作者丨內(nèi)參君????????????????????????????????

編審丨橘子

2024年，中國(guó)乳業(yè)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)差異化特征。上游養(yǎng)殖端首次出現(xiàn)成本售價(jià)倒掛現(xiàn)象，牧業(yè)企業(yè)普遍通過(guò)產(chǎn)能收縮優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效益；液態(tài)奶板塊消費(fèi)需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)貫穿全年，行業(yè)進(jìn)入以價(jià)換量階段；嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)受人口結(jié)構(gòu)變化等多重因素影響尤為顯著，全行業(yè)銷售額同比下滑7.4%，市場(chǎng)容量呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性收縮態(tài)勢(shì)。

幸運(yùn)的是，在行業(yè)面臨周期性困境時(shí)，部分頭部乳企逐漸探索出屬于自己的一套打法并取得了一定的成績(jī)。對(duì)行業(yè)客觀規(guī)律的尊重和對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的堅(jiān)守，促使許多穩(wěn)健的企業(yè)重回增長(zhǎng)。

當(dāng)下，已經(jīng)有不少乳制品企業(yè)發(fā)布了2024年財(cái)報(bào)，其中不乏澳優(yōu)這樣在業(yè)績(jī)多個(gè)維度繼續(xù)提速增長(zhǎng)的企業(yè)。他們不僅沒(méi)有被打倒，反而被市場(chǎng)倒逼出更好的自己。

如何跨越周期，還得看頭部企業(yè)的操作。

業(yè)績(jī)亮眼

未來(lái)可期

日前，澳優(yōu)公布了2024年財(cái)務(wù)報(bào)告。

報(bào)告期內(nèi)，澳優(yōu)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約人民幣74.02億元，同比增長(zhǎng)0.3%；歸屬于母公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)約人民幣2.36億元，同比增長(zhǎng)35.3%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅髁繛?9.9億元，同比增長(zhǎng)32.89%。這充分展現(xiàn)了澳優(yōu)強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)能力。

更為重要的是，在凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)步提升的同時(shí)，澳優(yōu)的銷售成本還實(shí)現(xiàn)下降。在銷售成本上，澳優(yōu)支出為42.95億元，同比下降5.2%。銷售成本率也有所改善，降至58%，比去年同期下降約3個(gè)百分點(diǎn)。

通過(guò)營(yíng)業(yè)成本的結(jié)構(gòu)優(yōu)化與控制，有效抵消了澳優(yōu)部分銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)，進(jìn)一步提升了公司的盈利能力。

基于前述積極的財(cái)務(wù)指標(biāo)，澳優(yōu)2024年的銷售毛利率也得到了提升，至42%，較去年同期提升約3.4個(gè)百分點(diǎn)。

通過(guò)這些數(shù)據(jù)可以看出，澳優(yōu)在持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)的同時(shí)，不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，更充分體現(xiàn)了其在乳業(yè)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而這也是澳優(yōu)為何能在這波乳業(yè)周期中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的重要原因。

雪球相關(guān)平臺(tái)投資者認(rèn)為，展望未來(lái)，考慮到當(dāng)下出生率出現(xiàn)階段性恢復(fù)，加上今年中國(guó)乳業(yè)回暖，預(yù)計(jì)將迎來(lái)備貨高峰，公司營(yíng)收今年內(nèi)有望再度增長(zhǎng)。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，面對(duì)需求疲軟和競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景，今年公司穩(wěn)步推進(jìn)“奶粉+營(yíng)養(yǎng)品”全家營(yíng)養(yǎng)戰(zhàn)略，進(jìn)一步強(qiáng)化“全球羊奶第一品牌”的領(lǐng)先地位，通過(guò)強(qiáng)科創(chuàng)、拓市場(chǎng)、提效能、固根基等多維舉措，在嬰配市場(chǎng)整體收窄的背景下，守住了市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收逆勢(shì)上揚(yáng)、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，以韌性生長(zhǎng)穿越行業(yè)周期。

有業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年，澳優(yōu)的經(jīng)營(yíng)仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。一旦消費(fèi)回暖，消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)的追求將促使公司經(jīng)營(yíng)有望加速改善。

牛羊奶粉雙驅(qū)動(dòng)，

營(yíng)養(yǎng)品有望推動(dòng)進(jìn)一步增長(zhǎng)

