國聯安基金的潘明是我們此前多次提示避雷的基金經理之一，在經歷2024年短暫復蘇之后，今年潘明又回到了倒數位置。

今年股基第一潘明要發新產品 被譽為TMT捕手卻嚴重“偏科”！

“獵手”成“獵物”？國聯安基金潘明今年已虧30%

為何又成了倒數？

據iFind數據顯示，潘明的代表產品國聯安科技動力今年以來虧損15.82%，在股票型基金中排名倒數第一！

盈虧同源，潘明在2024年表現出色的主要原因是他在下半年重倉端側AI、國產AI芯片和英偉達產業鏈。

但是2025年，Deepseek的橫空出世，英偉達產業鏈深受影響，盡管潘明大幅度減持了“易中天”三巨頭，但整個產業鏈的概念股基本都在高位，潘明并沒有閃轉騰挪的空間。

注：國聯安科技動力2024年年末持倉

例如新進的幾只重倉股海光信息、英維克、生益電子和銳捷網絡年初至今都是虧損的狀態。

還需要提到的是，潘明的產品雖然換手率不算高，但是喜歡頻繁換重倉股，例如在2024年的4季度前十大重倉股就更換了7只。

但是調整的效果并不算好，國聯安科技動力的實際凈值跑輸前十大重倉股的虛擬組合凈值的幅度達到23%。

另外，潘明的國聯安科技動力今年以來虧損幅度是15.82%，這個幅度要遠高于重倉股的平均跌幅，所以不排除潘明在一季度進行了調整。

潘明投資的“缺陷”

拉長周期來看，潘明在管的5只基金任期業績已經全部排在較為靠后的位置上。

從自然年度看，潘明管理基金的時間覆蓋2014-2025年，但是真正屬于他個人的高光時刻其實只有2019-2021年以及2024年，這樣的業績分布與潘明的投資邊界有一定關系。

資料顯示，潘明不同于大多數基金經理，起家于實業公司，在通信領域扎根多年，1996年6月至1998年6月在計算機科學公司擔任咨詢師，1998年8月至2005年5月在摩托羅拉公司擔任高級行政工程師，2003年1月至2003年12月在扎克斯投資管理公司擔任投資分析師。

在一些訪談中，潘明也強調自己數十年如一日專注于科技成長領域，始終圍繞“科技賦能”優選成長企業。

財福100 | 國聯安基金潘明:在科技投資賽道上篤行不怠

可能也是由于這樣的從業經歷，潘明偏愛TMT領域，重倉行業長期集中在電子、通信、計算機等行業，較窄的投資范圍也就導致他更依賴于市場風口，抗風險能力不足，長期業績一般。

此外，對比重倉股，潘明在2022年發行國聯安氣候變化混合是一只比較特殊的產品。

這只基金并沒有重倉TMT領域，而是重倉新能源車和光伏，前十大重倉股占比更是達到74%，但是這兩個行業又是這兩年表現最糟糕的行業，所以產品成立至今虧損45%，最大虧損幅度更是接近60%！

看來重倉押寶是潘明投資框架的重要組成部分。

別拿時代的β當自己的α

在潘明的包裝上，國聯安基金是煞費苦心，尤其是在時間的截取上面特別有技巧。

2024年潘明業績大幅反彈，在去年年末宣傳文案中，國聯安基金大力度宣傳潘明近一年的業績。

《小聯嚴選｜科技主線催化新質增長，專業洞察把握時代機遇》

在2020年發行國聯安科創3年封閉混合、2021年發行國聯安匠心科技1個月滾動持有時，國聯安基金選取的業績是2019年起。

想“上車”科技基，現在的估值是高還是低？

為什么這么做？因為潘明在2016年、2017年和2018年的業績慘不忍睹，連續排名倒數！

但是有趣的是，潘明在2022年發行國聯安氣候變化混合時發行材料淡化了對業績的描述，這倒不是國聯安基金謙虛，而是業績方面實在沒什么亮點可以拿出來。