特朗普的關(guān)稅大棒繼續(xù)攪得全球風(fēng)云變色，昨晚正式宣布簽署行政令，對所有進口汽車征收25%關(guān)稅。

并且宣稱，對藥物、芯片、木材和其它行業(yè)的加稅在未來幾天將陸續(xù)公布。

美股望風(fēng)而逃，納指跌了2.04%，英偉達跌5.74%，特斯拉跌5.58%。

A股則繼續(xù)圍繞著三條主線博弈——

金融：保險+1.02%

資源：化學(xué)原料+1.92%、農(nóng)藥獸藥+1.91%、化學(xué)制品+1.70%、化肥行業(yè)+1.19%

自主可控：電子化學(xué)品+3.98%、半導(dǎo)體+0.80%、生物制品+2.27%、化學(xué)制藥+2.0%

自主可控板塊的上漲，跟即將出臺的藥物、芯片加稅預(yù)期關(guān)系緊密。

另外，近期半導(dǎo)體設(shè)備板塊的上漲，跟正在舉辦的“2025中國國際半導(dǎo)體展”也有很大關(guān)系。

其中，新凱來的首次公開亮相和業(yè)內(nèi)人士的交流，讓市場樂觀情緒不斷攀升。

從業(yè)內(nèi)交流的傳聞來看，今明兩年實現(xiàn)全國產(chǎn)化5nm芯片大規(guī)模量產(chǎn)的概率在90%以上。

從上周開始，君臨就深入關(guān)注資源漲價的機會和邏輯。

前幾天的文章分別講了黃金、銅、雙季戊四醇、碳酸鍶、鈦白粉等品種的機會。

今天，我們做一個更全面的梳理。

以下是按年初至3月25日的價格漲幅來排名：

1，雙季戊四醇：75%

漲價原因：供給端收縮+需求擴張。

行業(yè)龍頭湖北宜化因環(huán)保問題搬遷導(dǎo)致產(chǎn)能收縮（2025年6月停產(chǎn)，2027年復(fù)產(chǎn)）。

40%需求來自PCB產(chǎn)業(yè)，由于下游AI服務(wù)器需求繁榮，整個行業(yè)都處于高景氣中。

庫存基本已被清空，價格從去年10月份的2.5萬起步，年初漲到4萬，今年3月漲到了7萬，業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來可能漲到20萬以上。

核心標的：中毅達

2，硫酸：53.1%

漲價原因：海外供應(yīng)鏈危機+國內(nèi)集中檢修

全球銅礦供應(yīng)緊缺（如剛果金動亂）導(dǎo)致冶煉廠加工費承壓，硫酸副產(chǎn)品供應(yīng)減少。紅海航運危機也推升了硫磺到岸成本32美元/噸，加劇國內(nèi)進口壓力。

國內(nèi)硫酸企業(yè)近期集中檢修（安徽、湖北等地），檢修產(chǎn)能超380萬噸/年，開工率降至66%。

2024年3月份的價格為173元/噸，今年3月達到675元/噸，同比漲幅已高達3.9倍。

核心標的：華爾泰、粵桂股份、江西銅業(yè)、銅陵有色

3，電解鈷：43.4%

漲價原因：

今年2-3月，國內(nèi)電解鈷片市場價從15.42萬元/噸飆升至23.8萬元/噸，累計上漲8.38萬元/噸，創(chuàng)近十年最大單月漲幅。

剛果（金）鈷礦產(chǎn)量占全球76%，由于暫停出口4個月導(dǎo)致全球供應(yīng)減少約25%，國內(nèi)庫存僅能維持3個月，供需格局迅速從過剩轉(zhuǎn)向短缺。

核心標的：洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)

4，三氯甲烷：38.8%

漲價原因：供給端收縮+需求爆發(fā)

山東地區(qū)龍頭企業(yè)封盤限產(chǎn)，導(dǎo)致庫存周期壓縮至3個月。

下游需求主要來自制冷劑，因家電補貼政策+搶出口，今年1-2月全國空調(diào)銷售3452.4萬臺，同比增長20.6%，出口量1995.1萬臺，同比增長30.9%。

核心標的：魯西化工、巨化股份

5，銻：31.6%

漲價原因：出口管制

2025年全球銻供需缺口預(yù)計2.5萬-3.1萬噸，國內(nèi)庫存同比下降45%，處于歷史低位。

主要原因是中國自2024年9月實施銻品出口管制，出口量驟降，海外供應(yīng)短缺推高外盤價格，反向傳導(dǎo)至國內(nèi)。

核心標的：湖南黃金、華鈺礦業(yè)

