導(dǎo)讀：在掛牌新三板之初的2023年1月，瑞能半導(dǎo)也曾自信地宣布，其預(yù)計(jì)在公司完成新三板掛牌后的18 個(gè)月內(nèi)向北交所遞交上市申請(qǐng)文件。如今其“預(yù)計(jì)”的時(shí)間早已過期，連上市輔導(dǎo)驗(yàn)收完成函的有效時(shí)限都已迫在眉睫，瑞能半導(dǎo)的名字始終未能出現(xiàn)在申報(bào)北交所上市的名單中。從監(jiān)管層確定的“重點(diǎn)試點(diǎn)”企業(yè)，到如今連申報(bào)上市的資格都難獲得，瑞能半導(dǎo)到底在這近一年的時(shí)間里經(jīng)歷了什么？

本文由叩叩財(cái)經(jīng)（ID：koukouipo)獨(dú)家原創(chuàng)首發(fā)

作者：姚 毅@北京

編輯：翟 睿@北京

瑞能半導(dǎo)體科技股份有限公司（下稱“瑞能半導(dǎo)”）籌謀多時(shí)的北交所上市計(jì)劃正在滑向“胎死腹中”的邊緣。

2025年4月9日，瑞能半導(dǎo)依然未能正式向北交所遞交其上市申請(qǐng)，而這距離其此次北交所上市輔導(dǎo)驗(yàn)收完成函的有效期僅余最后一日。

眾所周知，企業(yè)如欲通過IPO的方式登陸A股，上市前的輔導(dǎo)流程必不可少。

按證監(jiān)會(huì)于2024年3月11日重新修訂并實(shí)施的《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》（下稱《上市輔導(dǎo)規(guī)定》），當(dāng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市企業(yè)完成輔導(dǎo)工作，且已通過首次公開發(fā)行股票并上市的內(nèi)核程序的，應(yīng)當(dāng)向派出機(jī)構(gòu)提交相關(guān)輔導(dǎo)驗(yàn)收材料。派出機(jī)構(gòu)在對(duì)其進(jìn)行驗(yàn)收后，將出具驗(yàn)收工作完成函。

獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的上市輔導(dǎo)驗(yàn)收工作完成函后，才標(biāo)志著企業(yè)完成上市輔導(dǎo)并可著手向各交易所著手申報(bào)上市申請(qǐng)。

不過，《上市輔導(dǎo)規(guī)定》中也明確指出，上市輔導(dǎo)驗(yàn)收工作完成函有效期為十二個(gè)月，“輔導(dǎo)對(duì)象未在驗(yàn)收工作完成函有效期內(nèi)提交首次公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)的，需要重新履行輔導(dǎo)備案及輔導(dǎo)驗(yàn)收程序。”

瑞能半導(dǎo)此番北交所上市的輔導(dǎo)期開啟于2023年7月10日，當(dāng)日，其與西南證券正式簽署了《瑞能半導(dǎo)體科技股份有限公司與西南證券股份有限公司之向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市輔導(dǎo)協(xié)議》。次日，瑞能半導(dǎo)的上市輔導(dǎo)即獲得江西證監(jiān)局備案。

在經(jīng)歷了近9個(gè)月的上市輔導(dǎo)后，2024年4月10日，江西證監(jiān)局正式對(duì)瑞能半導(dǎo)下發(fā)了其此次上市輔導(dǎo)工作的驗(yàn)收工作完成函。

也即是說(shuō)，如果瑞能半導(dǎo)的北交所上市申請(qǐng)最終未能在2025年4月10日前提交申報(bào)并獲得受理，即意味著其此次向A股吹響的上市進(jìn)軍之號(hào)，在尚未觸及北交所的申報(bào)大門之前就已偃旗息鼓宣告失敗。此后，如果其想向交易所遞交上市申請(qǐng)，則必須重新履行上市輔導(dǎo)流程。

