4月25日，中國平安（601318.SH）發(fā)布2024年一季報顯示，今年前3個月，中國平安實現(xiàn)營業(yè)收入2328億元，歸母凈利潤270.16億元。

當下經(jīng)濟整體處在持續(xù)恢復(fù)與結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期，盡管外部環(huán)境存在一些不確定因素，但國內(nèi)經(jīng)濟的韌性和潛力依然強勁。面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，中國平安憑借其深厚的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和綜合金融模式，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，規(guī)模再度得到顯著突破。截至今年一季度末，該集團總資產(chǎn)突破13萬億元，達13.18萬億元。

通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升服務(wù)質(zhì)量和效率，中國平安在保持業(yè)務(wù)規(guī)模的同時，也實現(xiàn)了盈利水平的提升。

在整體經(jīng)濟復(fù)蘇的環(huán)境下，中國平安第一季度整體經(jīng)營體現(xiàn)了較強的韌性，核心業(yè)務(wù)持續(xù)增長。2024年第一季度，中國平安實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤379.07億元，同比增長2.4%。其中，壽險及健康險、財產(chǎn)保險以及銀行三大核心業(yè)務(wù)合計營運利潤382.71億元，同比增長0.4%。

中國平安一季報發(fā)布后，中信證券發(fā)布最新研報表示，過去五年，中國平安地產(chǎn)風險大幅化解，金融科技業(yè)務(wù)已經(jīng)大幅降本增效，銀行業(yè)務(wù)回歸穩(wěn)健經(jīng)營，產(chǎn)險憑借商業(yè)模式優(yōu)勢已恢復(fù)較強的盈利能力，壽險主業(yè)通過銀保、社區(qū)隊伍正在開啟新增長曲線，新業(yè)務(wù)量價齊升。壽險核心資本大幅改善，集團母公司現(xiàn)金流和派息能力顯著增強，維持“買入”評級。

對此，中信證券給出了64元/股目標價，截至4月28日，中國平安的股價為51.21元/股，最新市值9325.46億元。

中國平安依托多元化金融業(yè)務(wù)的深厚根基，于科技、醫(yī)療、養(yǎng)老等新興領(lǐng)域積極拓展并持續(xù)創(chuàng)新。憑借在關(guān)鍵賽道的前瞻性布局，中國平安在激烈的市場競爭中已搶占先機，成為非銀金融投資的首選標的之一。

業(yè)績穩(wěn)中有進

核心業(yè)務(wù)多點開花

作為國內(nèi)保險行業(yè)改革先行者，中國平安自2019年11月率先啟動壽險改革以來，歷經(jīng)六年深耕細作，改革成效顯著。

通過持續(xù)推動“4渠道+3產(chǎn)品”戰(zhàn)略縱深發(fā)展，全面強化多渠道體系建設(shè)，同時不斷升級“保險+健康管理”綜合服務(wù)方案，為中國平安基本盤起到一定的支撐作用。

今年一季度，中國平安多渠道產(chǎn)能持續(xù)提升，其中，代理人渠道新業(yè)務(wù)價值同比增長11.5%，代理人人均新業(yè)務(wù)價值同比增長14.0%，銀保渠道新業(yè)務(wù)價值同比增長170.8%。

中信證券分析，在銀保市場大洗牌的背景下，平安將顯著受益，預(yù)計公司銀保業(yè)務(wù)市場份額仍然有巨大的提升空間，中長期目標應(yīng)該和公司整體市場地位相匹配。以公司總規(guī)模保費的市場份額為參照，公司銀保業(yè)務(wù)仍有4倍以上的增長潛力。

由于多渠道專業(yè)化銷售能力，公司發(fā)展質(zhì)量顯著提升。一季報顯示，公司壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值128.91億元，同比增幅達34.9%。按標準保費口徑測算的新業(yè)務(wù)價值率攀升至32.0%，較去年同期大幅提升10.4個百分點。

在財險業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)上，中國平安表現(xiàn)也可圈可點。平安產(chǎn)險一季度原保險保費收入同比增長7.7%至851.38億元，綜合成本率優(yōu)化3.0個百分點至96.6%，業(yè)務(wù)品質(zhì)顯著提升。通過引入以DeepSeek為代表的AI技術(shù)，平安產(chǎn)險在核保、理賠等核心流程中實現(xiàn)效率提升，反欺詐智能化系統(tǒng)攔截減損34.2億元。