有觀點(diǎn)認(rèn)為，在整體市場(chǎng)收縮的品類下，依靠技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品細(xì)分來(lái)做大品類是最為合理的策略。僅僅靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)，顯然無(wú)法實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。換言之，在行業(yè)大收縮的背景下，科技含量越高的產(chǎn)品，越能取得增長(zhǎng)。

從此次披露的業(yè)績(jī)上，我們可以一睹奶粉企業(yè)最具“科創(chuàng)實(shí)力”之一的澳優(yōu)如何借力創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

在羊奶粉板塊上，澳優(yōu)自有品牌奶粉業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)整體收入約人民幣58.06億元。其中，羊奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約人民幣36.99億元，同比增長(zhǎng)12.7%。而在行業(yè)整體收縮下達(dá)成的增長(zhǎng)更顯得尤為不易。據(jù)尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)嬰幼兒配方奶粉行業(yè)銷售額下降中個(gè)位數(shù)，嬰配市場(chǎng)仍處于調(diào)整周期。

歷經(jīng)全球化戰(zhàn)略的持續(xù)深化，澳優(yōu)已構(gòu)筑起羊奶粉領(lǐng)域多維產(chǎn)品矩陣，形成"全生命周期營(yíng)養(yǎng)解決方案+區(qū)域定制化產(chǎn)品"的雙輪驅(qū)動(dòng)體系。其核心產(chǎn)品線覆蓋孕產(chǎn)婦、嬰幼兒、兒童及中老年群體，同步開(kāi)發(fā)高蛋白強(qiáng)化等差異化品類，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)滲透至中東、北美、獨(dú)聯(lián)體等60余個(gè)核心及新興市場(chǎng)。

值得注意的是，經(jīng)尼爾森IQ及弗若斯特沙利文認(rèn)證：佳貝艾特（Kabrita）已連續(xù)六年（2018年-2023年）在中國(guó)進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場(chǎng)份額超六成，并持續(xù)穩(wěn)居“全球羊奶粉市場(chǎng)銷量與銷售額第一”。

得益于產(chǎn)品的穩(wěn)健增長(zhǎng)，澳優(yōu)進(jìn)一步擴(kuò)充了羊奶粉的產(chǎn)品矩陣，推出晶綻、晶萃悅白、悅啟等4款羊奶粉嬰配新品和貝貝高、營(yíng)嘉疏糖等3款兒童及成人羊奶粉，繼續(xù)夯實(shí)“羊奶粉”行業(yè)“領(lǐng)頭羊”的地位。

聚焦到其牛奶粉業(yè)務(wù)來(lái)看，牛奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約人民幣21.07億元。經(jīng)艾媒咨詢認(rèn)證，海普諾凱榮登“2024年嬰幼兒全面營(yíng)養(yǎng)奶粉全國(guó)銷量第一”。同時(shí)，期內(nèi)，海普諾凱還發(fā)布?xì)g致、繽致、賦睿等6款嬰配新品及營(yíng)養(yǎng)星球系列3款兒童奶粉，持續(xù)豐富產(chǎn)品體系，不斷強(qiáng)化荷蘭高端進(jìn)口奶粉品牌的市場(chǎng)定位。

同時(shí)，近年來(lái)澳優(yōu)深度布局的營(yíng)養(yǎng)品板塊，也給予了不小的增量。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)養(yǎng)品板塊實(shí)現(xiàn)收入約人民幣3.05億元，同比增長(zhǎng)7.1%。其中，NC品牌實(shí)現(xiàn)收入約人民幣1.76億元，同比增長(zhǎng)29%。

而憑借差異化優(yōu)勢(shì)，NC舒鼻益生菌系列產(chǎn)品在線上線下雙渠道表現(xiàn)亮眼。經(jīng)歐睿國(guó)際獨(dú)立調(diào)研認(rèn)證，NC舒鼻益生菌持續(xù)領(lǐng)跑細(xì)分賽道，成為“澳洲品牌鼻敏益生菌全國(guó)銷量第一”。

基于對(duì)該業(yè)務(wù)的突出表現(xiàn)，澳優(yōu)旗下錦旗生物完成副干酪乳桿菌K56、動(dòng)物雙歧桿菌乳亞種BL-99等核心專利菌株的全鏈條布局，打通從菌株篩選到功能因子產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵路徑，依托臨床研究數(shù)據(jù)構(gòu)建循證醫(yī)學(xué)價(jià)值體系，推動(dòng)益生菌產(chǎn)品向功能靶向型升級(jí)。

