特朗普的關稅大棒繼續攪得全球風云變色，昨晚正式宣布簽署行政令，對所有進口汽車征收25%關稅。

并且宣稱，對藥物、芯片、木材和其它行業的加稅在未來幾天將陸續公布。

美股望風而逃，納指跌了2.04%，英偉達跌5.74%，特斯拉跌5.58%。

A股則繼續圍繞著三條主線博弈——

金融：保險+1.02%

資源：化學原料+1.92%、農藥獸藥+1.91%、化學制品+1.70%、化肥行業+1.19%

自主可控：電子化學品+3.98%、半導體+0.80%、生物制品+2.27%、化學制藥+2.0%

自主可控板塊的上漲，跟即將出臺的藥物、芯片加稅預期關系緊密。

另外，近期半導體設備板塊的上漲，跟正在舉辦的“2025中國國際半導體展”也有很大關系。

其中，新凱來的首次公開亮相和業內人士的交流，讓市場樂觀情緒不斷攀升。

從業內交流的傳聞來看，今明兩年實現全國產化5nm芯片大規模量產的概率在90%以上。

從上周開始，君臨就深入關注資源漲價的機會和邏輯。

前幾天的文章分別講了黃金、銅、雙季戊四醇、碳酸鍶、鈦白粉等品種的機會。

今天，我們做一個更全面的梳理。

以下是按年初至3月25日的價格漲幅來排名：

1，雙季戊四醇：75%

漲價原因：供給端收縮+需求擴張。

行業龍頭湖北宜化因環保問題搬遷導致產能收縮（2025年6月停產，2027年復產）。

40%需求來自PCB產業，由于下游AI服務器需求繁榮，整個行業都處于高景氣中。

庫存基本已被清空，價格從去年10月份的2.5萬起步，年初漲到4萬，今年3月漲到了7萬，業內預計，未來可能漲到20萬以上。

核心標的：中毅達

2，硫酸：53.1%

漲價原因：海外供應鏈危機+國內集中檢修

全球銅礦供應緊缺（如剛果金動亂）導致冶煉廠加工費承壓，硫酸副產品供應減少。紅海航運危機也推升了硫磺到岸成本32美元/噸，加劇國內進口壓力。

國內硫酸企業近期集中檢修（安徽、湖北等地），檢修產能超380萬噸/年，開工率降至66%。

2024年3月份的價格為173元/噸，今年3月達到675元/噸，同比漲幅已高達3.9倍。

核心標的：華爾泰、粵桂股份、江西銅業、銅陵有色

3，電解鈷：43.4%

漲價原因：

今年2-3月，國內電解鈷片市場價從15.42萬元/噸飆升至23.8萬元/噸，累計上漲8.38萬元/噸，創近十年最大單月漲幅。

剛果（金）鈷礦產量占全球76%，由于暫停出口4個月導致全球供應減少約25%，國內庫存僅能維持3個月，供需格局迅速從過剩轉向短缺。

核心標的：洛陽鉬業、華友鈷業、寒銳鈷業

4，三氯甲烷：38.8%

漲價原因：供給端收縮+需求爆發

山東地區龍頭企業封盤限產，導致庫存周期壓縮至3個月。

下游需求主要來自制冷劑，因家電補貼政策+搶出口，今年1-2月全國空調銷售3452.4萬臺，同比增長20.6%，出口量1995.1萬臺，同比增長30.9%。

核心標的：魯西化工、巨化股份

5，銻：31.6%

漲價原因：出口管制

2025年全球銻供需缺口預計2.5萬-3.1萬噸，國內庫存同比下降45%，處于歷史低位。

主要原因是中國自2024年9月實施銻品出口管制，出口量驟降，海外供應短缺推高外盤價格，反向傳導至國內。

核心標的：湖南黃金、華鈺礦業

6，溴素：30.23%

漲價原因：海外供應短缺

溴素下游為阻燃劑，目前主要用鹽湖鹵水提取，國家政策鼓勵利用海水提取溴，屬于深海經濟中的稀缺漲價品種。