對(duì)于A股市場(chǎng)，瑞能半導(dǎo)的名字應(yīng)并不陌生。這家成立于2015年8月的年輕企業(yè)，卻可謂是沖刺A股上市征程路的老客了。

是的，此次劍指北交所上市，已經(jīng)是近年來(lái)，瑞能半導(dǎo)第三次試圖尋求A股的資本化。

公開信息顯示，瑞能半導(dǎo)是一家擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝設(shè)計(jì)的一體化經(jīng)營(yíng)功率半導(dǎo)體企業(yè)，致力于開發(fā)并生產(chǎn)領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體器件組合。公司主要產(chǎn)品主要包括晶閘管和功率二極管等，廣泛應(yīng)用于以家電為代表的消費(fèi)電子、以通信電源為代表的工業(yè)制造、新能源及汽車等領(lǐng)域。

早在，2020年8月，在中信證券的保薦下，瑞能半導(dǎo)便首次拉開了向滬市科創(chuàng)板IPO進(jìn)軍的序幕。

遺憾的是，彼時(shí)的瑞能半導(dǎo)，在經(jīng)歷了上交所兩輪問詢，共計(jì)耗時(shí)長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月后，依舊未能獲得登陸科創(chuàng)板上市委會(huì)議接受其IPO是否符合相關(guān)條件的審核之機(jī)，反而以一紙“主動(dòng)撤回申請(qǐng)”的終止決定書為其首次A股的闖關(guān)之行畫下了一個(gè)并不圓滿的句號(hào)。

在首次IPO鎩羽的經(jīng)歷，并未打消瑞能半導(dǎo)資本化的希望，“曲線救國(guó)”擬通過重組并購(gòu)借殼上市，旋即成為了其下一站。

在從上交所撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)僅僅半年時(shí)間后，滬市主板上市企業(yè)空港股份，成為了瑞能半導(dǎo)完成上市轉(zhuǎn)身的跳板。

2021年12月14日，空港股份發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組停牌的公告稱，擬通過發(fā)行股份的方式購(gòu)買瑞能半導(dǎo)的控股權(quán)或全部股權(quán)，根據(jù)初步測(cè)算，該次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，并構(gòu)成重組上市，且交易預(yù)計(jì)將會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。

這一次，幸運(yùn)之神也同樣沒有降臨。

2021年12月21日，在瑞能半導(dǎo)確認(rèn)欲重組空港股份“借道”上市僅僅一周之后，空港股份突然叫停了相關(guān)收購(gòu)的推進(jìn)，宣布終止收購(gòu)瑞能半導(dǎo)的相關(guān)股權(quán)，由此，瑞能半導(dǎo)二闖A股的夢(mèng)想再度落空。

嘗過了滬市IPO，試水了并購(gòu)重組的曲線“借殼”，皆未如愿的瑞能半導(dǎo)終于決定退而求其次地將上市的希望寄托于北交所。

2023年初，瑞能半導(dǎo)順利在新三板掛牌，在5個(gè)多月后的2023年6月，其順利進(jìn)入股轉(zhuǎn)中心的創(chuàng)新層，這一切都讓其滿足了北交所上市的必要條件。

緊接著，瑞能半導(dǎo)就馬不停蹄地正式拉開了北交所上市前輔導(dǎo)工作的大幕。

“按照瑞能半導(dǎo)之前的計(jì)劃，其欲采用北交所和新三板的‘上市直聯(lián)審核機(jī)制’來(lái)實(shí)現(xiàn)北交所的上市，而且其也曾是監(jiān)管層確定的直聯(lián)審核機(jī)制試點(diǎn)企業(yè)之一。”早前，曾有接近于瑞能半導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)的知情人士向叩叩財(cái)經(jīng)透露。

所謂“上市直聯(lián)審核機(jī)制”，是指對(duì)于掛牌滿一年且符合直聯(lián)審核條件的新三板公司，可通過專設(shè)部門來(lái)推動(dòng)更快實(shí)現(xiàn)北交所上市的IPO提速機(jī)制。