在營(yíng)養(yǎng)品戰(zhàn)略維度，通過(guò)"NC主品牌+細(xì)分賽道子品牌"矩陣縱深發(fā)展，NC Kids專注兒童發(fā)育支持，愛(ài)益森聚焦腸道微生態(tài)調(diào)節(jié)，并于公告發(fā)布期前，集中上市G13骨骼發(fā)育膠囊、首護(hù)PRO免疫增強(qiáng)劑等七大功能型新品，覆蓋生命早期1000天至銀發(fā)營(yíng)養(yǎng)全場(chǎng)景，以臨床級(jí)功能驗(yàn)證構(gòu)筑精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

通過(guò)業(yè)務(wù)組合的深度重構(gòu)，澳優(yōu)已實(shí)現(xiàn)從嬰配粉驅(qū)動(dòng)到全生命周期營(yíng)養(yǎng)生態(tài)閉環(huán)的戰(zhàn)略躍遷。構(gòu)建起"配方奶粉+特醫(yī)食品+精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)品"的黃金三角架構(gòu)。

加速拓展全球市場(chǎng)，

國(guó)際業(yè)務(wù)成新增長(zhǎng)極

當(dāng)下，國(guó)際化業(yè)務(wù)對(duì)中國(guó)奶粉企業(yè)具有戰(zhàn)略重構(gòu)價(jià)值，能夠推動(dòng)行業(yè)從單一市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)向全球資源整合躍遷。而通過(guò)布局海外高增長(zhǎng)市場(chǎng)，我國(guó)乳制品企業(yè)不僅有望突破國(guó)內(nèi)人口紅利消退的存量困局，還可推動(dòng)產(chǎn)品繼續(xù)獲得增量空間，同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品矩陣的全球化延展并進(jìn)一步提升品牌力。

諸如澳優(yōu)，自成立以來(lái)，始終堅(jiān)持國(guó)際化發(fā)展路線，通過(guò)不斷整合、集聚全球優(yōu)勢(shì)資源與智慧，已完成在荷蘭、澳大利亞等全球“黃金奶源地”的供應(yīng)鏈及研發(fā)布局，實(shí)現(xiàn)從收奶、研發(fā)、生產(chǎn)到市場(chǎng)終端的全產(chǎn)業(yè)鏈全球化發(fā)展。

同時(shí)，在報(bào)告期內(nèi)，澳優(yōu)繼續(xù)深化全球化布局。不僅投資新建荷蘭Pallas工廠，提升生產(chǎn)效率，還完成對(duì)荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group B.V.剩余50%股份的收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)核心羊奶粉原料——羊乳清的自給自足。

而多年來(lái)的全球化布局，也帶給了澳優(yōu)實(shí)實(shí)在在的匯報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，2024年羊奶粉中國(guó)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約人民幣30.53億元，同比增長(zhǎng)5.3%。羊奶粉國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約人民幣6.47億元，同比大幅增長(zhǎng)68.2%，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，在公司自有品牌配方羊奶粉業(yè)務(wù)總收入上，國(guó)際業(yè)務(wù)的占比進(jìn)一步提升至17.5%。

通過(guò)多年布局，澳優(yōu)在國(guó)際市場(chǎng)拓展中構(gòu)建起多層次、差異化的區(qū)域運(yùn)營(yíng)體系。

在中東核心市場(chǎng)，澳優(yōu)保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。通過(guò)深度洞察消費(fèi)文化特性，建立專業(yè)化消費(fèi)者教育體系與本土化產(chǎn)品矩陣，依托供應(yīng)鏈快速響應(yīng)機(jī)制開(kāi)發(fā)符合區(qū)域需求的衍生品類，持續(xù)鞏固市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。與此同時(shí)，澳優(yōu)發(fā)揮全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，推出羊奶酪等本土化衍生新品，進(jìn)一步豐富該地區(qū)的產(chǎn)品組合，滿足多元化的消費(fèi)需求，構(gòu)筑差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

