01

山西板塊全景

傳統與新興雙軌并行

山西資本市場呈現“新舊動能共振”格局：

傳統能源穩健發力：煤炭企業如山西焦煤（000983）憑借資源稟賦與高股息率（2024年預測股息率4.5%-5%）維持防御性價值，但需警惕安全事故、煤價波動等風險 。

新興賽道加速突圍：生物醫藥、新材料、新能源等領域崛起，錦波生物（832982）以重組膠原蛋白技術打破國際壟斷，2024年營收14.43億元（+84.92%）、凈利潤7.32億元（+144.27%），綜合毛利率92.02%超越茅臺，成為山西市值第一股 。

02

山西民企標桿

創新驅動下的“隱形冠軍”

山西民營上市公司以技術創新為核心競爭力，重點企業包括：

錦波生物（832982）：

技術壁壘：全球唯一擁有三張重組人源化膠原蛋白三類醫療器械證的企業，覆蓋溶液、凝膠、固體劑型，技術國際領先 。

業績爆發：2024年醫療器械業務收入12.53億元（+84.37%），功能性護膚品收入1.42億元（+86.83%），海外市場加速拓展（越南、巴西專利獲批） 。

股價表現：4月22日收盤價410.02元（+2.25%），市值362.9億元，穩居山西板塊首位 。

美錦能源（000723）：氫能全產業鏈布局，2024年與呂梁市簽約氫能產業園項目，商業化落地提速，4月22日收盤價7.35元（+3.81%） 。

03

昨日交易亮點

錦波生物領漲，汾酒穩中有進

錦波生物（832982）：

收盤價：410.02元（+2.25%），創歷史新高，成交額4.87億元 。

催化因素：第三款重組膠原蛋白凝膠械三證獲批，國際化合作（招商局資本產業基金）加速 。

山西汾酒（600809）：

收盤價：222.85元（+3.22%），總市值2718.69億元，省外營收占比突破60%，青花系列占比提升至55% 。

投資邏輯：把握“傳統防御+新興成長”雙主線

傳統能源：關注高股息、低估值標的（如山西焦煤、潞安環能），適合穩健型資金 。

新興賽道：

合成生物：錦波生物技術優勢明確，但需警惕競爭加劇（巨子生物、創健醫療械三證審批在即） 。

氫能/新材料：美錦能源、永東股份受益政策紅利，長期成長性可期 。

04 風險提示

政策風險：煤炭限產、消費稅改革或沖擊白酒板塊利潤 。

技術迭代：重組膠原蛋白賽道競爭白熱化，技術替代風險需警惕 。

結語

山西板塊正從“煤炭依賴”轉向“多元創新”，錦波生物為代表的民企以硬科技重塑產業格局。投資者可關注技術紅利釋放與政策催化，但需平衡估值與成長性，避免追高。

數據來源：2024年報、2025一季報、證券之星、山西資本圈等 。

聲明：以上分析基于公開信息，不構成投資