2020年3月1日這個分界點，救了很多不該救的人。

近日，上市公司聯創股份收到證監會的行政處罰告知書，因2017-2019年間財務造假10億，7個責任人被合計罰款145萬。

造假10億，罰款145萬，還是7個人分攤，平均每人約20萬，無異于罰酒三杯，而造成這種結果的原因就是2020年3月1日這個分界點。

我國證券法是1999年頒布并開始實施的，有過兩次修訂，第一次是2005年，第二次是2020年，現行的標準就是2020年修訂后的版本。

2020年修訂版大幅提高了財務造假的罰款額度，由之前的頂格60萬變成了頂格1000萬，但是，規定了一個時間分界點。

只有造假行為發生于2020年3月1日之后的才適用新版本，否則，仍然用舊版本。

也就是說，即使是現在才查出來的，只要是2020年3月1日之前發生的，都只能按照2005年的證券法條款進行處罰。

對應到聯創股份，雖然是2020年3月1日之后立的案，但財務造假發生于2020年3月1日之前，所以最高只能罰60萬，于是就有了前面罰酒三杯的情形。

不過，金額雖少，但事情不小，當初這個大騙局，曾讓5人鋃鐺入獄，其中刑期最長的甚至達到了無期。

騙局是雙向的，有人行騙，得有人受騙，而聯創股份的實控人李洪國就是“受騙”的主角。

李洪國是山東淄博人，出生于1973年，創業之前是山東東大化學集團的員工，先后在東大集團旗下的樹脂廠、聚合物公司當業務員。

搞銷售的本來就對市場發展趨勢挺敏感，而本世紀初的一個商業機會就被李洪國精準抓住了。

上個世紀80年代中期，南極上空的臭氧空洞被首次發現，然后90年代，被稱為“臭氧殺手”的氟利昂就開始逐漸被限制使用，而李洪國抓住的就是氟利昂的替代機會。

1999年，我國正式出臺了一項保護臭氧層的措施，要求凍結氟利昂的生產和消費量，使之不再增長，然后每年逐步減少，到2010年要達到全面禁止使用。

措施一出臺，自然就推動了相關行業的去氟利昂化，而東大集團就是其中之一，為冰箱、太陽能熱水器企業供應不含氟利昂的聚氨酯材料。

李洪國作為一線業務員，自然春江水暖鴨先知，2003年就和同事一起辭職創辦了聯創股份的前身聯創有限，做的就是和東大集團一樣的生意，同樣的產品，同樣的目標客戶。

就這樣，李洪國的聚氨酯材料生意一步步發展壯大，并于2012年成功登陸創業板

IPO之前，化工做得好好的，而IPO之后，李洪國覺得化工的生意規模太小了，一年也就3、4個億，不夠看，開始尋找新的增長點。

2015年，“互聯網+”被寫入了政府工作報告，每天看新聞聯播的李洪國覺得自己找到了新的機會，決定殺入當時火熱的互聯網營銷行業。

一個多年做化工的公司，怎么搞互聯網營銷呢，當然只有用“買來主義”，也就是并購，開頭提到的財務造假正是發生在被并購的公司身上。

2017年，聯創股份以6.48億的高價收購了互聯網廣告公司上海鰲投50.1%的股權，2018年，又斥資6.84億收購了余下的49.9%。

兩次共耗資13.32億，綜合溢價率高達1400%，然而，這家公司其實是早就挖好了坑等聯創股份來跳的。

為了拉高估值賣好價錢，上海鰲投從2016年起就開始財務造假，到第一次被收購的時候，已經連續造假兩年，被收購后又繼續造假兩年。

到2019年底，聯創股份才發現數據不對，以“合同詐騙”為由報了案。

這個案子前后審了4年，中間產生過不少風波，2022年才出一審判決，上海鰲投合同詐騙成立，5個主要責任人被判了無期到3年不等。

2022年一審，2023年終審，按照刑事優先于行政的原則，2024年，證監會才對這樁財務造假案進行立案，到如今給出了行政處罰結果。

實際上，聯創股份高價收購的公司還不止上海鰲投一個，從2015年起，圍繞互聯網營銷搞了好幾樁大手筆。

2015年，聯創股份以12.2億收購上海新合，溢價率1500%。

2016年，聯創股份以10.1億收購上海激創，溢價率1355%。

2017年，聯創股份以7.2億收購上海麟動，溢價率3493%。

加上前面的上海鰲投，每一個都是高價，然而，短暫的表面繁榮過后，隨著上海鰲投騙局的曝光，就先后都低價剝離了上市公司。

上海新合，1500萬賣了，前后差價12.05億。

上海激創，1.78億賣了，前后差價8.32億。

上海麟動，1.03億賣了，前后差價6.17億。

當然，最離譜的還得數上海鰲投，13.32億買的，1塊錢象征性賣了。

簡單測算一下，4家公司前后一買一賣之間就不見了40億，賬面上是公司的虧損和商譽損失，而本質上，就是股民被坑的錢。

用于收購的資金中，大部分是以發行股份的形式支付的，而從聯創股份如今的股東信息來看，那些發行的股份全都已經賣給股民了。

收購的公司全部玻璃之后，如今的聯創股份，又重新回到了化工主業，中間幾年的折騰也就成為了歷史。

不過，對于實控人李洪國來說，沒有白折騰，并購和剝離都曾把聯創股份炒成了妖股，而李洪國就在一波又一波的炒作中擇機落袋了10.5億。

最豐盛的一筆是2016年，當時李洪國以25.79元的價格通過大宗交易賣了2400萬股，一次性套現了6.2億。

而在之后的2018年-2021年間，李洪國又套現了4.3億。

值得一提的是，李洪國還曾把自己處于限制轉讓期內的事情都忘了，以至于因違規減持被證監會立案調查，最后被罰款210萬。

上海鰲投的大騙局，李洪國和股民都是被騙的人，但如果把聯創股份高價收購4家上海公司當成一場賭局，那么股民才是賭注的所有者，而李洪國是坐莊的人。

無論賭局的結果如何，他都會有確定的落袋。