6，溴素：30.23%

漲價原因：海外供應(yīng)短缺

溴素下游為阻燃劑，目前主要用鹽湖鹵水提取，國家政策鼓勵利用海水提取溴，屬于深海經(jīng)濟中的稀缺漲價品種。

截止3月25日，溴素價格28000元/噸，較年初漲價6500元/噸，近五年最高價為2021年的69000元/噸。

我國溴素進口依存度高達50%，2024年國內(nèi)消費14-15萬噸，但國內(nèi)產(chǎn)量僅7-8萬噸，進口了6-7萬噸。

海外溴素巨頭ICL產(chǎn)能28萬噸，全球市占率33%，因氯氣裝置故障，近期減產(chǎn)約一半產(chǎn)能。

核心標的：山東海化、魯北化工、亞鉀國際

7，三氯乙烯：18.3%

漲價原因：需求爆發(fā)

3月上旬，三氯乙烯周漲幅達9.8%，市場均價突破1.2萬元/噸。

下游需求主要來自制冷劑，因家電補貼政策+搶出口，今年1-2月全國空調(diào)銷售同比增長20.6%，出口量同比增長30.9%。

核心標的：濱化股份（產(chǎn)能8萬噸/年，占國內(nèi)17.8%份額）

8，黃金：15.1%

漲價原因：央行購買+避險需求

金磚國家中國、俄羅斯、巴西等推動去美元化進程，2024年央行購金量占全球需求增量的70%。

今年以來，中東局勢動蕩+美國推動關(guān)稅戰(zhàn)+發(fā)達國家經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，又進一步推動了避險需求的激增。

核心標的：山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、銀泰黃金

9，錫：14.4%

漲價原因：供給端收縮

剛果（金）沖突升級，Bisie錫礦停產(chǎn)（占全球供應(yīng)6%），若停產(chǎn)至年底，2025年供應(yīng)減少1.4萬噸。緬甸沖突繼續(xù)，佤邦錫礦原計劃2025年下半年復(fù)產(chǎn)，但進度延遲，全年供應(yīng)增量僅1萬噸。

今年以來，國內(nèi)庫存同比下降45%，處于歷史低位。

核心標的：錫業(yè)股份、興業(yè)銀錫、華錫有色

10，光伏玻璃：12.8%

漲價原因：政策驅(qū)動的搶裝潮

今年3月，光伏玻璃價格顯著上漲，2.0mm單鍍面板報價13.5-14元/平米（環(huán)比+1元），3.2mm單鍍面板價格20-22.5元/平米（環(huán)比+2-3元）。

今年出臺的電價市場化改革，導(dǎo)致6月1日后并網(wǎng)項目收益不確定性增加，刺激企業(yè)加速在5月前完成分布式光伏項目并網(wǎng)，形成了一輪“搶裝潮”。

核心標的：福萊特、信義光能

11，仔豬：12.8%

漲價原因：產(chǎn)能去化+豬病沖擊

能繁母豬存欄連續(xù)10個月下降，疊加冬季仔豬存活率降低，導(dǎo)致當(dāng)前適重豬源供應(yīng)逐月減少。
北方主產(chǎn)區(qū)（河南、山東）因2024年豬病影響，仔豬新生量同比下降23%，加劇市場短缺。

核心標的：牧原股份、溫氏股份

12，豆粕：12.5%

漲價原因：供給端收縮+替代品漲價

巴西大豆上市推遲疊加美國關(guān)稅政策（加征10%），2—3月進口量預(yù)估不足1000萬噸（近9年次低），進口成本上升15%-20%。

另外，加拿大油菜籽反傾銷調(diào)查導(dǎo)致菜粕供應(yīng)不確定性增加，價格上漲7.1%，推動飼料企業(yè)轉(zhuǎn)向豆粕。

目前，油廠豆粕庫存天數(shù)縮短至10—15天（往年同期20天），短期供應(yīng)偏緊。

核心標的：北大荒、農(nóng)發(fā)種業(yè)

13，釹鐵硼（稀土）：11.9%

漲價原因：供給端收縮+需求爆發(fā)

緬甸稀土礦進口量因政局動蕩未恢復(fù)，2025年進口量同比下滑30%-42%，行業(yè)庫存天數(shù)縮短至33.83天。

下游產(chǎn)品電機，需求來自新能源車、風(fēng)電、機器人等新興行業(yè)，增長快速。

核心標的：金力永磁、正海磁材、北方稀土、中國稀土

14，銅：10.4%

漲價原因：美國加稅導(dǎo)致的囤貨+套利

預(yù)計4月2日美國將對進口銅加征25%的關(guān)稅，從而推高銅價，吸引全球貿(mào)易商將銅庫存轉(zhuǎn)運到美國。

業(yè)內(nèi)預(yù)測，未來幾周將有10萬—15萬噸精煉銅集中流入美國，突破歷史單月進口紀錄，加速庫存短缺。

核心標的：江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、銅陵有色、北方銅業(yè)