久旱逢甘霖。

日前，國家稅務總局發布了《關于推廣境外旅客購物離境退稅“即買即退”服務措施的公告》，明確離境退稅“即買即退”服務措施在全國推廣。受此影響，A股沉寂已久的免稅板塊忽然集體大漲，其中中國中免、王府井等免稅龍頭更是紛紛漲停。

為何要在這個時間出臺“即買即退”的政策利好呢？分析之前，有必要先來簡單介紹一下政策的內容。

按照官方解釋，該政策主要針對境外旅客（含港澳臺居民），指的是在已實施離境退稅政策的地區，境外旅客在“即買即退”商店購買退稅物品時，簽訂協議書并辦理信用卡預授權后，即可在該商店現場申領與退稅款等額的人民幣款項，并在離境時經海關驗核通過后再解除信用卡預授權，辦結離境退稅業務。

“即買即退”政策最大的特色和亮點，在于將退稅環節提前——境外旅客在購物后當場就能拿到退稅款，可以更加直觀地感受到退稅帶來的實惠，極大地提高了他們消費的便利性與及時性，并優化旅客的購物體驗。

其實早在2019年，“即買即退”服務措施就已在上海、北京兩地開展試點，為境外旅客提供更加便捷、多樣化的退稅選擇；2023~2024年，我國繼續在廣州、杭州、深圳、成都等地開展試點工作，并取得了顯著成效。官方數據顯示，2024年辦理離境退稅的境外旅客數、退稅商品銷售額、退稅額同比分別增長2.3倍、1.2倍、1.3倍，有效拉動了境外旅客入境消費，也為此次全國推廣離境退稅“即買即退”打下了堅實基礎。

以北京為例。據媒體報道，2024年北京離境退稅商店已經增加至1147家，全市離境退稅商品銷售額同比增長140%，退稅額同比增長150%，境外旅客離境退稅額首次破億元。倘若以11%的退稅比例來進行估算，2024年北京退稅商品銷售額可能超過9億元，其能量之大，不言自明。

值得一提的是，離境退稅“即買即退”政策，對于我國免稅經濟是直接利好。

所謂免稅經濟，就是指各個國家和地區按照相關法律和規定，向國際旅客或特定旅客銷售免稅商品的業務，在免稅店里銷售的商品主要涵蓋免征關稅、增值稅和消費稅的進口商品，以及實行退（免）稅（增值稅、消費稅）進入免稅店里銷售的國產商品，由此引發的一系列免稅商品消費活動。

同其他零售門店不同的是，免稅店里銷售的各種商品已然免除了進口關稅、消費稅和增值稅等稅收，價格相對更便宜。而“即買即退” 政策實施后，境外旅客在免稅店購買商品后，還能立即獲得退稅，無疑是再度降低了消費者的購買成本，這勢必會讓我國免稅店的商品在價格上更具競爭力，自然會吸引全球各地消費者前來購物，繼而促進我國免稅經濟的快速增長——這便是近日A股免稅板塊表現亮眼的主要邏輯。

不僅如此，倘若進一步深入思考，我們會發現該政策還有至少三方面積極意義：

其一，繁榮消費市場，對沖外貿壓力。

眾所周知，近期特朗普“對等關稅”政策的出臺給全球經貿體系帶來了嚴峻挑戰，而目前許多我國輸美商品已經面臨著高達145%的累計關稅。在這樣的背景下，我國通過實施“即買即退” ，再疊加前不久過境免簽停留時間延長至240小時（10天）等政策，勢必有助于吸引更多境外旅客來華旅游購物，不但能直接帶動購物消費的增長，還能間接促進住宿、餐飲、交通等相關服務消費，能成倍放大境外旅客旅游的經濟效益。

不僅如此，在特朗普瘋狂針對我國加征關稅的情況下，我國對外出口承壓，但憑借政策的強大吸引力，可以讓更多海外游客主動來華購物的基礎上，巧妙地繞開我國部分商品出口時需要面臨的高額關稅，甚至不排除引發新一輪反向代購熱潮的可能。倘若真的如此，自然會在一定程度上對沖我國外貿的壓力。

其二，提升國際形象，增進交流往來。

在特朗普正忙著揮舞關稅大棒、踐行單邊主義的同時，我國適時推出“即買即退” 政策，無異于是在貿易保護主義寒流中燃起的一只“暖爐”。具體而言，高效便捷的退稅方式有助于提升我國在國際市場的形象，讓境外旅客對我國形成開放包容、客戶至上、營商環境良好的印象，而“即買即退”政策的全國推廣，還向國際社會傳遞了中國擴大開放的堅定決心，從而提升我國的國際形象和地位。這不僅可以源源不斷地吸引更多境外旅客入境旅游消費，對后續的國際交流、經貿往來、吸引境外投資等方面也都能持續發揮積極作用。

其三，促進產業升級，助力國貨出海。

在政策實施過程中，為了吸引更多境外游客，我國生產端或將更加注重產品品質和創新，而諸如智能家居、無人機等高附加值產品也有望被豐富至退稅名錄當中，如此有助于推動我國產業向高端化、智能化方向升級發展。與此同時，為了滿足境外消費者的不同需求，我們還可以加大國貨供給力度，如此既能豐富退稅商品品類，又能夠借機占領并強化全球消費者心智，推動中國品牌走向世界。

總而言之，此次離境退稅“即買即退”政策的出臺，堪稱是“四兩撥千斤”的又一代表作：對外彰顯出大國的自信和格局，既巧妙對沖了外貿壓力，又維護和促進了全球經貿往來；對內則是帶動產業升級，推動消費增長的同時，助力中國品牌走向世界。如此一舉多得，著實是令人稱贊不已。

展望后續，隨著離境退稅“即買即退”服務措施的全面推廣，預計我國入境游將迎來較好的增長態勢，相關消費行為也有望成為拉動我國內需的重要補充力量，而免稅經濟、零售酒旅、優質國貨品牌等或將長期受益，這也將為資本市場對應板塊的持續上漲提供有力支撐。感興趣的投資者，不妨在相關領域自行挖掘基本面過硬的行業龍頭，逢低布局并耐心持有，或許能有不錯的投資回報。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院高級研究員付一夫。