近日，中國股市最大的新聞，不是哪只股票漲停，也不是某個政策利好，而是天津證監局公布一起市場操縱案件行政處罰決定書，對一個叫徐陽的股民，因為用“假動作”忽悠散戶，采取“沒一罰三”的嚴厲措施，合計罰沒金額達3.96億元，成為2025年證券監管領域針對個人金額最高的罰單之一。

這數字什么概念？相當于他每賺1塊錢，監管就罰他3塊，連本帶利全吐出來，還倒貼兩倍罰款，一頓操作猛如虎，給證監會打工苦不苦？

徐陽的“騷操作”堪稱教科書級，他控制多個賬戶，在股市里玩“假動作”，采用“賬戶矩陣+虛假申報”手法控制多只股票，通過頻繁掛其操作導致相關股票單日波動超15%，異常交易量占比最高達47%，比如在某個股票上瘋狂掛買單，營造“買盤洶涌”的假象，等散戶們熱血沸騰沖進去接盤，他立刻撤單反向拋售，精準收割。

這種手法有個專業名詞叫“幌騙交易”，聽起來像魔術表演，實際上卻是赤裸裸的“科技鐮刀”，據統計，他靠這一招賺了9897萬，但最終被罰近4億，成了監管“殺雞儆猴”的典型案例。

需注意：徐陽的案例更接近“莊家”模式（集中控盤收割），與游資分散、快進快出的風格存在差異。

他的玩法看似簡單，背后卻是量化交易時代的縮影，傳統莊家靠資金優勢“坐莊”，而徐陽這類新型操盤手，更像是“人肉版量化機器”，通過高頻掛單撤單，制造虛假市場信號，利用散戶的從眾心理“割韭菜”。

以前莊家都是拿鐮刀收割韭菜，現在他們是直接上聯合收割機了！更諷刺的是，徐陽甚至試圖辯解“賬戶不是我控制的，沒影響市場”，這演技不去橫店跑龍套可惜了，堪稱股市“影帝”，結果被監管用大數據扒得底褲都不剩——銀行流水、交易IP、設備指紋等技術手段，直接鎖定了他的“犯罪現場”。

上聯合收割機的還止他一個人，就在他被罰前一個月，還有兩位“同行”楊某和謝某，分別因操縱“安奈兒”“渝三峽A”被罰沒2.8億和1.77億。

楊某的套路是連續交易、自買自賣，把股價拉高后套現，謝某則擅長“封漲停”制造狂熱，等散戶入場后迅速砸盤，兩人合計超4.6億，最終罰單比徐陽還狠。

如果說徐陽們是鐮刀，那雪龍集團（603949.SH）就是最新鮮的韭菜田，這家公司營收連年下滑，凈利潤倒退十年，卻因為蹭上“人形機器人”概念，股價10天7漲停，市值從20億飆到百億。

然而，4月初連續三個跌停，2萬股民血本無歸，最諷刺的是，雪龍集團和機器人的關聯僅是“間接持股0.0099%”，雪龍集團的崩盤，正是量化鐮刀與游資合謀的典型。

更殘酷的是，監管文件顯示，操縱者往往選擇小盤股下手，這類小盤股因流動性低、易控盤，成為操縱者的最愛，比如徐陽案中操縱的多只股票，單日成交額常不足1億，他只需用幾千萬資金反復倒手，就能制造出“繁榮假象”。

這些案件暴露出一個灰色產業鏈，有人提供配資加杠桿，有人開發高頻交易軟件，還有上市公司“內部人”配合釋放利好，共同導演股價的“過山車行情”，像這類操縱往往讓散戶“高位站崗”，而違法者早已套現離場，留下一地雞毛。

面對越來越隱蔽的操縱手段，證監會也在升級武器庫，2024年，他們用大數據篩查出42起操縱案件，罰沒金額49.5億，同比猛增42%。

而在徐陽案中，監管通過分析賬戶關聯性、交易頻率、撤單比例等數據，像拼樂高一樣還原了操縱鏈條，證監會官員何艷春曾坦言，現在操縱手法已進化到“用復雜金融產品掩護”“借算法瞬間完成收割”，逼得監管不得不“以科技制科技”。

在這套精密收割體系下，普通散戶幾乎成了“待宰羔羊”，有股民在論壇自嘲：“我以為自己在炒股，其實是在玩‘大家來找茬’——找哪個K線圖是真的。”

在這場“貓鼠游戲”的背后，是資本市場難以回避的結構性矛盾，一方面，量化交易、程序化工具提升了市場效率；另一方面，它們也成了新型操縱的溫床。

某私募基金經理私下透露：“現在玩操縱的根本不用自己下場，買套算法模型，租幾個‘拖拉機賬戶’（分倉賬戶），就能自動割韭菜。”而監管的處罰力度雖然加大，但相比動輒上億的違法所得，仍有違法者心存僥幸——比如卓翼科技實控人夏某，即便因內幕交易被判刑7年，還在上訴掙扎。

量化鐮刀的存在，讓散戶的生存空間進一步壓縮，游資至少還給散戶“喝湯”的機會，量化則是“大魚小魚通吃”，把市場玩成了單機游戲。

想要打破這種困局，光靠罰款不夠，監管層需進一步壓實券商對異常交易的監測責任，甚至對高頻撤單收取“流量費”，行業則應建立量化策略備案制度，讓“黑箱算法”暴露在陽光下，否則散戶以后炒股得先考個“反詐資格證”，不通過不讓開戶。

在這個鐮刀比韭菜長得還快的時代，唯一能保護你的，或許就是那句老話——“股市有風險，入市需謹慎。”只不過，現在的風險，可能比你想象的更“高科技”。