原創(chuàng)大財可富司機

你在哪一刻深刻地感受到“三十年河東，三十年河西”的？

眼下司機就深有體會。2024底有“近十年資產(chǎn)收益率”的圖表刷爆朋友圈。從圖表可以看到，過去十年各大類資產(chǎn)中表現(xiàn)最好的當屬比特幣，其次是美股。

但是，今年它們的表現(xiàn)，可以用大跌眼鏡來形容。比特幣從去年底的接近10萬美元/枚，到前期一度跌破8萬美元/枚，跌幅超過15%。美股也不盡如人意，納斯達克指數(shù)年初至今已下跌近8%。反倒是A股，今年以來展現(xiàn)出較強的抗跌性。

這是不是典型的“三十年河東，三十年河西”？其背后是周期輪回的巨大威力。

或許是當時司機太關注收益率的前幾位，而忽略了一個細節(jié)：“近十年資產(chǎn)收益率”中債券（國債）在"你方唱罷我登場"的市場里，就像“定海神針”一般的存在。

數(shù)據(jù)來源：同花順（過往情況不代表未來表現(xiàn)）

投資者與其在風云變幻的市場中迷失，還不如關注這一相對確定性的機會。但問題來了：既想要相對穩(wěn)定的收益，又想抓住市場反彈的紅利，甚至還想搭上全球資產(chǎn)的順風車，最優(yōu)解法是什么？

別忘了FOF！即將發(fā)行的招商穩(wěn)健策略優(yōu)選3個月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）（基金簡稱：招商穩(wěn)健策略優(yōu)選FOF，基金代碼：A類 023220/ C類 023221）是一只偏債混合型FOF。基金主要投資公募基金，除了配置較大比例債券資產(chǎn)，追求相對穩(wěn)定的收益外，還會尋找A股的主題投資機會，以及全球股、債、QDII海外債基、商品期貨（黃金ETF）、REITs、互認基金等投資機會，通過多元資產(chǎn)配置，追求提高收益率，降低整體波動，力爭給投資者帶來更加穩(wěn)健的持有體驗。

用FOF解決“基金選擇困難癥”

說到FOF，總有人覺得是“基金套娃”，只不過是簡單地將多只基金嵌套在一起，徒增復雜性和費用罷了。但是真正懂行的人知道，F(xiàn)OF其實是投資界的“瑞士軍刀”——把有用的“工具”收集起來，通過專業(yè)且精細的資產(chǎn)配置策略，實現(xiàn)風險的二次分散與收益的多元捕捉。

作為普通投資者，能夠關注和深度了解的基金數(shù)量可能不超過兩位數(shù)。但目前市場有多少只基金呢？中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年四季度末，全市場公募基金數(shù)量已超過1.2萬只，基金類型更是五花八門：股票型、商品型、QDII、REITs……普通投資者想從海量基金中挑出“常勝將軍”，難度堪比大海撈針。

FOF投資的是一籃子基金，其核心價值在于通過專業(yè)團隊的大類資產(chǎn)配置和基金優(yōu)選，幫助投資者解決三大難題：何時買、買哪類、買哪只。很像是“把雞蛋放進不同籃子”。

同時，F(xiàn)OF還具備跨市場、跨資產(chǎn)、跨策略的能力，是少數(shù)能實現(xiàn)“全天候作戰(zhàn)”的工具之一。

Wind顯示，截至2024年12月31日，萬得FOF指數(shù)近五年來最大回撤為-22.22%，遠低于基金指數(shù)的-30.48%。在市場劇烈波動時，F(xiàn)OF的“減震器”效果更明顯；同時，萬得FOF指數(shù)近五年來收益率為13.19% ，高于基金指數(shù)6.21%。

數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)截止：2024/12/31

“固收+”思維進行大類資產(chǎn)配置

前面提到近十年資產(chǎn)收益率中國債一直是正收益，但其收益率也呈逐步下滑趨勢。截至2024年末，10年期國債利率已跌至1.68%。2025年初，10年期國債收益率一度探至1.6%以下，雖然近期回升到1.8%上方，但在低利率時代下，傳統(tǒng)固定收益類理財產(chǎn)品的投資收益已不盡如人意。

全球資產(chǎn)配置之父加里·布林森有曾說過：“做投資決策，最重要的是要著眼于市場，確定好投資類別。從長遠看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產(chǎn)配置?！?/strong>

FOF通過多元化的資產(chǎn)配置，在控制組合波動率及回撤的同時，尋求相對更高的穩(wěn)健收益。比如，招商穩(wěn)健策略優(yōu)選3個月FOF就是以固收資產(chǎn)筑底，權益資產(chǎn)增大收益彈性，主打追求低波穩(wěn)健。

