供質量相同但價格明顯更低的商品。 美團優選獨特的商業模式可以降低我們的采購成本，還可以減少生鮮產品的損耗成本，并消除線下門店的運營費用。所以如果我們能夠在商品能力、運營效率和服務質量方面持續取得進步。我相信從長遠來看，美團優選能夠實現與線下零售渠道相當的利潤率。

總的來說，在加速海外業務發展的同時，我們會根據長期戰略和財務目標，不斷提高其他新業務的運營效率。同時，我們仍致力于通過股票回購來增加股東回報。

所以每年我們會綜合考慮很多資金配置因素，比如業務發展計劃、現金流狀況、我們擁有的海外現金數量以及債務到期安排等。今年，我們預計將償還約 15 億美元可提前回售的可轉換債券，以及 7.5 億美元即將到期的公司債券。去年 9 月我們發行的約 25 億元人民幣的票據增強了我們的海外現金狀況。在此之前，我們預計每年保持穩定、充足的海外現金儲備，并且我們仍將使用股票回購而非分紅作為股東回報的主要方式。 通過股票回購，我們首先會抵消員工持股計劃（ESOP）造成的股權稀釋，除此之外，我們會保持靈活性，嘗試抓住良好的市場時機，進一步減少已發行股票總數，從而提高股東回報。

Q：鑒于我們目前外賣配送業務的規模，我們推動進一步滲透市場并保持訂單增長的重點領域和策略是什么呢？在去年美團閃購業務實現強勁增長之后，其戰略重點又是什么呢？另外，隨著公司在商家支持以及騎手福利方面投入更多，我們應該如何預期今年即時配送業務的利潤增長呢？

A：是的，盡管近年來外賣配送業務在達到較高基數后增長速度有所放緩，但管理團隊對整個即時配送業務（包括外賣配送和非食品配送部分）的潛力仍然非常有信心。 在外賣配送方面，盡管我們已經擁有非常龐大的用戶規模，但我們實際上仍在不斷吸引新用戶加入我們的平臺，尤其是年輕用戶。我們還注意到，在新用戶中，他們的初始購買頻次和每用戶平均收入（ARPU）值高于我們早期的用戶群體，并且他們的增長勢頭要快得多。我們也注意到，我們現有的用戶在更廣泛的場景和時間段內點外賣的頻率越來越高。我們還在供應端持續進行創新，例如 “拼好飯” 以及其他新的供應創新，這些能夠吸引消費者需求，提高消費頻率，同時也提高了整體運營效率。 我們預計即時配送業務的月交易用戶數量和交易頻率都將繼續增長。

美團閃購業務繼續取得出色的成績，并且保持著比外賣配送業務快得多的增長速度。我們繼續為商家和品牌提供線上運營支持，并深化與品牌零售商的合作。 因此，即時配送的商品供應不斷改善。在消費者端，我們繼續強化 “萬物到家” 的消費者心智，并且我們很高興地看到，消費者對這些即時配送服務的粘性越來越高。總體而言，我們維持即時配送業務日訂單量超過 1 億單的愿景和目標。

除了增長潛力，我們也越來越關注整個生態系統的健康發展。騎手和商家對于我們生態系統的發展非常重要。上個季度，我們推出了一項資金超過 10 億元人民幣的商家支持項目，以支持我們的商家。 我們還將在監管指導下推出騎手社會保險試點項目。預計今年第二季度在部分選定城市率先啟動。未來幾年，我們將按照監管機構的指導逐步在全國范圍內推廣該計劃，并且可能會根據反饋和評估結果對該計劃進行進一步的微調。

雖然這可能會增加整體成本，但我們相信，從長遠來看，整個生態系統，包括我們的平臺都將從中受益，而且運營效率的提升將能夠抵消增加的成本。此外，我們持續加強食品安全管理。 例如，我們最近推出了 浣熊食堂 項目。在這個項目中，我們提供數字攝像頭和相關設施，以便實現廚房的在線展示。我們相信，更好的食品安全環境反過來將進一步刺激消費者的需求，并最終提升我們的長期競爭力，帶來可持續的增長。總體而言，隨著運營效率的提高、經濟規模的擴大以及運營杠桿的增強，我們對即時配送業務實現穩定的利潤增長充滿信心。

Q：到店業務目前的競爭格局是怎樣的？在過去兩年快速增長之后，對交易總額（GTV）的增長預期是怎樣的？管理層能否也介紹一下成本控制措施呢？從 “神會員” 到到店、酒店和旅游業務，“神會員” 的用戶是否具有更高的用戶粘性呢？

