瀘州老窖：營收超310億元，凈利潤超134億元。

文 | 賣酒狼團隊

編 | 南風

4月27日，瀘州老窖披露2024年成績單，在白酒行業整體增速換擋的背景下，交出了一份看似穩健卻暗含挑戰的成績單。

報告顯示，2024年瀘州老窖實現營收311.96億元，同比微增3.19%；實現凈利潤134.73億元，同比微增1.71%；實現扣非凈利潤134.00億元，同比微增1.89%。

盡管公司營收、凈利潤均實現正增長，但增速較2023年大幅回落至個位數，反映出行業存量競爭加劇與結構性調整的深層壓力。

然而，透過數據表象，瀘州老窖在產品高端化、渠道優化和戰略轉型上的布局，或許正在為其長周期價值競爭積蓄動能……

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從“甜蜜”到“微醺”：品牌跨界的底層邏輯

存量市場的必然增速放緩，瀘州老窖彰顯“高質量增長”底色

2024年瀘州老窖3.19%的營收增速與1.71%的凈利潤增速，與其前一年超20%的高增長形成鮮明對比。這一變化并非孤例，而是白酒行業整體從增量擴張轉向存量博弈的縮影。

隨著人口紅利消退、消費場景變遷及理性消費觀念興起，白酒市場總量增長已接近天花板。國家統計局數據顯示，2024年，全國規模以上白酒企業實現產量414.5萬千升、同比下降1.8%。

在業內資深人士看來，白酒行業承壓，產能增長與需求放緩、動銷不足與價格下行等矛盾持續顯現，同時，理性消費、理性飲酒雙理性觀念則愈發突出，行業競爭更加激烈。因此，白酒行業已進入以價換量、結構升級為主導的新階段。

在此背景下，瀘州老窖的增速放緩，實則是行業從粗放式增長向高質量發展的必然過渡。

值得一提的是，盡管整體增速承壓，瀘州老窖的中高端產品線卻展現出強勁韌性。2024年中高檔酒類產量同比增長26.18%，銷量同比增長14.39%，實現營收約275.85億元，同比增長2.77%，為公司貢獻了近九成營收。

這一數據印證了公司在高端市場的戰略聚焦“通過提升高毛利產品占比優化盈利結構，抵御行業下行風險?！敝档米⒁獾氖牵懈叨司祁悹I收增速2.77%低于銷量增速14.39%，或暗示終端價格承壓，這既與競品加大高端市場投入相關，也折射出消費者對價格敏感度的提升。

在渠道端，瀘州老窖展現出傳統與新興渠道協同發力的韌性。2024年公司傳統渠道運營模式實現營收約295.73億元，同比增長3.2%；新興渠道運營模式則實現營收約14.79億元，同比增長4.16%。

由以上數據來看，傳統渠道占總營收比重約90%，仍是基本盤；新興渠道雖規模較小，但4.16%的增速與超80%的毛利率，顯示出電商、直播等新零售模式的潛力。

值得關注的是，渠道毛利率的持續高位超80%，既得益于高端產品占比提升，也反映出公司對渠道利潤分配的精細化管理。尤其是在行業普遍面臨庫存壓力時，瀘州老窖通過數字化系統監控渠道健康度，穩定價盤，為長遠發展筑牢根基。

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數智化轉型！

瀘州老窖穿越周期的戰略支點

“數智瀘州老窖”建設的持續推進，成為財報中不容忽視的亮點。從智能釀造工廠的產能優化，到渠道庫存的實時監控，再到消費者大數據的精準分析，數智化已滲透至企業運營的每個環節。

面對行業新舊動能轉換，瀘州老窖將“數智化”提升至戰略高度，其意義遠超技術工具升級。從生產端的智能釀造工廠建設，到營銷端的消費者大數據分析，再到供應鏈的全程可追溯系統，數智化正在重構企業的效率與競爭力。

例如，通過數字化精準控盤，公司得以動態調整市場投放節奏，避免價格倒掛；借助消費者畫像優化產品結構，提升新品成功率。這種“軟實力”的積累，或將成為其應對行業周期性波動的關鍵籌碼。

從中長期視角，公司對高端化、數智化、渠道健康的堅持，恰恰契合了白酒行業從規模競爭轉向價值競爭的趨勢。當行業泡沫逐漸擠出，具備品牌積淀、產品結構優勢與運營效率的企業，更可能在新一輪周期中占據先機。

白酒行業的“黃金時代”已漸行漸遠，但并不意味著企業失去了增長空間。展望未來，瀘州老窖的增長故事遠未結束。

一方面，高端白酒的消費黏性與社交屬性決定其抗周期能力，國窖1573在商務與禮贈場景的占比持續提升；另一方面，低度化、年輕化產品的創新布局（如果酒、預調酒）正在培育第二增長曲線。疊加行業集中度提升、消費復蘇預期升溫等利好，瀘州老窖有望憑借“高端占位+創新破局”的雙重引擎，在行業新一輪洗牌中搶占先機。

畢竟，白酒行業的下一程，注定屬于那些既能仰望星空又能腳踏實地的長期主義者。