2023年初，北交所“直聯(lián)”審核機(jī)制落地試點(diǎn)。監(jiān)管層曾鼓勵(lì)主辦券商重點(diǎn)推薦最近一年凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元或最后一輪投后估值15億元以上的企業(yè)來(lái)申請(qǐng)“直聯(lián)”試點(diǎn)，對(duì)于符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1至2個(gè)月內(nèi)在北交所上市，就在當(dāng)年2月底，共有3家企業(yè)被確定為直聯(lián)審核機(jī)制試點(diǎn)企業(yè)，瑞能半導(dǎo)便名列其中。

在掛牌新三板之初的2023年1月，瑞能半導(dǎo)也曾自信地宣布，其預(yù)計(jì)在公司完成新三板掛牌后的18 個(gè)月內(nèi)向北交所遞交上市申請(qǐng)文件。

如今其“預(yù)計(jì)”的時(shí)間早已過期，連上市輔導(dǎo)驗(yàn)收完成函的有效時(shí)限都已迫在眉睫，瑞能半導(dǎo)的名字始終未能出現(xiàn)在申報(bào)北交所上市的名單中。

從監(jiān)管層確定的“重點(diǎn)試點(diǎn)”企業(yè)，到如今連申報(bào)上市的資格都難獲得，瑞能半導(dǎo)到底在這近一年的時(shí)間里經(jīng)歷了什么？

“業(yè)績(jī)的問題，應(yīng)是阻礙瑞能半導(dǎo)第三次闖關(guān)A股上市的關(guān)鍵。”上述知情人士告訴叩叩財(cái)經(jīng)，五年前，瑞能半導(dǎo)申報(bào)科創(chuàng)板上市之時(shí)，是其業(yè)務(wù)發(fā)展的鼎盛時(shí)期，無(wú)論是營(yíng)收還是利潤(rùn)規(guī)模在最初的幾年中皆實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)，但2022年之后，因市場(chǎng)周期性波動(dòng)，瑞能半導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)了持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，這讓其難以滿足北交所上市的相關(guān)要求。

此外，在過去一年多時(shí)間中，瑞能半導(dǎo)的多位高管陸續(xù)離職，包括在其中任職多年的總經(jīng)理及兩位副總裁，皆先后因各種原由遞交了辭呈。縱然瑞能半導(dǎo)一再堅(jiān)稱相關(guān)高管的離職“不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)造成不利影響”，但空口白話，尤其是在業(yè)績(jī)持續(xù)較大幅度下滑的前提下，瑞能半導(dǎo)恐怕需要向監(jiān)管層和市場(chǎng)拿出更有力的證據(jù)。

1）動(dòng)蕩的管理層和“跳水”的業(yè)績(jī)

如果以2022年之前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)申報(bào)北交所上市，瑞能半導(dǎo)在目前一干北交所待審核上市的企業(yè)中，可謂是出類拔萃的存在，這也無(wú)怪乎在2023年初，北交所會(huì)將其視為“上市直聯(lián)審核機(jī)制”的試點(diǎn)企業(yè)之一。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，早在2020年時(shí)，瑞能半導(dǎo)的營(yíng)業(yè)規(guī)模就已直逼7億大關(guān)，當(dāng)年的凈利潤(rùn)也距離破億一步之遙，接下來(lái)的2021年，便是瑞能半導(dǎo)近年來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的高光時(shí)刻，不僅營(yíng)業(yè)收入突破9億，同比增長(zhǎng)超過30%，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)也達(dá)到了1.35億，同比增長(zhǎng)達(dá)51.9%。

2022年，瑞能半導(dǎo)營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)保持著較大的增長(zhǎng)幅度，順利邁入10億營(yíng)收的門檻，但盈利能力漸顯頹勢(shì)，在營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.1%的基礎(chǔ)上，扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)了小幅下滑，但依然達(dá)到了1.26億。

