才過“3·15”，又到年報周。

不旋踵，保險業就經歷了兩種形式的腎上腺素飆升，一種是壓力測試，一種是成績交卷。

對于保險業而言，結果還算不錯。央視“3·15”晚會曝光了金融新型消費的亂象，但聚焦的是網貸這種非持牌機構，正規的持牌金融機構，如銀行保險等，沒有陷入聲譽風險的旋渦之中。至于年報，市場普遍樂觀，至少對頭部險企而言，2024年是收獲的一年。

不以物喜，不以己悲。“3·15”安然度過，但是諸多痼疾和新癥，仍需整個行業持續糾偏，日拱一卒，久久為功。年報“大捷”，已是過去時。主打分紅險的“開門紅”并未到來，險企在2025年，仍要在監管邊界和市場空間里尋找新增長點。

從“3·15”到銀保重塑

今年的央視“3·15”晚會，曝光力度和對行業的震動較往年陡然上升，但金融領域沒有受到太大沖擊，借貸寶這種所謂的平臺，本就游走在金融消費的外圍，其從P2P時代走來早已式微，處于“黑灰產”的邊緣，越早發現越早打擊。

事實上，就在“3·15”的前夜，公安部和金融監管總局召開會議，聯合部署開展為期6個月的金融領域“黑灰產”違法犯罪集群打擊工作，最大限度消除金融領域“黑灰產”滋生土壤。

保險業苦黑灰產久矣，非法代理退保理賠一直就是典型的黑灰產，對手方日益中介化、專業化和組織化，給保險業帶來了巨大的損失和諸多不確定性。

蕩滌濁泥污水的同時，保險業也要不斷反求諸己，以“3·15”為鏡，有則改之，無則加勉。在“3·15”前后，也有媒體報道，銀行代銷保險的種種亂象，比如隱瞞自己的保險身份、夸大保險收益、隱瞞保險風險，為日后的糾紛埋下引線。

此前，保險業野蠻增長時期，重營銷、輕服務的整個基調，使得保險理賠糾紛頻仍，哪怕是在行業高賠付率之下，群眾觀感依然較差，反噬著保險業的行業聲譽。這些年，在“保險姓保”的監管基調下，銷售誤導已經大大降低，但時不時還見諸媒體，可見聲譽風險管理是一場持久戰。現在比較多的一種亂象，是在銀保銷售的渠道，將保險產品當理財產品銷售給用戶，強調收益和確利的一面，卻模糊了封閉期的另一面。

因此，銀保渠道需要置于更完善的監管之下。“3·15”后，金融監管總局隨即發布《商業銀行代理銷售業務管理辦法》，進一步細化了銀行代銷保險產品的監管規定，倒逼銀行對保險產品進行“背調”，銀保關系面臨著新一輪的重塑。如此，對于消費者權益的保護，對于保險產品的銷售，加了一道“保險”。

從“年報”到“開門”難紅

3月末旬，往往是A股上市五大險企的年報披露期，中國平安又是今年最先披露，并且上千億的凈利潤，確認了大家早已形成的預期。

這顯然是全行業的“先行信號”。相信接下來的一周，各大險企將紛紛公布“喜報”，這在過去三四年，可謂難得一見。如果對比身處銀行業的平安銀行那份需要費勁解釋的年報，就可知道險企的“逆襲”多么不易。

2024年頭部險企在負債端和投資端實現了雙贏。伴隨著監管部門力推的“降息”“降費”和“報行合一”，負債端既降低了利差損和費差損風險，又在此過程中提前收割了一波流量。投資端更是果斷抓住了股市調整的機遇，隨著9月份A股進入“小牛”行情，險企大幅改善了投資收益，奠定了全年投資端的基本面。

這也就解釋了在整個金融消費下行的環境里，頭部險企為何如此耀眼的原因。

不過，市場時刻處于變化之中，2024年的喜悅已經被2025年沒有打開的“開門紅”焦慮所代替。截至目前，幾家頭部險企不再公布1—2的月保費收入，市場至此窺見些許端倪。

此前，大家都知道，2025年開門紅主打的是分紅險，這與往年有所不同。分紅險的一大變化在于，收益是浮動的，這與此前理財型保險產品較高確利的情況形成反差，讓消費者接受并認同，并非一蹴而就能實現的。保險產品的收益如果是浮動的，那其與理財產品和基金產品的競爭優勢在哪，這個問題回答不好，就會在市場上看到“結果”。

這必然是一個長期過程。市場會給出出人意料的答案，但需要市場主體在試錯、創新和競爭中，孕育出新的變量和可能性。“東邊日出西邊雨，道是無晴卻有晴。”這或許就是保險業的當下特征，沒有一勞永逸，只有不斷進化。

撰文：玖亓校長

編輯：一諾

設計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院