文/楊國英

正確的投資其實很簡單。

那就是鎖定核心邏輯，然后在關鍵時點下注。

偉大的投資其實也不復雜。

同樣是鎖定核心邏輯，然后在關鍵時點下重注。

比如，2023年9月、10月的黃金，核心邏輯是全球動蕩持續（俄烏戰爭持續、中東波瀾又起），且其時美聯儲貨幣緊縮告一段落，這時候下注黃金，收益預期遠遠大于風險預期。

我對黃金必將進入中長期大牛市的預判，就是從那個時候開始，反復強調了大半場，并且在2024春節長文用超過5000字的篇幅，詳細闡述黃金進入大牛市的邏輯推演，事實證明我的這一預判對了，從2023年9月、10月開始至今，約一年半的時間，黃金價格足足上漲了一倍，這就是鎖定核心邏輯，然后在關鍵時點下注。

我的預判對了，我堅持持有黃金約一年半，這一實戰配置也是正確的（最多持有黃金占全域資產配置高達18%，在去年底減了一部分），不過，這一投資決策僅能稱之為正確，而無法稱之為偉大——如果在2023年9月、10月將其時的黃金配置放大三倍杠桿（對于底部向上的貴金屬配置而言，放大三倍杠桿其實風險是可控的）且持有至今，如此方能稱之為偉大的投資。

還有，2024年8月、9月的中國股市，其時的核心邏輯就是貨幣力量，這個我當時也反復強調了一二十次，更多更廉價的貨幣，必將推高資產價格、尤其是其時整體處于歷史估值底部的中國股市，如果還有次要邏輯的話，那就是財政刺激的尺度超過預期，當然，延伸到今年春節后，又有了DeepSeek帶來的東升西降敘事邏輯。

在去年8月、9月的超級低位，緊緊鎖定貨幣力量這一核心邏輯大膽下注，顯然就是一次超級正確的投資。而如果在去年國慶節后，再結合中國股市慣有的炒作特征，大手筆下注小硬科技（這個其時私享會第一時間重點強調過）且整體持有兩三個月，那么，事實證明這更是一次波段式的偉大投資。

再回到現在。

最近三個交易日，從本周二開始，我連續強調中期牛市下半場已經進入倒計時且牛市下半場必將突破4000點、并連續提示逢較大跌幅必加倉，我自己也是從本周二開始，每天都在相對的低位猛烈加倉，今天早盤更是打光了最后一顆子彈。

現在的市場，多數散戶，包括部分機構，還深陷在中美貿易戰的恐慌之中，殊不知，除非特不靠譜連我們的轉口貿易都徹底封控，否則這事構不成現階段中國股市走勢的核心邏輯。

這是因為，現在中美之間的直接貿易基于超高關稅，事實絕大多數已經停擺了，但是，特不靠譜基于美國國內自身的因素（基礎需求滿足、以及防范輸入型通脹失控），現階段還不敢連我們的轉口貿易都徹底封控，在這種情況下，特不靠譜現階段所謂的關稅孤立中國戰略，事實還無法真正有效實現其孤立的訴求，不僅現階段無法實現，未來兩年超大概率也無法實現。

特不靠譜既然無法真正有效實現其關稅孤立中國的訴求，那么，關稅戰，事實不僅現階段，而且整個中期內也無法有效實現，那么，這事實也就意味著，關稅戰無法構成中期內影響中國股市走勢的核心邏輯。

影響中國股市走勢的核心邏輯，如去年8月和9月一樣，仍然是貨幣力量，預期更多更廉價的貨幣，接下來必將完全對沖且整體仍將推高中國股市——這個，接下來的全年內，無論是貨幣端的降準降息，還是財政端的加碼刺激，超大概率都能夠得到一一驗證。

現在一年期大額存單的定存利率普遍在1.5%以下，這樣的利率水平，足足穩穩的支撐當下中國股市的整體估值，同時，接下來的全年內，基于貨幣端和財政端的發力大概率超預期，我們必將看到一年期大額存單定存利率進一步下調到1.2%左右，如此，中期牛市怎么可能不持續，中期牛市的下半場又怎么可能不突破到4000點上方。

現在的投資實戰，不要過多盯著美股，美股在特不靠譜的亂彈琴之下，其中期內的承壓強調超過中股，這是再正常不過的。

同時，現在的投資實戰，也不必過度盯著美聯儲，這是因為，美聯儲如果不降息，這影響的至多是一部分外資，但是，如果我們結合中外存款利率的現實懸殊（外圍存款利率普遍在4%以上，現在內資的存款利率普遍在1.5%以下），注意，我們的資本項事實是受到管制的。

這就意味著，即便外資基于美聯儲利率不下調，進而降低擁抱中國股市的沖動（當然，外資也不限于美資，最近5個月，全球主要經濟體中，除了美中日沒有降息，其他普遍都在加碼降息），但是，僅僅憑借內資存款的不得不漸進搬家，我們依然可以超大概率確認中國股市今年年內必將突破4000點，且牛市下半場必將迎來遠超牛市上半場的瘋狂。

事實上，在多數人仍然深陷在貿易戰恐慌的本周，部分我們提及的TOG和TOB硬軟高科技已經實現了強勢反彈，以傳統消費為主的中白系列，本周更是進入顯著上揚區間。

牛市下半場，鎖定好方向，大膽再大膽。

今天就寫這么多。