原標題：主動安全系統全能選手沖刺A股！瑞立科密：深耕商用車，乘風新能源

導語：從商用車到乘用車的突圍陽謀。

作者 |觀韜

編輯 |小白

“不要與大貨車并行，遇到加速駛離”應該是大多數新手司機在首次上高速前收到的最多忠告。

因體積大、重量大、盲區大，大貨車又被稱為“道路殺手”。不過，隨著智能駕駛技術的崛起，這一現象或許正在被改寫。

公開資料顯示，擬上市公司廣州瑞立科密汽車電子股份有限公司（以下簡稱“瑞立科密”）正在積極布局商用車高級駕駛輔助系統（ADAS）。

其自主開發的自動緊急制動系統（AEBS）可在車輛遇到突發危險情況、或與前車及行人距離小于安全距離時，主動進行制動，避免或減少追尾等碰撞事故的發生，提高行車安全性，且已實現批量生產。

瑞立科密將于4月18日在深交所主板首發上會，有望很快登陸資本市場。它還是我國商用車主動安全系統龍頭，其品牌“科密（Kormee）”已是行業一線品牌，值此契機，咱們今天一起走近瑞立科密。

從點及線，氣壓電控制動系統十年領跑

瑞立科密自2001年成立之初就從事汽車主動安全系統產品研發，最初從氣壓ABS做起。該領域當時被采埃孚、克諾爾、博世、大陸等國際巨頭壟斷，瑞立科密正是從這樣外資環伺的圍城，撕開一條裂縫，開啟“進口替代”之路。

氣壓ABS主要用于商用車，商用車也是瑞立科密切入市場的主要方式。

不同于乘用車，商用車是我國汽車工業最早進行重點布局并實現突破的細分領域。2024年前，十大國產商用車自主品牌聯手拿下國內市場76.11%的份額，已完全高度自主化。

而國產商用車從無到有、從弱到強的浩蕩浪潮中，也催生了一批瑞立科密這樣的國產自主替代龍頭。

根據中國汽車工業協會數據，2014年至2023年，瑞立科密氣壓電控制動產品包含的制動防抱死裝置（ABS），產量和銷量連續10年排名行業第一位。

以氣壓ABS為基礎，瑞立科密通過研發創新、持續豐富氣壓制動系統產品線，先后開發出氣壓ESC、氣壓EBS和氣壓EPB產品。

• ABS是制動防抱死系統，ESC在實現ABS功能基礎上可同時實現控制車輛側滑、防止車輛側翻的功能，確保車輛行駛的側向穩定性。
• EBS在融合ABS和ESC功能基礎上，實現了更為豐富的主動安全控制功能，它既能縮短制動響應時間，提高車輛制動反應速度，減少制動距離，又可配置多重冗余機制，提升行駛的舒適性和安全性，是適用于商用燃油車的線控制動系統。
• ABS、ESC都是行車電子制動系統，EPB則是駐車電子制動系統。

同樣是來自中國汽車工業協會的數據，2021年至2023年，瑞立科密氣壓電控制動系統產品市場占有率，連續3年排名行業第一。

2024年，我國商用車銷量387.30萬輛，不考慮出口，瑞立科密商用車ABS、ESC、EBS在境內銷量分別約79.21萬套、95.60萬套和108.13萬套。按一輛車配置一套行車制動系統估算，各產品的市場份額分別為24.00%、23.72%和27.92%。

目前，瑞立科密的氣壓電控制動系統已覆蓋一汽解放、中國重汽、北汽福田、東風集團、江淮汽車、中通客車、三一集團、中集車輛等國內主流商用車龍頭企業，并出口歐美，參與全球競爭。

（來源：公司招股書）

2024年，瑞立科密氣壓電控制動系統營收8.90億，同比增長5.6%。

由線到面，國內少有的全能派，增速亮眼

通過嫁接氣壓制動領域積攢的勢能，瑞立科密推出自主研發的液壓制動產品，目前主要包括液壓ABS和液壓ESC。氣壓制動系統主要應用于商用車，液壓制動系統主要應用于輕型商用車、乘用車和摩托車。

目前，瑞立科密的液壓制動系統已進入奇瑞、吉利、零跑、春風動力、錢江摩托的供應鏈。

奇瑞、吉利、五菱這些老牌車企就不說了，零跑可是近兩年炙手可熱的新能源新秀。從不被看好到逆風翻盤，收獲了大批粉絲和擁躉，可謂異軍突起。

（公司招股書）

而春風動力作為全地形車龍頭，在海外大殺四方，僅用了不到10年時間就實現營收從十億到百億的飛躍，2024年營收150.4億，同比增長24.18%。

背靠大樹好乘涼，尤其是再疊加國產替代的趨勢。2022年，瑞立科密液壓制動系統營收1.82億，2024年就增長至3.51億，兩年時間營收翻了一番，成長能力相當優異。