在凈息差仍未探底的大環(huán)境下，中國平安的銀行業(yè)務(wù)開年策略也有所調(diào)整，不再一味追求規(guī)模，更大力度的加強資產(chǎn)質(zhì)量管控，加大不良資產(chǎn)清收處置力度。今年一季度，平安銀行信用及其他資產(chǎn)減值損失74.30億元，同比下降20.9%。

值得注意的是，從投資端來看，經(jīng)歷了去年債券投資的牛市行情后，中國平安主動調(diào)整策略，以便在投資收益上更加平衡穩(wěn)健。

從去年底開始，中國平安開始頻繁增持港股銀行股。中國保險行業(yè)協(xié)會信息顯示，年初至今，險資舉牌次數(shù)已達十次，中國平安在其中占據(jù)四次，且在舉牌之后也仍然在頻繁增持工商銀行H股（01398.HK）、招商銀行H股（03968.HK）、郵儲銀行H股（01658.HK）、農(nóng)業(yè)銀行H股（01288.HK）等幾家股息率較高的港股銀行股。

中國平安的權(quán)益資產(chǎn)配置既有高分紅、高股息資產(chǎn)，也有成長型的、短期相對波動較高的資產(chǎn)。在這兩種資產(chǎn)的有效平衡下，能夠持續(xù)在投資結(jié)構(gòu)中相互補充、持續(xù)增長，不僅是現(xiàn)在可以帶來投資回報，未來也將帶來持續(xù)收益。

科技底座賦能

“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略縱深推進

2025年第一季度，中國平安憑借強大的科技實力與創(chuàng)新的業(yè)務(wù)布局，在綜合金融與醫(yī)療養(yǎng)老領(lǐng)域不斷深化戰(zhàn)略推進，展現(xiàn)出卓越的市場競爭力與可持續(xù)發(fā)展能力。

中國平安董事長馬明哲在年報中也表示，當前以DeepSeek為代表的開源大模型，正在深度重塑全球科技革命的方向、重構(gòu)企業(yè)價值創(chuàng)造的底層邏輯，對金融保險業(yè)亦影響深遠。“改革創(chuàng)新”是中國平安2025年度經(jīng)營方針的重要主題。

在科技底座建設(shè)方面，中國平安構(gòu)建起堅實的“953”AI科技護城河，即依托9大數(shù)據(jù)庫、5大實驗室以及3大科技公司，形成龐大的數(shù)據(jù)處理與技術(shù)創(chuàng)新體系，日均處理數(shù)據(jù)超10億條，全面覆蓋2.4億金融客戶的需求。

財報顯示，中國平安目前高達93%的壽險保單實現(xiàn)秒級核保，56%的閃賠率彰顯了理賠服務(wù)的高效便捷，同時AI坐席承擔了80%的客服需求，年服務(wù)量達4.5億次，顯著降低了運營成本。

醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈的差異化賦能是平安戰(zhàn)略推進的另一大亮點。公司通過“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”的雙輪驅(qū)動模式，將醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)與金融產(chǎn)品深度融合，為客戶打造一站式的生活解決方案。

截至一季度末，中國平安近63%的個人客戶（約1.54億人）享受到醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)權(quán)益，這些客戶的客均合同數(shù)達3.37個，客均資產(chǎn)管理規(guī)模為6.12萬元，分別是非生態(tài)用戶的1.6倍和4.0倍，充分體現(xiàn)了醫(yī)養(yǎng)服務(wù)對客戶價值的顯著提升。

更為重要的是，醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)與金融主業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)正逐步釋放長期價值。該生態(tài)不僅直接貢獻了超385億元的健康險保費收入，還通過增強客戶黏性有力地推動了壽險新業(yè)務(wù)價值的增長。

數(shù)據(jù)顯示，享有醫(yī)養(yǎng)服務(wù)的客戶對平安壽險新業(yè)務(wù)價值貢獻占比超過73%。此外，平安積極整合外部資源，連接了超3.7萬家合作醫(yī)院、23.9萬家藥店以及5萬醫(yī)生團隊，構(gòu)建起“到線、到店、到家、到企”的全場景服務(wù)體系，全方位滿足客戶的醫(yī)療健康需求。

中國平安在2025年第一季度憑借深厚的科技底蘊與創(chuàng)新的醫(yī)療養(yǎng)老布局，實現(xiàn)了綜合金融業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長與客戶價值的深度挖掘。公司在一季報中也表示，公司將積極應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性，繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力，深耕金融主業(yè)，持續(xù)深化“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，堅信行業(yè)長期向好的基本面不變。

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