哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司不僅面臨財務壓力，還遭遇了管理層變動和市場信任危機。

來源 | 商界雜志（ID：shangjiezz）

作者 | 趙春雨

編輯 | 孫 鋒

圖片丨全景網

極越汽車一夜閃崩，就地解散的事件仍在持續引發熱議。這家由兩大行業巨頭支持的新興汽車制造商，自誕生之初便備受矚目，卻未能在競爭激烈的汽車市場中脫穎而出，激起預期中的波瀾。

隨著汽車產業的競爭愈發激烈，無論是歷史悠久的傳統車企還是新興的創業公司，都已清醒地認識到，2025年的行業“生死存亡戰”已經悄然拉開序幕。

在這樣的背景下，哪吒汽車，一個被寄予厚望、擁有特殊基因的品牌，似乎也遭遇了挑戰，其引以為傲的“風火輪”，象征著創新與速度，似乎暫時卡住了剎車盤。

從月交付數據的缺席到研發人員的降薪計劃，再到接連被供應商起訴，以及CEO張勇的離職和公司名稱的變更傳聞，哪吒汽車銷量的持續下滑，哪吒汽車已站在生死存亡的十字路口。

輝煌到壓力

哪吒汽車誕生的那一年，對它來說不是好時候：特斯拉大舉進軍中國市場，蔚來和小鵬等新興勢力嶄露頭角，賈躍亭也宣布樂視將涉足汽車制造領域。

看似熱鬧的汽車行業，好像與哪吒汽車無關。直到哪吒V和哪吒U的推出，才讓其在新能源市場有了一席之位。

哪吒V以其8萬元左右的親民價格和大空間設計，吸引了大量消費者，成為當時市場上最受歡迎的小型SUV之一；哪吒U則憑借其更高的配置和更大的車身，進一步鞏固了哪吒在市場中的地位。這一時期，哪吒憑借“大車打小車”的策略，迅速占領了10萬元以下的電動車市場，銷量不斷攀升。

尤其是2020年，哪吒迎來了銷量的爆發。數據顯示，當年哪吒汽車的銷量突破了3萬輛，成功躋身新能源汽車銷量前列。此時，哪吒汽車不僅在市場上贏得了良好的口碑，還吸引了大量投資者的關注，融資渠道逐漸暢通。

隨后一年，哪吒汽車繼續保持強勁的增長勢頭，全年銷量達到15.21萬輛，成為首個年銷量突破15萬輛的新勢力品牌。此時，哪吒汽車的產品線不斷豐富，涵蓋了多款車型，滿足了不同消費者的需求。同時，哪吒汽車還積極拓展海外市場，計劃將其產品推向國際舞臺。

但，好景不長。

去年10月，哪吒汽車員工發帖稱沒有按時收到9月工資，這時部分股東、消費者才知道，這家曾經登上造車新勢力榜單第一的公司，資金鏈到了如此緊張的地步。

記者發現哪吒的招股書中，2021年至2023年，哪吒汽車累計凈虧損高達183億元以上，自身缺乏造血能力。

除了現金流承壓，銷量低迷也是哪吒危機進一步加深的標志。

去年，公司雄心勃勃地設定了國內全年銷售20萬輛的目標，希望能夠借此一舉扭轉局勢。現實卻遠比預期殘酷，實際達成率僅為43%，遠低于預期，這一數字不僅遠遠落后于計劃，更是將哪吒汽車推向了更深的困境。

惡性循環就這樣出現了。

由于資金不足，哪吒汽車在供應鏈管理上捉襟見肘，無法及時支付供應商款項，導致供應鏈緊張，生產受阻。工廠的停產不僅影響了新車的交付，也進一步削弱了市場對哪吒汽車的信心。消費者對于哪吒汽車的等待變得漫長而無望，退單現象頻發，這無疑加劇了哪吒汽車的資金壓力。

在新能源汽車市場競爭日益激烈的當下，哪吒汽車的每一步失誤都被放大，逐漸變成“真危機”。

走偏后

從融資開始，哪吒就不順。

首先，哪吒汽車的核心團隊大多來自傳統車企，而非擁有互聯網背景的創業者，這使得其在吸引風險投資方面處于不利位置。

投資機構更傾向于投資那些由互聯網連續創業者領導的項目，因為這些創始人曾經成功過，更有可能再次成功。其次，哪吒汽車的股權結構也是一個問題，早期融資中地方政府占據了較大股份，導致創始團隊股權稀釋嚴重，這影響了公司核心管理層與公司利益的綁定深度，進而影響了投資人的信心。

當然，哪吒汽車在產品戰略上存在明顯錯誤。

起初哪吒汽車利用“大車打小車”戰略成功將消費者裝進口袋。可公司卻過早地決定向中高端市場轉型，推出了轎車S和跑車GT，這兩款車型并未準確把握市場需求，導致銷量不佳。特別是在競爭激烈的中高端市場中，哪吒的品牌影響力和技術能力尚未達到與老牌車企競爭的水平。

哪吒汽車在推出轎車S之前，內部對于首款中高端車型的定位存在分歧。一部分管理層認為應該遵循零跑汽車的成功案例，推出SUV車型，因為SUV市場在當時仍然具有較大的增長潛力。然而，張勇認為SUV市場已經飽和，而中高端轎跑市場的競爭相對較小。