（公司招股書）

這也體現出市場對公司產品的認可，為接下來推進其他車企的定點打下基礎。

制動系統之外，瑞立科密還推出了自主研發的電子控制空氣懸架系統（ECAS）。

空氣懸架系統大家并不陌生，是高端豪華乘用車的標配，也是高端車型的營銷噱頭。目前，全球能提供全套空氣懸架系統的供應商主要有德國的大陸、威巴克、克諾爾和采埃孚公司，它們幾乎壟斷了全球豪車市場。

空氣懸架目前更多是在大型商用車領域發揮用武之地。以歐美為例，2020年重型載貨車市場空氣懸架滲透率就已經達到80%，掛車市場空氣懸架滲透率也達到40%。

瑞立科密的ECAS產品目前也主要用于商用車領域，已對北汽福田、南京金龍、陜汽集團和上汽紅巖等整車廠實現定點配套，打破了國內商用車ECAS產品長期被采埃孚和克諾爾等外資企業主導的局面。

2022年，瑞立科密的ECAS產品營收才3,808萬，2024年就已增長至1.14億，同樣展現出優異的成長能力，而國內商用車領域空氣懸架市場屬于剛起步階段，未來市場更是海闊天空。

開頭提到的智能駕駛產品同樣增速亮眼，2022年營收僅1000萬出頭，2024年就接近3000萬，目前已覆蓋的商用車客戶包括廈門金龍、三一集團和東風集團等。

憑借氣壓ABS的競爭優勢,瑞立科密不斷超橫向和縱向延展產業鏈,積攢競爭勢能,在主動安全系統產品領域已形成電動控制系統（包括ABS、ESC、EBS、EPB）、電控空氣懸架系統（ECAS）和智能駕駛三大矩陣。

這也使得瑞立科密成為國內少有的同時具備汽車制動防抱死系統（ABS）、電子穩定控制系統（ESC）、電子制動控制系統（EBS）、電子駐車制動系統（EPB）和電控空氣懸架系統（ECAS）的全能企業。

除了完全擁有主動安全系統自主知識產權，瑞立科密還實現了電子控制單元、執行器和傳感器等核心電控制動部件的自主技術開發及核心工藝的自主生產，助力國家制造業“補短板”、“填空白”，加速國產化進程。

乘勢而上，新能源浪潮催生供應鏈新增長極

除了主動安全系統產品，瑞立科密還給大型跨國汽車零部件企業和國內整車制造企業供應鋁合金精密壓鑄件，目前主要產品包括汽車動力、轉向、空調壓縮機等系統的鋁合金壓鑄件。

2024年，公司鋁合金壓鑄件產品營收3.14億，營收貢獻15.9%，已成為第二大收入來源。

（來源：Choice數據，制圖：市值風云APP）

鋁合金壓鑄件的終端客戶品牌包括奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉、比亞迪、長城、蔚來、理想、小鵬等，全都是業內知名乘用車品牌，這也是瑞立科密從商用車領域持續朝乘用車領域發力的陽謀。

（公司招股書）

雖然在乘用車電控制動系統領域，目前仍以跨國企業為主導，內資企業尚難以躋身國際知名汽車整車廠供應鏈。

但數據顯示，過去3年，瑞立科密應用于乘用車、摩托車的液壓電控制動產品產能利用率持續在高位運行，2024年已達96.73%。隨著相關產品進入乘用車整車廠供應鏈并逐漸放量，產能利用率已成為制約公司乘用車發展的重要瓶頸。

（公司招股書）

除此之外，雖然線控制動系統產品EBS目前適用于商用車，但適用于乘用車的液壓線控制動EHB產品已經投入研發，瑞立科密計劃投入3個億進行技術攻關。

（公司招股書）

在更前沿的線控制動電子機械制動系統（EMB）領域，瑞立科密也著手研發立項，提前進行市場布局和技術儲備。

在商用車領域，國產替代浪潮同樣方興未艾，空氣懸架、智能駕駛、線控制動等關鍵技術領域展現出巨大的市場潛力。

曾幾何時，幾代汽車人嘔心瀝血、披荊斬棘、砥礪前行，但始終在乘用車領域低人一頭。

而今伴隨新能源革命的浪潮，中國汽車產業迎來全面爆發，比亞迪、小米、賽力斯、吉利、奇瑞、理想、小鵬、零跑……一眾新老汽車品牌你追我趕，中國品牌正在向全球展示中國智造的魅力。

隨著汽車行業新能源化、智能化、輕量化、國產化的浪潮席卷而來，供應鏈企業也迎來跨越式發展機遇，瑞立科密2024年19.77億營收，2.69億凈利潤的歷史新高很顯然只是起點。

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