本問答來自《交易理想國》知識星球，星主@Vision 和@Dan Ventures，清明節海外資產累計跌幅已可進入歷史排行榜，這對國內節后開盤可能將造成許多跳空缺口，造成巨大且持續的影響。

如此風險如何應對？

今天不聊分析，節前調研很多星球用戶和對沖研投公號讀者很多都有實際交易倉位，該如何管理自己的交易倉位，這可能是最為重要的。

以下是正文

美對全球加征對等關稅，和中國硬氣反制，全球市場巨震。清明期間，外盤跌幅超過3%的主要品種有：

·證券市場：標普500（-10.51%）、納斯達克（-11.44%）、道瓊斯（-9.24%）、新加坡A50（-4.46%）

·大宗商品：白銀（-11.69%）、Brent原油（-9.25%）、LME銅（-8.88%）、LME鋅（-3.75%）、LME鎳（-7.37%）、LME錫（-5.52%）、鐵礦（-3.78%）、糖（-3.17%）、大豆（-3.7%）、豆油（-4.11%）、日膠（-3.17%）、棕櫚油（-3.22%）、英國天然氣（-7.95%）。

問：明天國內開盤，市場大波動即將來臨，對于有倉位的投資者，特別是不利倉位，如何應用星球里的投資管理工具表來監測和調整頭寸？

答：

市場波動本身不可控（方向、幅度、路徑等），但投資交易管理上，自己的倉位是可控的。可控性分為2種：預測控制、反應控制。

預測控制，意味著去預測市場波動，然后進行倉位的主動調節與控制，這種控制方式對預測走勢的要求很高（要做好，其實需要包含行情路徑的預測，也就是說：能預測市場漲跌可能也還不夠，還要大致知道市場如何漲跌）；如果長期而言預測的準確度不能超過50%，實際上意味著沒必要去做預測（當然，有些特殊情形下，比如感知的共識非常明顯，這時候采用這種方式也是可以的）。

反應控制，即不基于預測市場波動做主動調節，而是根據預先設置好的“if市場如何波動...then怎么控制”；所有的if都只是可能情形之一，這些可能情形對應的then處置方式轉化到倉位上綜合的盈虧比較符合自己的要求，那這個交易就可以做。

回歸到這個具體問題上來，如何處置倉位就取決于當前市場波動是否在當初建立倉位時的各種if條件集內或假設前提內（無論是預測控制還是反應控制）。

舉個例子，如果當時基于預測控制，比如：預測股市漲而建立或主動調節了倉位；實際上，周一股市要跌，把么其實無論怎樣，都該先平倉出去了。如果當時基于反應控制，周一這種行情是否屬于當時眾多if中的一個，如果屬于，那就做相應的then即可；如果不屬于，那么也要平出去。

將這個問題再細化下，假設周一行情與預測控制時的預測或者反應控制的眾多if集合有重疊，只是行情幅度超出了預期，那么如何處理？這時候最優的處理方式是拿掉超出幅度部分對應的風險，不一定要全部平倉出去。如果沒有超預期，實際上也可以什么都不做。

可以參考配圖，具體以IH為例（周五境外有高相關的A50標的交易，參考確定性較強），大概率IH周一要先低開4%～5%左右。假設有做多頭寸，對應1手即低開3w人民幣左右。而低開也不是周一行情的全部，如果周一情緒比較差，低開低走，那么1手當日的虧損會更大；如果周一情緒反轉，可能會收窄跌幅，甚至帶動A50反彈，那么虧損會收窄。

但行情具體是低開高走還是低開低走的預測意義不大，因為都不確定。但落實到行動上的重要取決點在4～5%這個低開本身*手數 是否超出風控，超出了多少其實就該開盤時拿掉多少先，不要考慮后續會低走還是高走（因為實際上都是可能發生。假設做僥幸預測，對了錯了都有hindsight bias）。如果動搖了交易的根本前提條件，全部拿掉倉位也是對的。

結合到【交易理想國】的投資管理工具上，應用到倉位上，很重要的點是：市場交易的前提假設是不是沒有發生變化，投資工具里面的每日波動幅度是否在控制范圍內，止損幅度是否在控制范圍內，預期收益風險比是否仍然符合要求。如果這些問題的回答都是yes，那么可以什么都不做。如果有一個no，則要進行相應的降風險甚至全部拿掉倉位的處理。未來也可找機會一起做一期分享交流。

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