最終在2022年下半年，哪吒正式推出第一款中高端轎車S，起售價最低的是純電續航310公里的增程式電動車，售價19.98萬起，715公里續航激光雷達版售價31.98萬，擁有剪刀門的限量耀世版售價33.88萬元。

結果很顯然，這一決策未能準確把握市場需求和消費者偏好，導致產品上市后銷量未達預期。此外，轎車S的定價和定位與哪吒汽車原有的低價小車品牌形象相去甚遠，使得消費者難以接受其突然的價格跳躍。

這也間接導致哪吒汽車管理層與股東之間的溝通不暢，股東對管理層的信任出現裂痕，不愿意繼續投資，這進一步加劇了哪吒汽車的資金鏈危機。

其次，哪吒汽車在智駕研發上的投入巨大，但產出與投入不成正比。哪吒汽車有一支1300人左右的智駕研發團隊，占據公司總人數的五分之一左右。但實際效果并不理想，且未能有效利用外部成熟方案，導致資源浪費。在裁員的背景下，這個團隊也面臨裁員的壓力。不過具體進展不佳，被稱為“裁不動”。

現金流不穩，供應鏈出問題也是早晚的事。在經費不足的情況下，核心供應商也不再給予賬期，要求現款現結，這直接影響了公司的現金流。同時，由于無法按時支付供應商款項，導致零部件短缺，進而影響生產和交付。

最后營銷與成本控制問題，這是大部分企業都會遇到的問題。哪吒汽車在營銷上的投入可以說是很舍得，據統計，其每款車型的營銷費用大約為1.4-1.5億元人民幣，這包括了大量的戶外廣告以及汽車類垂直媒體廣告的投放。

總的來說，從產品線的規劃到市場定位，從技術研發到營銷策略，哪吒汽車在多個方面都顯示出了與市場脫節的跡象。

難自救

哪吒自救了嗎？當然。

面對進退兩難的境地，哪吒汽車選擇推出L車型，作為哪吒汽車母公司合眾新能源的投資人之一，周鴻祎通過頻繁站臺、試駕直播等方式，為哪吒汽車提供了營銷上的支持，幫助公司爭取了寶貴的時間和市場關注。

可觀的是，訂單量遠超公司預期，上市僅15天訂單量就超過了3萬輛。公司內部甚至認為，如果沒有L車型的及時推出，哪吒汽車可能會因為資金鏈問題“死了”。

然而，由于L車型匆忙上市，存在一些設計上的缺陷，如缺乏800V電壓系統、中央集成控制等市場上其他車型的標配，以及車長和軸距參數未能達到中大型SUV的標準，這些因素限制了L車型的市場潛力。

特別是對供應鏈的壓力，L車型的爆單讓其無法及時交付，導致退單率高達30%-40%，這對哪吒汽車的銷售額和經銷商體系造成了影響。

可就在緩解后，哪吒汽車的L車型逐漸恢復交付，其并未繼續提升銷量，而是轉向推出轎車S獵裝版，這一決策讓部分股東和市場感到困惑。內部有觀點認為，由于L車型虧本銷售，公司需要轉換方向以減少虧損。但這一轉變導致訂單無法跟上，哪吒汽車的資金流徹底轉不動了。

隨后，一系列的負面消息來了。裁員降薪、拖欠合同款、CEO張勇卸任……甚至開始有人問：哪吒汽車會不會成為下一個威馬汽車？

不過按照哪吒背后的國資天團，這問題的答案還是不一定。

哪吒汽車雖然面臨多重困境困境，但與威馬汽車相比，其背后有強大的國資支持，這為其提供了相對穩固的后盾。

據企查查數據顯示，2024年4月，合眾新能源汽車（哪吒汽車的母公司）獲得了南寧民生新能源產業投資合伙企業、宜春市金合股權投資有限公司、桐鄉市國有資本投資運營有限公司三家國資背景企業的超50億元人民幣融資。其中，南寧民生新能源產業投資合伙企業更是成為合眾新能源汽車的第一大股東。這表明哪吒汽車獲得了國有企業的大力支持，這在一定程度上為其提供了資金保障和市場信心。

盡管坊間有傳聞稱南寧國資委對哪吒汽車高管團隊不滿，可能已接管公司，但哪吒汽車現任董事長方運舟在11月26日的公開露面中明確表示，南寧產投正在積極支持哪吒汽車，通過召開供應商大會提供金融支持，推動南寧工廠及國內其他兩大工廠的復產工作。

方運舟還強調，哪吒汽車將精簡業務、聚焦核心領域，并力爭在明年實現現金流轉正。他堅信，盡管市場競爭加劇，哪吒汽車在3-5年內仍能保持生存和發展。這表明哪吒汽車在國資的支持下，正在積極調整戰略，以期在未來的市場競爭中占據一席之地。

據哪吒汽車的一位內部人士透露，哪吒汽車與威馬、高合的情況有所不同，其依然保有產品、訂單和渠道方面的優勢。但在汽車行業中，時間至關重要，哪吒當前的狀況往往是由過去幾年的決策所決定的。即便有新的資金注入，哪吒汽車也已經錯失了擴大領先優勢的寶貴時間。

如果命運沒有發生逆轉，哪吒汽車或許至今還是明星，可時間不能倒序了。

來源：商界雜志（ID：shangjiezz）

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