當(dāng)瑞能半導(dǎo)在經(jīng)歷了科創(chuàng)板IPO的失利和“借殼”空港股份上市告敗后，2023年，在開啟第三次闖關(guān)A股并劍指北交所的上市征程后，一邊在西南證券的輔導(dǎo)下抓緊其上市申報(bào)前的合規(guī)工作，但另一邊，瑞能半導(dǎo)所面臨的更大的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)也在此時(shí)潛滋萌芽。

在經(jīng)過前幾年的穩(wěn)步增長(zhǎng)后，瑞能半導(dǎo)在2023年這一對(duì)其此次北交所上市而言可謂關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)中，其經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)開始出現(xiàn)明顯的收縮。

2023年中，瑞能半導(dǎo)營(yíng)收僅錄得8.32億，同比下滑16.78%，而其當(dāng)年的扣非凈利潤(rùn)則重新回落至8676.7萬(wàn)元，同比下滑達(dá)到了31.47%。

2023年的這一利潤(rùn)規(guī)模對(duì)于瑞能半導(dǎo)而言有多差強(qiáng)人意？

要知道早在2017年的時(shí)候，也即是瑞能半導(dǎo)剛剛成立兩年之時(shí)，其扣非凈利潤(rùn)就已經(jīng)達(dá)到了8698.3萬(wàn)元。

如果2024年中，瑞能半導(dǎo)的基本面能再度振作重回正軌，其是依然能夠有希望順利推進(jìn)北交所“直聯(lián)”上市的計(jì)劃的。

但事實(shí)卻事與愿違。

時(shí)間進(jìn)入2024年之后，瑞能半導(dǎo)不僅未能迎來(lái)業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)，反而滑向了更深的深淵。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲得的一份瑞能半導(dǎo)2024年中報(bào)顯示，在2024年前六個(gè)月中，其營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)下滑近10%，錄得3.74億，但扣非凈利潤(rùn)僅有1957萬(wàn)，同比下滑幅度達(dá)到了63.89%。

這一下滑幅度，顯然已經(jīng)讓瑞能半導(dǎo)暫時(shí)不再滿足北交所上市申報(bào)的條件了。

據(jù)2024年8月，北交所發(fā)布并實(shí)施的《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引第2號(hào)》（下稱《上市業(yè)務(wù)指引》）規(guī)定，對(duì)申報(bào)北交所上市的企業(yè)，“發(fā)行人最近一年（期）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)較上一年（期）下滑幅度超過50%的，如無(wú)充分相反證據(jù)或其他特殊原因，一般應(yīng)認(rèn)定對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響”。

“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響，北交所自然便將認(rèn)為該企業(yè)上市風(fēng)險(xiǎn)較大，將不受理該企業(yè)的上市申請(qǐng)或不推進(jìn)已申報(bào)上市企業(yè)的繼續(xù)審核，等業(yè)績(jī)指標(biāo)有更為明確的持續(xù)回暖跡象，或監(jiān)管層認(rèn)為的其它有效風(fēng)險(xiǎn)化解指標(biāo)的出現(xiàn)，才可以觀后效推進(jìn)上市流程。”上述知情人士告訴叩叩財(cái)經(jīng)。

在業(yè)績(jī)下滑明顯觸及監(jiān)管層劃定的“紅線”后，在2024年4月就完成上市輔導(dǎo)的瑞能半導(dǎo)，此后便一直無(wú)緣向北交所提起申報(bào)。

如今，瑞能半導(dǎo)2024年的全年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)目前也尚未出爐，但從其上市輔導(dǎo)驗(yàn)收完成函期限將至，瑞能半導(dǎo)卻遲遲未有推進(jìn)北交所上市的進(jìn)展來(lái)看，其在過去一年中的經(jīng)營(yíng)狀況恐怕也不容樂觀。

在2023年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的同時(shí)，瑞能半導(dǎo)的高管團(tuán)隊(duì)也屢現(xiàn)動(dòng)蕩。

