今天，在空軍一號上，特朗普把美國對華逆差的金額，提到了萬億美元級別。他可能算上了越南等對中國出口的間接“貢獻”。

清明節(jié)后首個交易日，A股、港股暴跌，借道越南等國家的出口板塊，跌幅更深。“不出海，就出局”的市場情緒，從追捧到避險，只需要短短幾天。最初的出海邏輯，正在隨著特朗普向全球化宣戰(zhàn)而改寫。

蘋果供應(yīng)鏈正是典型。那些在特朗普第一任總統(tǒng)階段，跟隨蘋果產(chǎn)能“去風(fēng)險化”，外遷至越南等地的供應(yīng)鏈企業(yè)，跌幅比留在本土的供應(yīng)鏈企業(yè)更深。立訊精密、歌爾股份等在越南布局的代工企業(yè)，已經(jīng)遭遇了第二個跌停；舜宇光學(xué)、瑞聲科技等在越南制造相關(guān)零部件的企業(yè)，最近兩個交易日已經(jīng)跌超25%。

2018年，在特朗普的第一個任期，中國與美國開啟貿(mào)易戰(zhàn)的第一階段。美國更急迫地尋找替代市場；中國企業(yè)也需要把制造環(huán)節(jié)遷出，在繞過美國貿(mào)易壁壘的同時，消化國內(nèi)過剩的產(chǎn)能。

蘋果大張旗鼓“撤出”中國，也開始于那個時候。目前，不計零部件，蘋果至少在8個國家擁有代工產(chǎn)能。越南與印度是除中國外最大的產(chǎn)能所在地。前者主要由中國大陸的立訊精密、歌爾股份、比亞迪電子等布局，后者主要由中國臺灣的富士康與和碩等布局。

2019年，越南開始代工AirPods；隨后，iPad和MacBook在越南投產(chǎn)；2023年，蘋果將部分Apple Watch放到越南生產(chǎn)。據(jù)2023財年主要供應(yīng)商清單，蘋果在越南擁有產(chǎn)能的供應(yīng)鏈伙伴數(shù)量已經(jīng)達到了35家，位列東南亞第一，全球第四，僅次于中國大陸、中國臺灣與日本。期間，蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)為產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，投入了約160億美元。

中國大陸供應(yīng)商隨遷，是越南蘋果產(chǎn)能的主要力量。在2018年前，越南蘋果供應(yīng)鏈中沒有一家來自中國大陸的跨國企業(yè)。如今，超過1/3都來自中國，除立訊精密、歌爾股份與比亞迪電子等代工企業(yè)外，還包括舜宇光學(xué)（光學(xué)組件等）、英思特（稀土磁性材料）、藍思科技（玻璃）、領(lǐng)益智造（結(jié)構(gòu)件）、德賽電池（電池）、瑞聲科技（聲學(xué)組件等）。

盡管如此，越南仍然需要從中國大量進口零部件。中金研究院稱，中國制造的零部件等“中間品”占出口的比例，貿(mào)易戰(zhàn)以來已經(jīng)大幅提升，對出口增量的貢獻達到了近六成，且仍在提速。中國機電產(chǎn)品進出口商會數(shù)據(jù)顯示，去年相關(guān)產(chǎn)品面向越南出口的增幅超過30%，遠高于同期的平均水平。

2019年，越南對美國順差開始激增，對中國的逆差也激增。在這段時間里，越南一直都在為中國“打工”。到了2024年，越南對美出口1190億美元——占其全部出口額4055億美元的30%——對美進口130億美元，順差高達1060億美元。按照特朗普的簡單粗暴的關(guān)稅計算公式，美國將向越南征收46%的差額關(guān)稅。