截止3月25日，溴素價格28000元/噸，較年初漲價6500元/噸，近五年最高價為2021年的69000元/噸。

我國溴素進口依存度高達50%，2024年國內消費14-15萬噸，但國內產量僅7-8萬噸，進口了6-7萬噸。

海外溴素巨頭ICL產能28萬噸，全球市占率33%，因氯氣裝置故障，近期減產約一半產能。

核心標的：山東?；?、魯北化工、亞鉀國際

7，三氯乙烯：18.3%

漲價原因：需求爆發

3月上旬，三氯乙烯周漲幅達9.8%，市場均價突破1.2萬元/噸。

下游需求主要來自制冷劑，因家電補貼政策+搶出口，今年1-2月全國空調銷售同比增長20.6%，出口量同比增長30.9%。

核心標的：濱化股份（產能8萬噸/年，占國內17.8%份額）

8，黃金：15.1%

漲價原因：央行購買+避險需求

金磚國家中國、俄羅斯、巴西等推動去美元化進程，2024年央行購金量占全球需求增量的70%。

今年以來，中東局勢動蕩+美國推動關稅戰+發達國家經濟衰退的擔憂，又進一步推動了避險需求的激增。

核心標的：山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、銀泰黃金

9，錫：14.4%

漲價原因：供給端收縮

剛果（金）沖突升級，Bisie錫礦停產（占全球供應6%），若停產至年底，2025年供應減少1.4萬噸。緬甸沖突繼續，佤邦錫礦原計劃2025年下半年復產，但進度延遲，全年供應增量僅1萬噸。

今年以來，國內庫存同比下降45%，處于歷史低位。

核心標的：錫業股份、興業銀錫、華錫有色

10，光伏玻璃：12.8%

漲價原因：政策驅動的搶裝潮

今年3月，光伏玻璃價格顯著上漲，2.0mm單鍍面板報價13.5-14元/平米（環比+1元），3.2mm單鍍面板價格20-22.5元/平米（環比+2-3元）。

今年出臺的電價市場化改革，導致6月1日后并網項目收益不確定性增加，刺激企業加速在5月前完成分布式光伏項目并網，形成了一輪“搶裝潮”。

核心標的：福萊特、信義光能

11，仔豬：12.8%

漲價原因：產能去化+豬病沖擊

能繁母豬存欄連續10個月下降，疊加冬季仔豬存活率降低，導致當前適重豬源供應逐月減少。
北方主產區（河南、山東）因2024年豬病影響，仔豬新生量同比下降23%，加劇市場短缺。

核心標的：牧原股份、溫氏股份

12，豆粕：12.5%

漲價原因：供給端收縮+替代品漲價

巴西大豆上市推遲疊加美國關稅政策（加征10%），2—3月進口量預估不足1000萬噸（近9年次低），進口成本上升15%-20%。

另外，加拿大油菜籽反傾銷調查導致菜粕供應不確定性增加，價格上漲7.1%，推動飼料企業轉向豆粕。

目前，油廠豆粕庫存天數縮短至10—15天（往年同期20天），短期供應偏緊。

核心標的：北大荒、農發種業

13，釹鐵硼（稀土）：11.9%

漲價原因：供給端收縮+需求爆發

緬甸稀土礦進口量因政局動蕩未恢復，2025年進口量同比下滑30%-42%，行業庫存天數縮短至33.83天。

下游產品電機，需求來自新能源車、風電、機器人等新興行業，增長快速。

核心標的：金力永磁、正海磁材、北方稀土、中國稀土

14，銅：10.4%

漲價原因：美國加稅導致的囤貨+套利

預計4月2日美國將對進口銅加征25%的關稅，從而推高銅價，吸引全球貿易商將銅庫存轉運到美國。

業內預測，未來幾周將有10萬—15萬噸精煉銅集中流入美國，突破歷史單月進口紀錄，加速庫存短缺。

核心標的：江西銅業、云南銅業、銅陵有色、北方銅業