4月25日，中國平安（601318.SH）發布2024年一季報顯示，今年前3個月，中國平安實現營業收入2328億元，歸母凈利潤270.16億元。

當下經濟整體處在持續恢復與結構調整的關鍵時期，盡管外部環境存在一些不確定因素，但國內經濟的韌性和潛力依然強勁。面對復雜多變的市場環境，中國平安憑借其深厚的業務基礎和綜合金融模式，實現了業務的穩健發展，規模再度得到顯著突破。截至今年一季度末，該集團總資產突破13萬億元，達13.18萬億元。

通過優化業務結構、提升服務質量和效率，中國平安在保持業務規模的同時，也實現了盈利水平的提升。

在整體經濟復蘇的環境下，中國平安第一季度整體經營體現了較強的韌性，核心業務持續增長。2024年第一季度，中國平安實現歸屬于母公司股東的營運利潤379.07億元，同比增長2.4%。其中，壽險及健康險、財產保險以及銀行三大核心業務合計營運利潤382.71億元，同比增長0.4%。

中國平安一季報發布后，中信證券發布最新研報表示，過去五年，中國平安地產風險大幅化解，金融科技業務已經大幅降本增效，銀行業務回歸穩健經營，產險憑借商業模式優勢已恢復較強的盈利能力，壽險主業通過銀保、社區隊伍正在開啟新增長曲線，新業務量價齊升。壽險核心資本大幅改善，集團母公司現金流和派息能力顯著增強，維持“買入”評級。

對此，中信證券給出了64元/股目標價，截至4月28日，中國平安的股價為51.21元/股，最新市值9325.46億元。

中國平安依托多元化金融業務的深厚根基，于科技、醫療、養老等新興領域積極拓展并持續創新。憑借在關鍵賽道的前瞻性布局，中國平安在激烈的市場競爭中已搶占先機，成為非銀金融投資的首選標的之一。

業績穩中有進

核心業務多點開花

作為國內保險行業改革先行者，中國平安自2019年11月率先啟動壽險改革以來，歷經六年深耕細作，改革成效顯著。

通過持續推動“4渠道+3產品”戰略縱深發展，全面強化多渠道體系建設，同時不斷升級“保險+健康管理”綜合服務方案，為中國平安基本盤起到一定的支撐作用。

今年一季度，中國平安多渠道產能持續提升，其中，代理人渠道新業務價值同比增長11.5%，代理人人均新業務價值同比增長14.0%，銀保渠道新業務價值同比增長170.8%。

中信證券分析，在銀保市場大洗牌的背景下，平安將顯著受益，預計公司銀保業務市場份額仍然有巨大的提升空間，中長期目標應該和公司整體市場地位相匹配。以公司總規模保費的市場份額為參照，公司銀保業務仍有4倍以上的增長潛力。

由于多渠道專業化銷售能力，公司發展質量顯著提升。一季報顯示，公司壽險及健康險業務實現新業務價值128.91億元，同比增幅達34.9%。按標準保費口徑測算的新業務價值率攀升至32.0%，較去年同期大幅提升10.4個百分點。

在財險業務和銀行業務上，中國平安表現也可圈可點。平安產險一季度原保險保費收入同比增長7.7%至851.38億元，綜合成本率優化3.0個百分點至96.6%，業務品質顯著提升。通過引入以DeepSeek為代表的AI技術，平安產險在核保、理賠等核心流程中實現效率提升，反欺詐智能化系統攔截減損34.2億元。

在凈息差仍未探底的大環境下，中國平安的銀行業務開年策略也有所調整，不再一味追求規模，更大力度的加強資產質量管控，加大不良資產清收處置力度。今年一季度，平安銀行信用及其他資產減值損失74.30億元，同比下降20.9%。

值得注意的是，從投資端來看，經歷了去年債券投資的牛市行情后，中國平安主動調整策略，以便在投資收益上更加平衡穩健。

從去年底開始，中國平安開始頻繁增持港股銀行股。中國保險行業協會信息顯示，年初至今，險資舉牌次數已達十次，中國平安在其中占據四次，且在舉牌之后也仍然在頻繁增持工商銀行H股（01398.HK）、招商銀行H股（03968.HK）、郵儲銀行H股（01658.HK）、農業銀行H股（01288.HK）等幾家股息率較高的港股銀行股。

中國平安的權益資產配置既有高分紅、高股息資產，也有成長型的、短期相對波動較高的資產。在這兩種資產的有效平衡下，能夠持續在投資結構中相互補充、持續增長，不僅是現在可以帶來投資回報，未來也將帶來持續收益。

科技底座賦能

“綜合金融+醫療養老”戰略縱深推進

2025年第一季度，中國平安憑借強大的科技實力與創新的業務布局，在綜合金融與醫療養老領域不斷深化戰略推進，展現出卓越的市場競爭力與可持續發展能力。

中國平安董事長馬明哲在年報中也表示，當前以DeepSeek為代表的開源大模型，正在深度重塑全球科技革命的方向、重構企業價值創造的底層邏輯，對金融保險業亦影響深遠。“改革創新”是中國平安2025年度經營方針的重要主題。

在科技底座建設方面，中國平安構建起堅實的“953”AI科技護城河，即依托9大數據庫、5大實驗室以及3大科技公司，形成龐大的數據處理與技術創新體系，日均處理數據超10億條，全面覆蓋2.4億金融客戶的需求。

財報顯示，中國平安目前高達93%的壽險保單實現秒級核保，56%的閃賠率彰顯了理賠服務的高效便捷，同時AI坐席承擔了80%的客服需求，年服務量達4.5億次，顯著降低了運營成本。

醫療養老生態圈的差異化賦能是平安戰略推進的另一大亮點。公司通過“綜合金融+醫療養老”的雙輪驅動模式，將醫療養老服務與金融產品深度融合，為客戶打造一站式的生活解決方案。

截至一季度末，中國平安近63%的個人客戶（約1.54億人）享受到醫療養老生態權益，這些客戶的客均合同數達3.37個，客均資產管理規模為6.12萬元，分別是非生態用戶的1.6倍和4.0倍，充分體現了醫養服務對客戶價值的顯著提升。

更為重要的是，醫療養老生態與金融主業的戰略協同效應正逐步釋放長期價值。該生態不僅直接貢獻了超385億元的健康險保費收入，還通過增強客戶黏性有力地推動了壽險新業務價值的增長。

數據顯示，享有醫養服務的客戶對平安壽險新業務價值貢獻占比超過73%。此外，平安積極整合外部資源，連接了超3.7萬家合作醫院、23.9萬家藥店以及5萬醫生團隊，構建起“到線、到店、到家、到企”的全場景服務體系，全方位滿足客戶的醫療健康需求。

中國平安在2025年第一季度憑借深厚的科技底蘊與創新的醫療養老布局，實現了綜合金融業務的穩健增長與客戶價值的深度挖掘。公司在一季報中也表示，公司將積極應對外部環境的不確定性，繼續保持戰略定力，深耕金融主業，持續深化“綜合金融+醫療養老”戰略，堅信行業長期向好的基本面不變。

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