這也或是其此次北交所上市推進(jìn)的又一大障礙。

2023年1月，在瑞能半導(dǎo)掛牌新三板時(shí)，其高管團(tuán)隊(duì)共由4人組成，分別為時(shí)任總經(jīng)理——來(lái)自于德國(guó)的Markus Maria Mosen和三位副總經(jīng)理。

2023年5月，負(fù)責(zé)銷售工作的副總經(jīng)理張勝鋒率先以個(gè)人原因向瑞能半導(dǎo)遞交了辭職報(bào)告。

2024年7月15日，就在瑞能半導(dǎo)完成此次北交所上市輔導(dǎo)三個(gè)月后，其另一名副總經(jīng)理鄔睿也從瑞能半導(dǎo)中離職而去。

到了2025年1月15日，連總經(jīng)理Markus Maria Mosen也宣布辭職，并同時(shí)辭去其董事席位。

來(lái)自于德國(guó)的Markus Maria Mosen，出生于1959年，自瑞能半導(dǎo)成立之初的2016 年 1 月起即開始出任其總經(jīng)理一職。

不過對(duì)于Markus Maria Mosen的離任，瑞能半導(dǎo)稱其是到了“退休年齡”。

或許是考慮到Markus Maria Mosen的離任對(duì)公司帶來(lái)的巨大影響，在其宣布辭職的近三個(gè)月后，2025年4月7日，瑞能半導(dǎo)又宣布將Markus Maria Mosen認(rèn)命為公司的副董事長(zhǎng)。

2）艱難的合規(guī)之路

為了此次北交所上市，瑞能半導(dǎo)是曾費(fèi)了一番大功夫的。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，在2020年初次申報(bào)科創(chuàng)板IPO之所以告敗，瑞能半導(dǎo)最大的爭(zhēng)議在于其控股股東較為罕見的特殊股權(quán)架構(gòu)，這讓監(jiān)管層認(rèn)為該架構(gòu)及相關(guān)的特殊協(xié)議影響到了瑞能半導(dǎo)控制權(quán)的認(rèn)定。

公開信息顯示，目前，瑞能半導(dǎo)的前三大股東之席依然由南昌建恩半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資中心（有限合伙）（下稱“南昌建恩”）、北京廣盟半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資中心（有限合伙）（下稱“北京廣盟”）和天津瑞芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資中心（有限合伙）（下稱“天津瑞芯”）牢牢盤踞。

上述南昌建恩、北京廣盟、天津瑞芯三家PE合伙基金直接持有瑞能半導(dǎo)71.44%的股份。

南昌建恩、北京廣盟、天津瑞芯三家合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人又同為北京建廣資產(chǎn)管理有限公司（下稱“建廣資產(chǎn)”）。

也即是說(shuō)，建廣資產(chǎn)作為上述三家合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，有權(quán)以前三大股東名義在瑞能半導(dǎo)股東會(huì)層面行使 71.44%的股東表決權(quán)，其為瑞能半導(dǎo)的間接控股股東。

建廣資產(chǎn)亦是由兩家投資機(jī)構(gòu)持有，中建投資本管理（天津）有限公司（下稱“中建投資本”）持有其51%的出資額，另外49%的出資額則由PE合伙機(jī)構(gòu)建平（天津）科技信息咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“天津建平”）持有。

瑞能半導(dǎo)此前在申報(bào)科創(chuàng)板上市時(shí)稱，建廣資產(chǎn)的任一股東對(duì)其董事會(huì)及日常經(jīng)營(yíng)管理均無(wú)單獨(dú)決策權(quán)，因此建廣資產(chǎn)無(wú)實(shí)際控制人，進(jìn)而瑞能半導(dǎo)亦無(wú)實(shí)際控制人。

雖然作為瑞能半導(dǎo)的控股股東，建廣資產(chǎn)稱南昌建恩、北京廣盟、天津瑞芯皆由其實(shí)際控制，但南昌建恩卻又是其中一家特殊的存在。

南昌建恩不僅與北京廣盟一道同為瑞能半導(dǎo)的股東，二者皆持有瑞能半導(dǎo)目前24.29%的股份并列第一大股東之位外，南昌建恩還持有北京廣盟11.678%的財(cái)產(chǎn)份額。

