黃金還在創新高，今天從不一樣的角度給大家聊聊這事。

曾經成功預測美國量化寬松、貨幣歷史波動的傳奇人物Egon von Greyerz最近表示，現在全球央行黃金持有量已經突破3萬億美元。

另外，美國債務爆炸式增長，這些因素都表明目前金價仍被嚴重低估。

當前，黃金正發生著“范式轉變”，隨著全球貨幣體系、債務危機以及黃金供需關系的根本性調整，各國央行都在加速將美元儲備轉向黃金儲備。

上個月，世界黃金協會發布黃金需求報告稱，受持續強勁的央行購金和投資需求增長的雙重驅動，全球黃金在2024年度需求總量達4975噸，金價繼續創歷史新高。

而央行囤積速度更是驚人，購金量已連續三年超過千噸，其中去年四季度購金量大增至333噸。

特別是美國，自從特朗普當選以來，美國瘋狂吸收全世界的黃金。紐約商品交易所（COMEX）的黃金庫存過去三個月激增了近1倍，截至2025年3月27日，COMEX黃金庫存為4317萬盎司（約1342.2噸），繼續創歷史新高。

中國央行也在連續增持黃金。

截至2025年2月末，央行連續4個月增持，環比增加16萬盎司（約4.98噸）。去年，我們曾在2024年5月至10月暫停了半年增持，但從2024年11月起又重啟購金，目前已累計增持超80萬盎司（約25噸）。

從表面數據來看，央行紙面的購金量看起來似乎并不多。于是很多朋友會打個問號，在中美貿易如此緊張的大背景下，為什么我們央行購金的速度如此緩慢？

柏年在去年的文章《誰是金價飆升的最大推手？》中有過分析，中國央行如果在紙面上過快購金，會引發美方的警惕。所以我們可能采取了“水下操作”，即利用不體現在報表上的外匯儲備購金，進而推動了本輪金價的上漲。感興趣的朋友可以回看。

而高盛近期更是喊出了今年年底黃金有望在極端情境下突破4200美元。在美國債務規模暴增、全球加征關稅，以及未來地緣政治風險加劇的背景下，黃金中期結構性看漲，突破4000也不是不可能。

那為何現在全球央行都在瘋狂購買黃金呢？最大的原因就在于如今美元霸權式微、美元信用正在崩塌。

馬克思說，“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。黃金作為幾千年來國內國外以原始形式存續下來的貨幣，無論未來是央行數字貨幣還是電子貨幣時代，都很難被替代。

布雷頓森林體系時期，美元如日中天。美元曾與黃金直接掛鉤（1盎司黃金=35美元），黃金是就美元價值的錨，這也讓美元成為全球儲備貨幣。

而隨著布雷頓森林體系崩塌、美元與黃金脫鉤、黃金價格開始自由浮動之后，美元已失去98%的黃金購買力。

而如今，當美聯儲量化寬松政策導致貨幣超發，美元實際購買力正在被稀釋；

當美聯儲利用一波接一波的加息、降息政策，制造美元潮汐收割世界時，美元信用體系正在被透支；

當美國依賴“借新還舊”的債務經濟模式、瘋狂推升美國債務水平，美元信用正在崩潰。

黃金的“范式轉變”就是“美元危機”的信號，美元的霸權也快到頭了。

這些年，全球央行都在瘋狂增持黃金儲備，說白了，這就是在為“去美元化”做準備。

只要這個邏輯趨勢不扭轉，金價長期上漲的走勢也很難扭轉。

但是，因為信用貨幣確實比黃金用起來方便，未來如果某一個國家的貨幣足夠強大，獲得了全世界的認可，那么世界各國還是會傾向于使用這個國家的貨幣，而不是黃金。

這幾年黃金這種不回頭的漲法，也是因為大家不再信任美元作為世界主導貨幣，但是又找不到新的替代者，就只能讓黃金從幕后走向前臺，暫時充當世界貨幣。

那在什么情況下黃金才會下跌呢？兩種情況。

一個是，人們找到了一個比美元更好用的主權貨幣，替代美元成為世界的主導貨幣，各國央行就可以儲備這個新的主導貨幣，對黃金的需求就會減少，金價也就該回落了；

或者，經過一番角力，最終大家還是覺得美元最好用，那么大家又會去重新儲備美元，黃金的需求同樣會減少，金價還是會回落。

最終，不論是誰上位，黃金會立馬功成身退，開啟下跌模式，回歸常態。

現在的黃金確實處在臨時管事的過渡時期，并非常態。過渡期是多久，柏年認為短期內應該結束不了，但過渡期不可能永遠持續下去，黃金回調也是遲早的事。

黃金上漲的長期邏輯沒什么問題，但黃金短期漲得確實有點快，大家恐高是正常的。

從估值的角度來說，3000-3200這個區間已經是市場的心理價位了，黃金在突破3000之后，也開始走向震蕩，向上的空間比較有限。

如果大家覺得黃金太貴了，自己不敢上車，也可以考慮白銀的補漲思路，這塊內容我在私密圈子的文章《加倉？減倉？》里詳細跟大家講過。

簡單來說，就是使用網格交易法來應對白銀震蕩偏強的走勢。目前來看，白銀的波動要比黃金大，這套方法的表現還是相對不錯的。

黃金一直是我在私密圈子里分享的重要內容，如果你對這塊內容感興趣，歡迎感興趣的朋友私信柏年加入。