A：盡管我們的到店業務在過去兩年已經實現了交易總額（GTV）的快速增長，但我們預計在未來幾年這種增長勢頭仍將強勁。與實物商品電子商務相比，廣義的到店業務品類的線上滲透率仍然相當低，我們將繼續推動線上滲透率的提升，并鞏固我們的競爭優勢。

至于競爭方面，我們認為，無論是在為消費者和商家提供的價值主張上，還是在運營策略上，我們與競爭對手的商業模式都有所不同。我們在品類組合、商家類型、商家規模以及營銷效率等方面也存在很大差異。 鑒于當前的消費環境，消費者和商家對數字化的需求都在不斷增長。這些趨勢將加深行業的線上滲透率。對于核心品類，目前的競爭態勢相對穩定，我們有效地捍衛了我們的市場領先地位。

展望未來，我們將充分發揮我們在基于份額模式上的優勢，豐富我們的商品供應，并提升價格競爭力。我們將繼續拓展和優化我們的特惠活動，使其成為一個更有條理的營銷方案，專注于性價比和優質的交易。 我們將繼續鞏固我們作為商家線上運營和線上營銷首選平臺的地位。最近，我們將到店業務的 “到綜” 業務重組為 “服務零售” 業務。我們認為這個名字更能準確地定義我們所經營的業務品類。 我們還將休閑娛樂和美容業務合并后的部門更名為 “美好生活” 業務部。這個部門滿足了消費者對更美好生活的多樣化需求。 我們的 “生活服務” 業務部門也更名為 “輕松生活” 業務部。它通過提供各種生活服務，幫助人們過上輕松便捷的生活。

去年 7 月，我們將 “神會員” 項目推廣到了全國范圍，覆蓋了核心本地商業的所有主要品類。在第四季度，“神會員” 項目進一步擴大了覆蓋范圍，涵蓋了跟團游、景點門票等更多品類。使用 “神券” 的訂單比例持續上升，在核心本地商業的總訂單量中占比超過 40%，并且對交易總額（GTV）的貢獻增長幅度更大。超過 70% 的美團到店、酒店及旅游業務的商家都參與了 “神會員” 項目。

整合營銷運營策略有助于增強消費者的心智份額，并且 “神會員” 有效地將用戶流量引導到我們更廣泛的品類中。目前，由 “神會員” 引導的交易用戶占零售服務總交易用戶的 10%，并且我們在用戶獲取、留存和購買頻率方面持續取得進展。 很快，我們將把 “神會員” 項目進一步升級為 “美團會員” 項目。我們預計這將統一會員品牌，整合更廣泛的品類和場景，并為消費者提供更多樣化的權益。通過 “美團會員” 項目，我們能夠以更有針對性的方式為用戶提供更好的權益和更多樣化的優惠。我們相信這個項目將進一步鞏固我們在生態系統中的領導地位。

Q：在對核心本地商業業務進行了一年的組織架構調整之后，管理層能否分享一下您對該業務長期增長軌跡的最新看法呢？包括交易總額（GTV）的復合年增長率以及交易總額GTV利潤率。

A：很高興你提到了大約一年前進行的核心本地商業組織架構調整的問題。到目前為止，進展相當順利。我們很高興地看到，盡管這是一次內部的重大組織架構調整，而且是在非常復雜多變的市場環境中進行的，但我們成功鞏固了我們在整個本地生活服務領域的領先地位。自去年進行架構調整以來，我們整合了核心本地商業內部的不同業務，形成了三個關鍵平臺，即美團平臺、基礎設施平臺和業務研發平臺。 通過這樣的調整，我們在整合營銷、用戶增長策略、大語言模型開發以及面向消費者和商家端的產品創新等方面都提高了效率。我們還在五個核心業務領域強化了用戶的心智份額，這五個領域分別是外賣業務、美團閃購業務、服務零售業務、酒店及旅游業務以及醫藥健康業務。

利用這次升級后的組織架構以及它所帶來的協同效應，我們持續迭代我們的產品和服務，利用人工智能助力業務增長，并進一步提升用戶體驗和參與度。正如我剛才提到的美團會員項目，我們期望在這五個業務品類之間創造更多的協同效應。

基于這些策略，我們有信心能夠進一步提升用戶的心智份額以及我們在整個本地生活服務領域的領先地位。我們也對人工智能能夠為我們的核心本地商業業務帶來的潛力感到非常興奮。我們相信，更智能的系統將幫助我們為消費者端和商家端創造更好的價值主張，并有助于實現我們 “幫大家吃得更好，生活更好” 的使命。