花朵財經觀察出品

撰文丨學研

“果鏈巨頭藍思科技赴港上市”

“遇見小面沖擊港交所中式面館第一股”

“賽力斯、寧德時代謀劃A+H二次上市”

“‘卡牌界泡泡瑪特’卡游二次沖擊港股IPO”

“手握‘零食很忙’和‘趙一鳴零食’的鳴鳴很忙正式向港交所遞交上市申請”

最近的港交所實在是太熱鬧了，一眾中國企業扎堆涌入，掀起了一波內地企業赴港上市熱潮。

今年一季度，港股新增51家上市申請，其中近四分之一為A股上市公司。截至2025年4月30日，剔除失效、撤回、被拒絕和被發回的擬上市公司后，還有149家公司（來自全球）在港交所排隊IPO，內地企業超100家。其中不乏奇瑞汽車、滬上阿姨、周六福、老鄉雞等明星股，寧德時代、藍思科技等尋求“A+H”機會的A股上市公司。

（港股IPO部分排隊名單）

在尋求“A+H”機會的隊伍中，A股寧德時代總市值超10000億；恒瑞醫藥、海天味業，總市值處于2000至4000億區間；東鵬飲料、藍思科技、百利天恒、三花智控總市值也都超過1000億。

無論是影響力還是融資水平，這些行業巨頭在A股已經堪稱優秀，為什么還要擠破頭進香港資本市場呢？

原因很簡單，港股今年的行情確實誘人。

今年以來，恒生科技指數、恒生指數漲幅領跑全球。截止到對等關稅前的3月底，恒生科技指數在年內漲幅超過26%，在全球資產表現中位居榜首。與此同時，恒生指數的漲幅也達到了18%，創下近三年的新高，并且在亞太地區乃至全球市場中處于領漲地位。泡泡瑪特、老鋪黃金、阿里巴巴、騰訊、小米等明星股股價暴漲。

市場行情高漲，投資者自然更愿意參與到“賺錢概率較大”的新股認購。

在19只已上市新股中，大部分來自內地，比如蜜雪冰城、古茗等，其總融資額212億元，相比2024年同期猛漲287%。

（15只已上市新股）

大伙熟悉的雪王，以“5324倍的融資認購倍數+1.84萬億港元認購金額”刷新港股市場新股認購紀錄。上市后市值猛漲，一度接近1500億港元，已經超過了古茗、茶百道、奈雪的茶三家港股茶飲企業市值總和。

“行情越好→投資者參與積極性越高→企業融資越輕松，甚至能取得超預期的市值表現。”

這一正向循環的鏈條最終推動更多企業把赴港IPO納入日程。

值得注意的是，IPO并不是企業單方面同意就能實現的，這輪赴港IPO熱潮與政策支持有著密不可分的聯系。

長期以來，市場公認的IPO難度排序一直是A股>港股>美股。香港資本市場市場化程度更高，上市市值門檻比A股低得多，企業申請上市更容易獲得審批。

去年，證監會與香港方面再次深化合作，共同通過了5項新措施，從而讓赴港IPO難度進一步降低。其中非常重要的一條就是“支持內地行業龍頭企業赴港上市融資”。

最直觀的數據是，過去12個月，港交所IPO審批時間中位數從2022年的61天縮減至28天，效率幾乎翻倍。

與此同時，香港證監會和港交所還會為高市值A股上市公司開辟快速通道，這種政策支持也是眾多企業選擇“A+H”模式的原因之一。

除此之外，受中美關系影響，在美股上市的中概股也有回流的可能。早在2018年中美首次發生經貿關稅摩擦時，就已傳出過中概股可能摘牌的風險。美國證券交易委員會（SEC）曾分批次將拼多多、京東、網易、小鵬汽車等超120家中概股列入預摘牌名單。盡管實際摘牌并未成行，但潛在風險不容忽視。

近期，有美國媒體重提這一話題，稱特朗普政府可能將中國上市公司從美國交易所除牌退市。如果中概股最終真的被逼退出美股，那香港大概率是他們下個海外上市的首選地。

所以說，這次的港股IPO熱度或許不僅是短期現象，而且有望繼續提升。

話雖如此，投資風險是長期存在的。近20個交易日，恒生科技指數累計跌幅超10%。同時，港股新股破發率近期維持在30%左右，2024年更是創下近五年來新低，“打新”不代表穩賺。

“港漂”后的內地企業，還能不能講好新的故事，吸引國際資金投資？

（文章來源：花朵財經觀察）