利空出盡是利好。自2月份以來，陸控美股已累計漲逾35%。

之前觀察君曾關注過1月27日的公告，陸控因業績波動、更換核數師等問題引起市場熱議。4月24日，備受輿論關注的陸控（6623.HK、LU.US），發布了獨立調查結果。

最終因獨立調查結果的公布，市場熱議的疑問煙消云散。

1 ｜ 詳細披露所有情形：“意料之中”的坦誠

事情還得從今年1月說起。1月27日的公告之后，陸控回應已委聘一家領先的國際律師事務所，及一家并非本公司核數師的國際咨詢公司的法證會計專家，就所提及的交易進行審查，并承諾在調查基本完成后披露結果，以及可能的進一步行動措施。

可以說要挽回公眾的形象和不信任，唯一的做法是足夠透明，坦承公布調查的真實結果，于是我們看到，調查結果一開始就坦誠了事實發現。

自2023年5月至2024年1月，公司透過陸控子公司作為唯一投資人投資于由一家非關聯信托公司設立及管理的若干信托，該等信托受公司指示向若干關聯實體購買若干資產，以補償零售投資者損失。

同時對另一項PwC函件中所提及的交易，為獨立第三方管理的全權信托，不構成關聯交易。

但為了確保公允入賬，也將進行若干會計調整，以確保適用規則和會計準則，陸控這何止是坦誠，簡直是“赤誠”了。

2 ｜ 兩大“意料之外”：與所指并不完全相同

事情鬧得這么大，觀察君原本想吃個“大瓜”的，但沒想到事情并不是特別大，甚至反而讓我們有一種錯怪了“陸控”的感覺。

甚至有雪球球友評價：“他們為散戶投資者的損失進行買單，真有良心的一家公司”、“他們采取了補救措施，把這個錢找回來”，確實有兩大意外：

一是交易的目的為主動承擔對客戶的責任。

調查團隊發現，前述交易并非如PwC函件中所指稱的用于補償公司關聯實體的損失。

相反，交易目的，是透過該等信托回購若干私募投資基金產品的相關底層資產，用于賠償若干零售投資者于投資產品的投資損失。

二是相關交易對過往財報資產和利潤的影響并不大。

目前預估，截至2022年12月31日止，公司合并資產總值預計將增加不超過0.5%，合并凈利潤預計不會發生實質性變化；

截至2023年12月31日止，公司合并資產總值預計將減少不超過2%，合并凈利潤預計將減少8%至15%（即人民幣0.83億元至人民幣1.55億元）。

這占比，遠沒有預想中的大。另外，相關調整只限于過往財報，并不會對當前和未來的財務表現造成影響。

3 ｜ 利空出盡后是利好：公司治理改善、業績持續向好

一家公司好與不好，一個重要的標志是，能否化危機為轉機，不浪費每一次危機的機會。

“陸控”在發現問題之后，對公司治理進行了一系列調整和完善：

一是調整董事會及管理層架構。

擁有豐富的金融行業管理經驗和平安履歷的葉迪奇、席通專這次分別委任為獨立非執行董事兼董事長、首席財務官，也使得董事長與首席執行官的職位進行了分離，進一步加強董事會的獨立性。

二是進一步提升內部監控及程序。

陸控董事會還委聘了獨立內部監控顧問就改進內部監控系統提供建議，確保公司遵守上市規則。

并成立了一個由四名獨立非執行董事組成的臨時特別委員會，負責實施公司內部監控系統提升。還成立了由首席執行官、首席財務官、首席風控官及首席風控專家組成的臨時執行委員會，協助內控顧問編制內控審閱報告，制定具體內部監控改進措施及實施的時間線。

因公眾還特別關心公司業務情況，此次公告一并披露了未經審計的2024年第四季度及2025年第一季度的經營情況，其顯著亮點包括：

資產質量穩健向好，其中已賦能貸款總額（不包括消費金融子公司），從2024年第三季度到2025年第一季度，90天以上的逾期率，從5.2%下降的4.5%；

30天以上逾期率，從2.9%下降至2.6%，C-M3遷徙率從1%下降至0.8%。

可以管窺到，資產質量穩健向好。

消費金融增長強勁，2025年第一季度，陸控的消費金融新增貸款為人民幣304億元，與2024年同期203億元相比，增加50.0%。

同時在消費金融帶動下，新增貸款總額也有所好轉，2025年第一季度，所賦能新增貸款總額為人民幣573億元，與2024年同期的481億元相比，增加19.1%。

可以說經營業績在持續改善，并隨著鼓勵消費貸款的政策趨勢，還將有更大的增長空間。

4 ｜ 結語

觀察君本來是想來“看瓜”的，結果卻被這些措施和數據“圈粉”了。

同步去看了一下陸金所控股在美股市場自4月24日公告后的表現，發現已連漲兩日，漲幅分別為12.60%、5.76%。事實上自2月份以來，陸控美股已累計漲逾35%。

由于該公司美股交易占美、港兩地總交易量的99%以上，基本可以代表市場的看法。看來大家的感受和觀察君一樣，選擇了“信任票”。

后面會有怎樣的市場表現，我們拭目以待。

說明：數據源于公開披露，不構成任何投資建議，投資有風險，入市需謹慎。

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