港股階段性見頂了，兩個理由：

1.最近發(fā)布財報的中概股業(yè)績不佳。從超級龍頭騰訊、阿里，到風頭正盛的小米、拼多多，再到悶聲發(fā)大財?shù)拿缊F、網(wǎng)易，大部分公司的業(yè)績都稱不上炸裂，有些甚至不及市場預期。

以港股壓艙石騰訊為例。24年，營收6603億、凈利潤1941億，全都是剛剛超過市場預期，并且營收增速只有8%，是除疫情肆虐和國家大力整治游戲產(chǎn)業(yè)的22年之外，上市以來最低。

阿里、小米也類似，只是勉強及格，拼多多、美團甚至沒能過線。

也許有人質(zhì)疑，一年賺2000億還少嗎？這不是股市的邏輯，資本市場是講故事、看預期的地方，哪怕你今年虧了2000億，只要比市場預期的更少，股票就能大漲，就像A股里的寒武紀。

年初至今，恒生指數(shù)已經(jīng)大漲了近20%，牛冠全球。這一波漲幅靠的是DeepSeek帶來的AI炒作，和對中國經(jīng)濟即將復蘇的樂觀預期，換言之，基本是情緒驅(qū)動。

可現(xiàn)在，已經(jīng)到了要兌現(xiàn)預期的時候，但正如上面所述，完成度不高，如此就不能有更高的情緒炒作，故事就講不下去了。老實講，連英偉達和臺積電都搖搖欲墜，實在不知道還能怎么編。

2.更大的危險來自即將升級的中美貿(mào)易戰(zhàn)。

4月2號，川普就要公布對等關稅，而對華再提升幾乎是板上釘釘，想想看，之前美國對加墨動手，目的居然是施壓它們對中國征稅，夠新潮、也夠抽象，可以說無所不用其極。

屆時，中國自然要強勢反擊。19年時，兩國是從0關稅往上加，而現(xiàn)在是40%，一來二去就高到?jīng)]辦法國際貿(mào)易了，哪個出口商能有40%毛利，那可是蘋果手機的盈利能力呀。

看這兩個月的架勢，川普已經(jīng)是鐵了心，不惜犧牲美國經(jīng)濟和股市，也要和中國打貿(mào)易戰(zhàn)，雖然嘴上還笑嘻嘻要和你交朋友，這可能就是商人的行為模式吧。

這樣的大背景下，真沒什么好炒的了，不光是港股，也包括美股和A股，甚至任何風險資產(chǎn)。