而在獨(dú)聯(lián)體市場(chǎng)，澳優(yōu)則展現(xiàn)出業(yè)務(wù)延展性，通過(guò)家庭營(yíng)養(yǎng)場(chǎng)景創(chuàng)新，將嬰配粉用戶群體轉(zhuǎn)化為全家庭營(yíng)養(yǎng)解決方案的長(zhǎng)期客戶，構(gòu)建跨品類的消費(fèi)生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2024年公司業(yè)務(wù)在該區(qū)域同樣取得高雙位數(shù)增長(zhǎng)。

2024年，佳貝艾特嬰配羊奶粉1段登陸美國(guó)市場(chǎng)，首年即實(shí)現(xiàn)里程碑突破。借鑒在中國(guó)及其他海外市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)“線上精準(zhǔn)推廣+線下拓展渠道”的雙軌策略，佳貝艾特羊奶粉迅速搶占亞馬遜平臺(tái)品類銷冠，并獲評(píng)“美國(guó)最佳山羊嬰兒配方奶粉”。

澳優(yōu)的國(guó)際化步伐展現(xiàn)了扎實(shí)的全球運(yùn)營(yíng)能力。通過(guò)全球化的供應(yīng)鏈建設(shè)及全球市場(chǎng)的開(kāi)拓，為中國(guó)乳企全球化提供了可參照的務(wù)實(shí)路徑。

此外，在科研創(chuàng)新方面，澳優(yōu)全球研發(fā)中心斑馬魚(yú)模式生物實(shí)驗(yàn)室完成建設(shè)并投入運(yùn)行；行業(yè)首創(chuàng)的“澳優(yōu)研發(fā)創(chuàng)新全生命周期管理平臺(tái)”上線，可有效提升研發(fā)效率。在配方注冊(cè)方面，澳優(yōu)荷蘭和澳洲工廠全部取得配方注冊(cè)證書，其中澳洲ADP工廠成為澳洲首個(gè)獲批全系列嬰配粉資質(zhì)的企業(yè)。

基于強(qiáng)大的科研成功，截至報(bào)告期內(nèi)，澳優(yōu)已累計(jì)申請(qǐng)專利529項(xiàng)、獲授權(quán)專利290項(xiàng)；申請(qǐng)商標(biāo)4505件、注冊(cè)商標(biāo)3601件；發(fā)表論文402篇。

同時(shí)，澳優(yōu)也獲得了業(yè)內(nèi)的高度認(rèn)可。2024年，澳優(yōu)在嬰配粉、益生菌等領(lǐng)域的多項(xiàng)成果榮獲中國(guó)乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)、中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)、美獅杯包裝創(chuàng)新及可持續(xù)發(fā)展大獎(jiǎng)技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)等諸多肯定與認(rèn)可。

海普諾凱荷致系列全面營(yíng)養(yǎng)配方奶粉產(chǎn)品配方及技術(shù)獲評(píng)“國(guó)際先進(jìn)水平”，并入選“2024奶業(yè)重大科技創(chuàng)新成果”；科創(chuàng)產(chǎn)品佳貝艾特悅護(hù)羊奶粉入圍World Food Innovation Awards（世界食品創(chuàng)新獎(jiǎng)）最佳嬰幼兒產(chǎn)品，佳貝艾特悅護(hù)嬰幼兒配方羊奶粉、佳貝艾特營(yíng)嘉高鈣成人羊奶粉榮獲Quality Awards（蒙特獎(jiǎng)）金獎(jiǎng)。

結(jié)語(yǔ)

在行業(yè)周期波動(dòng)與市場(chǎng)深度調(diào)整的雙重考驗(yàn)下，澳優(yōu)以戰(zhàn)略定力與創(chuàng)新動(dòng)能交出了一份逆勢(shì)突圍的答卷。通過(guò)精細(xì)化成本管控、全球化布局以及全生命周期營(yíng)養(yǎng)矩陣的構(gòu)建，澳優(yōu)不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)雙增、現(xiàn)金流強(qiáng)勁增長(zhǎng)，更在羊奶粉領(lǐng)域持續(xù)鞏固全球領(lǐng)導(dǎo)地位，為行業(yè)提供了穿越周期的示范樣本。

這份財(cái)報(bào)既是企業(yè)韌性生長(zhǎng)的見(jiàn)證，也為行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了戰(zhàn)略啟示——堅(jiān)守長(zhǎng)期主義，才有望在周期迷霧中錨定航向。