蘋果供應(yīng)鏈“去風(fēng)險化”，是全球產(chǎn)能布局再平衡的縮影。正如蘋果在東南亞各國代工產(chǎn)能，整個東南亞也都充當(dāng)著類似越南的中國轉(zhuǎn)口加工貿(mào)易的角色。它們的重要出口目的地都是美國。也正因為如此，盡管中國對美國的出口，已經(jīng)下降到占中國出口的14%，中國與美國也不再互為最大的貿(mào)易伙伴，但中國仍然通過東南亞等國家，從美國獲得大量間接的貿(mào)易順差。

目前，中國向東南亞等出口代理國家的出口占比約為16%，面向印度與墨西哥出口各約3%，加上通過香港出口的10%，除了少數(shù)滿足當(dāng)?shù)厥袌鲎罱K消費以外，它們直接或間接地面向美國這一全球最大消費市場。中國企業(yè)在貿(mào)易戰(zhàn)第一階段的出海邏輯，目的還是為了進入美國市場。

但是，特朗普面向全球的普遍的對等關(guān)稅打擊，尤其是以中國為靶心，已經(jīng)開始改變這種出海邏輯。打擊中國的間接順差，要求越南不再充當(dāng)中國的出口代理，將成為美國與越南等國家談判的重點之一。越南非常緊張，已經(jīng)成立快速反應(yīng)小組，負責(zé)制定應(yīng)對美國高關(guān)稅的對策，成員囊括了數(shù)個國家部委高層，并派遣副總理趕赴美國。

“我愿意與中國做交易，但是他們必須解決他們的順差，”昨日，特朗普在空軍一號上提到了中美貿(mào)易逆差，“我們跟中國有1萬億美元的貿(mào)易逆差。”去年，中國對美貿(mào)易直接順差約3671億美元。特朗普大概將中國間接出口到美國的部分都折算進去了。按他一貫的加減乘除的風(fēng)格，差不多就是萬億美元逆差。

條條大路通美國的出海邏輯需要調(diào)整了。中國企業(yè)出海，已經(jīng)無法再通過簡單地選擇關(guān)稅低地，去繞開美國的限制。即使蘋果供應(yīng)鏈都往當(dāng)前關(guān)稅最低的巴西跑，也將推高當(dāng)?shù)貙γ赖捻槻罱痤~，觸發(fā)更高的對等關(guān)稅。

越南與美國的談判結(jié)果，會影響中國企業(yè)出海邏輯。它也很可能成為美國與其他出口代理國家談判的范本。諸如蘋果供應(yīng)鏈等制造業(yè)，想要真正規(guī)模回流美國本土，困難且不現(xiàn)實。既要要獲得美國的許可，同時最大程度維護本土利益，越南的其中一個重要方向，就是將當(dāng)?shù)厥袌觥氨就粱省保贫ǖ母鼮閲?yán)謹(jǐn)與精細。

目前，多數(shù)中國企業(yè)海外工廠的管理層、關(guān)鍵技術(shù)人員、工程師，仍然以國內(nèi)隨遷為主；上下游供應(yīng)鏈也以國內(nèi)企業(yè)隨遷，或者直接從國內(nèi)進口為主。泰國投資促進委員會（BOI）要求電動車本地化率須50%以上；越南政府已經(jīng)提出了“越南制造”認(rèn)定要求中，其中有一條是附加值標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定，要求越南本土新增附加價值必須超過30%以上，才可以視越南為原產(chǎn)地。

在中美貿(mào)易戰(zhàn)升級為全球貿(mào)易戰(zhàn)，全球市場更為碎片化的當(dāng)下，中國企業(yè)出海的邏輯，需要改寫，更為整體地內(nèi)嵌當(dāng)?shù)厥袌鲋小楫?dāng)?shù)厥袌鎏嵘郊又担拍茏屪约撼蔀樵搰c美國談判時保護與爭取對象。同時，這也要求中國企業(yè)出海必須更系統(tǒng)地依托于自己的鏈主企業(yè)，將主動權(quán)掌握在自己手中；但這需要中國鏈主企業(yè)自身提升全球化經(jīng)營的能力。