工商信息顯示，南昌建恩最大的出資人為江西南昌小藍(lán)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資發(fā)展有限公司（下稱“小藍(lán)投資”），后者共持有其90.72%的財(cái)產(chǎn)份額。

值得注意的是，雖然南昌建恩的執(zhí)行事務(wù)合伙人為建廣資產(chǎn)，但小藍(lán)投資則同時(shí)按協(xié)議被賦予了對(duì)南昌建恩投決會(huì)及執(zhí)行事務(wù)合伙人決策事項(xiàng)中擁有一票否決權(quán)。

建廣資產(chǎn)在小藍(lán)投資擁有“一票否決權(quán)”情況下是否能實(shí)際控制南昌建恩，而南昌建恩又是瑞能半導(dǎo)中不折不扣的第一大股東，繼而在瑞能半導(dǎo)中，因大股東存在“一票否決權(quán)”的特殊安排，疊加瑞能半導(dǎo)特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，其控制權(quán)明顯不夠清晰，存在諸多不穩(wěn)定性的變數(shù)。

根據(jù)早前實(shí)施的《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》明確規(guī)定，申請(qǐng)科創(chuàng)板上市的企業(yè)需“控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰，最近兩年實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更，不存在導(dǎo)致控制權(quán)可能變更的重大權(quán)屬糾紛”。

本來(lái)私募基金作為擬上市企業(yè)第一大股東便已并不多見，而三家關(guān)聯(lián)PE中直接持有瑞能半導(dǎo)股份份額最多的一家，其有限合伙人更擁有對(duì)該P(yáng)E日常運(yùn)營(yíng)和日常管理事務(wù)的“一票否決權(quán)”，這種特殊的權(quán)屬安排，在過往A股的擬IPO企業(yè)中，幾乎沒有先例。

號(hào)稱無(wú)實(shí)際控制人的瑞能半導(dǎo)，攜這般特殊的控股股東股權(quán)架構(gòu)闖關(guān)上市，不僅科創(chuàng)板難以成行，北交所也自然也將對(duì)此心存爭(zhēng)議。

“擁有‘一票否決權(quán)’特殊權(quán)力的有限合伙人為一家國(guó)資背景的投資企業(yè)，要終止其相關(guān)特權(quán)，涉及到程序?qū)徟姆椒矫婷妫y度不小。”上述接近于瑞能半導(dǎo)知情人士曾向叩叩財(cái)經(jīng)透露，“小藍(lán)投資股權(quán)穿透后由南昌縣人民政府控制，其‘一票否決權(quán)’在保證國(guó)資安全的前提下，也將限制瑞能半導(dǎo)的投資行為，如規(guī)定瑞能半導(dǎo)的注冊(cè)地不能離開南昌縣或其主要募投項(xiàng)目需實(shí)際投資南昌等，有了這一背景，所以要解除這一特殊的安排，并非易事。”

在瑞能半導(dǎo)上市歷經(jīng)多番曲折后，此次，為了不再因相關(guān)特殊安排影響上市的推進(jìn)，經(jīng)過多方努力，才趕在瑞能半導(dǎo)北交所上市輔導(dǎo)完成的前夕，相關(guān)股東合伙協(xié)議的“一票否決”特權(quán)才終于成功解除。

雖然曾困擾瑞能半導(dǎo)上市最大的“障礙”之一得以成功清除，結(jié)果，業(yè)績(jī)的波動(dòng)又很大可能將讓瑞能半導(dǎo)多時(shí)的籌謀心血?dú)в谝坏?/p>

上市申報(bào)告急的“倒計(jì)時(shí)”早已開始讀秒，瑞能半導(dǎo)——這家昔日的北交所“直聯(lián)”審核機(jī)制“試點(diǎn)企業(yè)”或許已難上演北交所闖關(guān)上市的奇跡了。

（完）