在司機看來，這是一只用“固收+”的思維，進行全球多元資產(chǎn)配置的FOF?；鸷贤?guī)定80%-95%的資產(chǎn)投資于基金，權益資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例在0%-30%之間。在固收類資產(chǎn)方面，將圍繞90%中樞從整個市場里挑選那些過去長期收益比較穩(wěn)定的優(yōu)秀債券基金。權益資產(chǎn)方面，從長期視角挑選那些風格比較穩(wěn)健、阿爾法能力穩(wěn)定突出的基金，或者根據(jù)股債性價比，靈活地配置一些“固收+”基金，爭取實現(xiàn)股債對沖效果。

同時，為了增大收益彈性，招商穩(wěn)健策略優(yōu)選FOF會配置全球多元資產(chǎn)、成長型基金等。這種全球多元資產(chǎn)配置的策略，不僅拓寬了基金的投資視野，也為投資者提供了更多元化的收益來源。

在基金篩選上，招商基金也是下足了功夫。在債券基金的選擇上，將配置招商基金固收團隊的產(chǎn)品，解決多重收費問題；在權益基金的選擇上，通過定量篩選和定性評估相結合的方式，對基金經(jīng)理進行長期調(diào)研跟蹤，構建基金經(jīng)理畫像，為投資者創(chuàng)造價值。

招商穩(wěn)健策略優(yōu)選FOF設置了3個月持有期?；蛟S有投資者把“持有期”看作是枷鎖，但司機卻認為這恰是較好的設計。鎖定期讓投資者可以減少追漲殺跌，這就像健身房辦季卡——雖然剛開始渾身難受，但三個月后照鏡子時，你會感謝當初咬牙堅持的自己。

“攻守兼?zhèn)洹保e小勝為大勝

選擇FOF本質(zhì)是選擇背后的管理團隊。招商穩(wěn)健策略優(yōu)選FOF擬任基金經(jīng)理王建滲，英國布里斯托大學博士，近9年投研從業(yè)經(jīng)驗，自2024年6月起擔任招商智安穩(wěn)健配置1年持有FOF及招商智星穩(wěn)健配置FOF基金經(jīng)理。

王建滲堅守穩(wěn)健投資思維，其管理的基金體現(xiàn)出較低的年化波動率和較好的回撤控制。Wind顯示，截至3月21日，在王建滲任職期間，招商智安穩(wěn)健配置1年持有A和招商智星穩(wěn)健配置A的最大回撤分別為-1.50%和-1.42%，遠低于同類基金-2.60%的最大回撤。同時，兩只基金的年化波動率分別為3.42%和0.97%，同樣低于同類基金4.80%的年化波動率。

數(shù)據(jù)來源：Wind 時間：2024/06/15-2025/03/21

招商基金FOF投資團隊匯聚了來自不同背景、擁有豐富經(jīng)驗的投資精英。首席配置官于立勇博士，擁有超過20年從業(yè)經(jīng)驗，超過13年FOF投資管理經(jīng)驗；副總監(jiān)章鴿武擁有近11年養(yǎng)老產(chǎn)品管理經(jīng)驗、近6年公募基金管理經(jīng)驗。

招商基金FOF投資團隊秉承專業(yè)、穩(wěn)健的投資理念，依托招商基金強大的固收與權益投研體系，為投資者精心打造一系列優(yōu)質(zhì)FOF產(chǎn)品。

今年春節(jié)后，DeepSeek在人工智能領域的突破提振了投資者對于A股的信心，以AI為代表的科技股走出單邊上漲行情，但整體來看，市場估值仍處相對低位。Wind顯示，截至3月21日，創(chuàng)業(yè)板綜指市盈率（TTM）為32.42倍，十年來分位點17.06%；市盈率為4.08倍，十年來分位點19.61%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/03/21

招商穩(wěn)健策略優(yōu)選FOF團隊認為，當前A股估值性價比較高，流動性環(huán)境明顯改善，風險偏好中樞也有所抬升。團隊重點關注AI、機器人、智駕、自主可控等前沿科技領域；以及內(nèi)需改善的順周期地產(chǎn)、消費板塊；政策轉(zhuǎn)好的創(chuàng)新藥領域，以及去產(chǎn)能政策領域的鋼鐵、新能源等板塊，力求通過多元化的資產(chǎn)配置，為投資者捕捉更多的投資機會。

面對美債利率下行、黃金抗通脹屬性凸顯、全球資產(chǎn)重估等市場變化，招商穩(wěn)健策略優(yōu)選FOF以“進可攻、退可守”的投資策略，積小勝為大勝，力求為投資者帶來良好的投資體驗。

對于想通過配置穩(wěn)健策略產(chǎn)品更好管理風險的穩(wěn)健投資派，以及想通過資產(chǎn)配置多元化來平衡風險、降低賬戶整體波動的資產(chǎn)配置派，建議多關注。