之前，我一直都在跟大家講，特朗普最怕的就是中國硬剛。

一旦硬剛，美國就會暴露出自己很多的劣勢。

第一，特朗普制造的不確定性引起了資金拋售美債、美股和美元；

第二，關稅政策無法落地，只是一個花架子；

第三，特朗普跟美聯儲對于降息的態度不和；

第四，債務壓力巨大，使得他畏首畏尾；

第五，美國的綜合國力已經不能輕松碾壓世界了；

第六，美元信用遭到挑戰。

他不招惹中國還好，至少可以繼續披著虎皮嚇唬人。

但招惹之后，大家都發現美國外強中干了。

關于當下的宏觀敘事很多，但核心都聚焦在美國的債務上。

要搞清楚哪種宏觀敘事能真實的反映當下，很難。

但我們可以進行推演！

然后在子彈飛的過程中收集證據，逐漸理清脈絡。

一、化債有兩個路子

對于美國來說，化債就兩個方向。

一個是保住美元世界貨幣地位的前提下化債。

另一個是逐漸放棄美元霸主地位進行化債。

兩個方向所采用的方法就不同。

二、能夠既立牌坊，又當婊子嗎？

美國政府債務居高不下的原因有兩個：

1.全球需要美元+貿易逆差；

2.美國政府沒法對別國征稅。

由于全球都需要美元，就把商品賣給美國。

為了滿足這個需求，美國政府只能不斷發債。

如果只針對封閉經濟體，發債是沒問題的。政府可以通過稅收彌補回來。

但涉及國際貿易時，美國沒法對別國征稅，于是債務就無法有效化解。

在這種情況下，特朗普需要：貿易平衡+向全世界征稅。

本次特朗普如此簡單粗暴的計算對等關稅，其核心邏輯就是沖著貿易平衡去的。

但矛盾在于，這就使得美元的地位會削弱。

特朗普愿意嗎？

這不是愿不愿意的問題，而是有沒有能力的問題。

特朗普肯定一開始就知道對等關稅沒法落地，畢竟美國的官僚體系效率很低。

所以他根本沒有能力加征對等關稅。

他很快就延長了關稅執行時間。

所以，特朗普很難做到既立牌坊，又當婊子。

三、美元不要了？

如果特朗普不要美元的地位，操作起來就容易多了。

首先，他可以讓美元貶值。

比如，讓美元貶值30%，債務按照購買力平價計算，立刻就花掉了30%的債務。

受損的是持有美債的人，尤其是美國人自己。

第二，他可以鬧點危機，逼美聯儲QE。

如果特朗普繼續把事鬧大，最終鬧出衰退或者金融危機，美聯儲就只能開啟QE了。

這招一旦使出，美元信用還會進一步下降。

美元會進一步貶值，美債和美股也會受到很大沖擊。

四、特朗普有理想嗎？

以上兩點是建立在特朗普有理想的基礎上的，也就是他真想化債。

但特朗普一定有理想嗎？

這是存疑的。

比如，就有人質疑特朗普故意制造波動，讓家族和同盟通過資本市場賺錢。

那么特朗普就并不真的在意債務問題，他只需要拖下去就行了。

反正之前的總統都是繼續借新還舊。

美債即便遭到挑戰，但依然是全球信用最高的債券。

如果他啥都不想干，他上臺來就是為了找到“贏麻了”的感覺嗎？

這種可能性不是沒有，畢竟大家都在指責他搭建的是一個草臺班子。啥都不懂，還凈愛出餿主意。

想知道他有沒有理想，就看接下來貝森特掌權后，會做出什么事來。

五、特朗普四板斧

之前我在我社群跟小伙伴提過，特朗普的四板斧：

1.提出驚人的目標；

2.大肆宣傳；

3.決策反復搖擺；

4.獲得直觀的結果。

現在特朗普依然在反復搖擺。

其目的就是迷惑對方，不讓人猜透他的真實意圖。

因此，才會出現這么多宏觀敘事。

我個人認為，任何政治博弈都是動態的，不可能所有事都按事先的計劃進行。

那么特朗普的策略肯定也是動態調節的。

他很可能就是認為夸張的關稅稅率能壓低美債利率 。

但沒想到中國這么硬。

結果特朗普制造的巨大波動不僅沒讓美債利率下降，反而上升了。

于是他就只能先暫停關稅戰，以便使得利率回落。

然后他想其他辦法化債。

會是啥呢？

會不會犧牲美元，玩出QE來呢？

亦或是，他變得沒有理想了，繼續拖著問題，把問題留給下一屆政府。

不管怎樣，全球對美元的裂痕已經產生，這個裂痕可能會越來越大。

六、以不變應萬變

最后說一說股市。

由于特朗普每天都在瞎折騰，那么，市場波動就很大。

雖然現在情緒恢復到穩定區域，但指不定什么時候又會放大。

但我們沒必要跟著特朗普而情緒起伏，更不能根據消息進行操作。

現在這個階段我只需要知道：特朗普只能放大股市波動，但不能改變牛市的趨勢。

現在有央行和國家隊在下方托著，所以管理好倉位。

一但跌多了，反而可以反手買入。

反彈回去后，再賣掉。

我十分歡迎特朗普多制造一些這樣的波動。

他的能量會逐漸衰竭。

這叫做邊際效用遞減。

也就是說，一開始制造的波動，我們還沒適應，就很嚇人。

等適應了，也就不嚇人。

最終，波動就會越來越小。

其實咱們國家也是以不變應萬變。

我們宣布對美關稅加到125%后，任你怎么加，我也不跟了，因為沒有意義了。

我們會把更多的精力放在提振內需，團結外部盟友上。

即便未來特朗普取消了對華的關稅，我們也不一定會立刻取消對美的關稅。

特朗普是鬧著玩，我們可是認真的。