特朗普簽署行政令，宣布自4月2日起對所有進口汽車征收25%關稅。

下圖是2024年美國輕型汽車主要進口地分布。美國進口汽車主要來自墨西哥、日本、韓國、加拿大、德國，加征關稅對這些地區的沖擊也最大。中國出口到美國的汽車，占彼此出口、進口的比例都很小，影響也就相對較小。

墨西哥能成為第一大進口地，原因是當地勞動成本低，很多美國車企像通用、福特，都會去墨西哥設廠造車，再出口回美國。

這次汽車關稅新政出來，這些美國車企首當其沖受到沖擊，通用汽車美股今晚開盤后最多跌近9%。

特朗普的說法是，只要車企把工廠開在美國就不會受影響了。這么干的就是特斯拉，今晚它開盤上漲。

不過也不能說就完全沒有影響，美國加征關稅之后，其他地區可能會跟進反制措施，那美國本土生產的汽車要向出口海外，一樣也要承擔關稅了。

各地區目前還沒有公布應對方案，估計要等到4月2日美國關稅正式落地后才會揭曉。墨西哥說現在還在和美國談判，認為可以避免25%的關稅；日本說希望作為例外不被加征，也不排除適度反制；韓國說正在研究支持汽車業的緊急方案；加拿大和歐盟都說要對等反制。

但特朗普還說了，如果其他地區反制，他會進一步加碼。要是真這么搞，你加一檔、我加一檔、你再加一檔……那可就沒完沒了了，等著看熱鬧吧。

其他信息：

1. 統計局公布了1-2月份規模以上工業企業利潤數據，同比-0.3%，雖然仍是同比負增長，但降幅收窄了，相比去年末的-3.3%有所回升。

從歷史上看，這個數據和非銀上市公司的利潤數據有較好的相關性，一定程度上可以作為季報的前瞻，目前看就是邊際有所好轉但整體仍然偏弱。

2. 這兩天市場小幅震蕩，沒什么好做的，有讀者問現在有什么機會、對什么看好，我其實沒有什么看好不看好，也不覺得現在市場有什么明顯的機會。

機會就是兩類，一類是跌得多了，給出買的機會，那時候遍地黃金，隨便撿都是寶；另一類是漲得高了，給出賣的機會，那時候全是泡沫，賣什么都很劃算。現在不高不低處于中等，兩端都沒有明顯機會，非要在這時候分辨哪個更看好，就像是沙里淘金，又困難又不討好。

投資得挑容易的事情做，所以現在我就是繼續等，該拿著的倉位繼續拿，等到市場出現機會再操作，沒機會就不勉強。

3. 2025年3月27日估值：

股債利差估值分位11.7%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位59.1%，PB分位20.2%，估值處于中等偏低區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌29.7%，距近15年的中位估值位置，還需漲6.1%。

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