巴菲特又宣布退休了，在股東大會(huì)上，他著重提到自己非常看好日本股市，然而全程未提及中國(guó)市場(chǎng)，這著實(shí)令人感到疑惑。中國(guó)作為當(dāng)前世界上發(fā)展速度最快的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，卻未得到這位 “世界股神” 的關(guān)注。并且多年來(lái)，巴菲特基本不涉足中國(guó)公司投資，唯一廣為人知的比亞迪投資，在其整體持倉(cāng)中占比也并不高。

那么，巴菲特為何不投資中國(guó)？是他眼光出現(xiàn)偏差，還是中國(guó) A 股市場(chǎng)存在問(wèn)題？事實(shí)上，弄清楚巴菲特不投資 A 股的原因，就能明白為何 A 股多年來(lái)始終在 3000 點(diǎn)上下徘徊。十多年前，A 股指數(shù)在 3000 點(diǎn)，彼時(shí)納斯達(dá)克指數(shù)同樣是 3000 點(diǎn)，如今納斯達(dá)克指數(shù)已攀升至 20000 點(diǎn)，而 A 股依舊在 3000 點(diǎn)附近波動(dòng)。

這就需要探討 A 股的本質(zhì)。A 股本質(zhì)上是一個(gè)融資盤，而美股市場(chǎng)則是一個(gè)分紅市場(chǎng)，十分健康。持有美股，每年能獲得穩(wěn)定的分紅回報(bào)，即便股價(jià)有所下跌，只要公司經(jīng)營(yíng)健康，持續(xù)分紅就能彌補(bǔ)部分損失。反觀 A 股，除銀行股、保險(xiǎn)股外，大部分公司的融資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分紅額，這意味著這些公司從市場(chǎng)募集的資金，遠(yuǎn)比回饋給市場(chǎng)的多。

以董明珠執(zhí)掌的格力電器為例，她雖常發(fā)表爭(zhēng)議言論，卻能穩(wěn)坐格力董事長(zhǎng)之位，原因就在于格力的分紅表現(xiàn)出色。在 A 股市場(chǎng)中，像格力這樣分紅健康、融資與分紅比例合理的公司少之又少，民營(yíng)企業(yè)更是如此，許多民營(yíng)企業(yè)大量融資后，大股東持續(xù)套現(xiàn)，最終導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)不善。若巴菲特來(lái) A 股投資，其 “股神” 名號(hào)恐怕難以維持。

相比之下，港股市場(chǎng)相對(duì)健康。此外，中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)大多不在 A 股上市。A 股的核心權(quán)重股主要是國(guó)有企業(yè)、地方股份制企業(yè)以及一些不知名民營(yíng)企業(yè)，而像阿里巴巴、騰訊等知名互聯(lián)網(wǎng)巨頭，要么選擇在美國(guó)上市，要么回歸港股，并未在 A 股上市。如今新興的高科技企業(yè)，未來(lái)上市也大概率首選港股而非 A 股。A 股缺乏優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，巴菲特自然沒(méi)有投資動(dòng)力，況且許多優(yōu)質(zhì)中國(guó)公司已在美股上市，他在美股市場(chǎng)投資即可，無(wú)需涉足 A 股。

從市場(chǎng)規(guī)模與流動(dòng)性來(lái)看，美股總市值約 50 萬(wàn)億美元，流動(dòng)性極強(qiáng)；A 股總市值僅十幾萬(wàn)億美元。巴菲特掌管的伯克希爾?哈撒韋公司資金體量龐大，數(shù)千億美元的資金需要高頻周轉(zhuǎn)以保障安全性和穩(wěn)定性，A 股市場(chǎng)難以滿足其需求。

那么，巴菲特為何選擇投資日本公司？一方面，日美經(jīng)濟(jì)合作深入，雙方難以出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾，投資日本對(duì)身為美國(guó)投資者的巴菲特來(lái)說(shuō)更為安全；另一方面，近年來(lái)日元大幅貶值，為巴菲特提供了 “打折” 投資的機(jī)會(huì)。隨著美元降息，日元?jiǎng)荼厣担瑢脮r(shí)巴菲特在日本的投資套現(xiàn)換回美元，便能賺取匯率差價(jià)。

巴菲特不投資中國(guó)，除市場(chǎng)因素外，還考量了中美之間潛在的貿(mào)易摩擦、科技競(jìng)爭(zhēng)和政治分歧等問(wèn)題。對(duì)于資金體量較大的投資者而言，可以參考巴菲特的投資思路；但對(duì)于資金量較少的投資者，盲目投資美股并非明智之舉，國(guó)內(nèi)的美股 ETF 往往存在較高溢價(jià)。因此，資金量少的投資者不妨先深入研究 A 股市場(chǎng)，待積累一定經(jīng)驗(yàn)和資金后，再做更全面的投資規(guī)劃。