來源 | 財經九號&九號觀察
作者 | 胖虎

日前，招商銀行發布了2024年業績報告，不過業績發布次日股價卻迎來大幅下跌，跌幅超5%。

一時間輿論嘩然，有人認為因為招商銀行分紅比例不及預期導致市場情緒大跌的，也有認為招行業績表現不及預期，畢竟營收同比減少、歸母凈利潤同比也僅微增；還有的媒體將注意力聚焦在了招商銀行2024年人均工資跌破60萬，甚至又將招商銀行行長王良近300萬的年薪拉出來對比的。

說實話，招商銀行作為頭部股份行，能在銀行業普遍業績下行的大趨勢下，仍然能夠保持利潤增長，實現“大象起舞”已屬不易，至于外界苛責的分紅比例，9家A股股份行中，有哪一家是超過了30%的？招商銀行的現金分紅比例已經是遙遙領先。

即便是員工薪酬跌破60萬，也仍然是行業領先的薪資水平，高管們的高薪資與招行員工在行業內的高薪資水平同樣也是適配的，并沒有出現“窮廟富和尚”，或者“窮和尚富方丈”的分化局面。

至于資本市場的表現，且不說在股價大跌的次日，招商銀行股價已經出現回升，而且目前招行的股價已經是近3年來的新高，2024年內股價漲幅達31.5%，今年年初至3月27日收盤，股價漲幅超10%，僅次于興業銀行的13%，年內漲幅位列42家A股銀行第二。

就這樣表現的招商銀行，還要苛責什么呢？

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業績呈現“大象起舞”，

現金分紅比例股份行第一

招商銀行年報數據顯示，2024年該行實現營業收入3374.88億元，同比下降0.48%，實現歸屬凈利潤1483.91億元，同比增長1.22%。

與此同時，截至2024年末，招商銀行資產總額12.15萬億元，較上年末增長10.19%，貸款和墊款總額6.88萬億元，較上年末增長5.83%，負債總額10.91萬億元，較上年末增長9.81%。

從經營業績和資產數據來看，招商銀行作為頭部股份行，在如此高的基數之上仍然能夠實現多項經營指標的正向增長，實屬不易，實現了“大象起舞”的奇跡。

特別是在零售業務的業內特色方面，2024年招商銀行守住了“零售之王”的位置，該年度零售AUM近15萬億元，零售業務營業收入及稅前利潤貢獻占比均保持50%以上。

去年全年，招商銀行零售客戶總數達2.1億戶，同比增長6.6%，其零售貸款余額達3.57萬億元，同比增長6.06%，均實現了高基數上的高增長。

2024年，招商銀行調整了零售貸款業務結構，小微貸款、消費貸款增長幅度更大。其中個人住房貸款余額1.4萬億元，較上年末增長1.96%，零售小微貸款余額8238.93億元，較上年末增長9.89%，消費貸款余額3961.61億元，較上年末增長31.38%。多項零售業務的數據表現不俗。

值得一提的是，2024年招商銀行不僅在業績規模層面保持了高水平發揮，在現金分紅層面依然是十分大方。

據招商銀行年報披露，該行2024年度擬現金分紅504.4億元占同期歸母凈利潤的約35%，現金分紅比例位列9家股份行第一。此外，招商銀行還計劃在2026年初進行中期分紅，也是歷史上首次。

作者發現，招商銀行的現金分紅比例2019年以來一直維持在32%以上，分紅水平常年高居股份行第一。要知道其余幾家股份行在過往年份中的現金分紅比例，幾乎沒有一家是高于30%的。

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薪資水平高管與員工同進退

股價創3年來新高回報投資者

有意思的是，就在招商銀行發布2024年財報后不久，“招商銀行人均薪酬降至60萬元以內”沖上了熱搜，這在銀行圈中恐怕也是獨一份的關注度。

據財報數據顯示，2024年，招行員工11.72萬人，員工費用680.9億元，人均成本58.1萬元。不過這也已經是招商銀行員工費用連續兩年下降。

盡管不能簡單將員工人均成本等同于員工薪酬，但員工薪酬也的確構成了員工成本的絕大部分，由此也可以看出招商銀行在員工待遇方面還是很舍得花錢的。

從員工人均成本來看，招商銀行的水平在A股42家銀行中也的確是領先的存在，這也側面印證了招商銀行員工薪酬的行業遙遙領先。

不過雖然有所回落，但招商銀行薪酬待遇的下滑也并非苦一苦底層員工。

財報數據顯示，招商銀行董監高2024年薪酬合計總額為3540.06萬元，同比下降4.91%，薪酬最高的為行長王良，薪酬296.17萬元，同比上年減少了49.1萬元，降幅還是比較大的。

值得注意的是，2024年招商銀行員工總數近12萬，新招聘員工超過9000人。在行業下行期還能逆市招人，還是相當有魄力的。

當然，招商銀行員工能維持高水平的薪酬，其底氣自然來自于其行業領先的業績，如果沒有高水平的業績支撐，高薪酬水平也難以支撐，這也是很多銀行學不來的。

至于招商銀行高管與員工在薪酬水平方面同進退的表現，更是要比某些苦一苦員工卻富了高管層的銀行強太多了。

此外，招商銀行對于股東的回報也是非常好的，一方面是行業領先且持續提升的現金分紅水平，上文已經提及。而據財報數據顯示，招商銀行的凈資產收益率也是相當可以，2024年底，該行的ROE達到了14.49%。東方財富網的數據顯示，該水平在42家A股銀行中位列前三。

至于通過市值管理給投資者帶來豐厚回報層面，更值得一提。

據東方財富網的數據顯示，2024年招商銀行的股價漲幅高達31.5%，位列銀行板塊前列，2025年至今的漲幅也已高達10%，42家A股銀行中僅次于興業銀行。

目前招商銀行的股價已經是2022年初以來的新高，換言之該行現在的股價是近3年以來的新高點。

顯然，相對于現金分紅，市值管理之下股價的攀升所帶來的回報，才是投資者們更喜聞樂見的。

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