鐘寶申預計，今年第三季度，隆基綠能“差不多能盈虧平衡，甚至扭虧為盈”。

作者 |潘俊田

圖源 |圖蟲創意

4月29日晚，光伏行業龍頭企業隆基綠能（601012.SH）發布2024年年報和2025年一季報。財報顯示，2024年隆基綠能實現營收約為826億元，同比減少約36.23%；虧損約為86億元，去年同期利潤約為108億元。2025年第一季度該公司實現營收約為137億元，同比減少22.75%；虧損約為14億元，去年同期虧損為23億元。

2024年，光伏全產業鏈價格大幅下降。硅料價格從年初的約7萬元/噸降至2萬多元/噸，硅片價格從年初的約2元/片降至約1元/片，電池片價格從0.5元/W下降到0.3元/W，組件價格從年初的約1元/W降至約0.7元/W，均跌破成本線。

隆基綠能在硅片、電池片、組件三個環節均擁有大量產能。財報顯示，隆基綠能硅片產能約為170GW，組件產能約為126GW。

硅片業務是隆基2024年利潤下滑的主要原因。財報顯示，2024年隆基綠能組件及電池業務實現營收約為663億元，同比減少33%，毛利率約為6.27%，較上年減少12.11%；硅片及硅棒業務實現營收約為82億元，同比減少66.53%，毛利率約為-14.31%，比上年減少30.19%。

此外，因為光伏產業鏈價格持續下降，隆基綠能公告了高達87億元的資產減值準備。

在4月30日的業績說明會上，隆基綠能董事長鐘寶申稱，如果外部環境保持不變，今年整個光伏行業的虧損幅度可能比去年擴大幾百億元，主要原因在于價格持續處于低位。

鐘寶申預計，今年第三季度，隆基綠能“差不多能盈虧平衡，甚至扭虧為盈”。

鐘寶申的反思

在2023年半年報業績說明會上，鐘寶申宣布隆基綠能將BC（背接觸）電池作為重點投入方向，并計劃在年底建成約25GW的產能。

按照此前的規劃，2024年本應是隆基綠能BC產品大規模銷售的第一年。財報顯示，2024年隆基綠能實現了超17GW的BC產品出貨量。

然而在2024年年報的“致股東的信”中，鐘寶申提到：“2023年下半年，公司新產品出現了嚴重的研產銷脫節錯誤：HPBC1.0產品（以BC電池為原材料的組件產品）在功率和成本上沒有與競品拉開差距，卻大規模投產，導致公司庫存急劇上升，造成了巨額存貨跌價損失。2024年下半年，公司開始停產該產品，并對產線進行新一代BC技術的改造升級，這又造成了大量的停產損失。”

在去年7月份的投資者交流會上，鐘寶申表示，自2024年5月初Hi-MO 9（HPBC2.0產品）產品發布以來，不到2個月的時間，公司已實現1GW的在手訂單，儲備訂單量超過5GW，產品備受市場歡迎。

隆基綠能預計在2025年形成約50GW的HPBC2.0電池和組件產能。目前，該公司已有15GW的HPBC2.0產能，并計劃在今年6月底前將產能提升至35GW。

財報預計，隆基綠能將實現硅片出貨量120GW，組件出貨量在80GW到90GW之間，其中BC組件出貨量占比將超過1/4，“可能會達到30%左右”。鐘寶申表示。

在業績會上，鐘寶申預計目前HPBC2.0產品毛利率能夠比市場上的主流產品高出10%左右，即毛利率能夠達到13%—15%。

鐘寶申表示，目前HPBC2.0產品仍有約0.02元/W的降本空間，因為現在尚未實現用銅等賤金屬替代銀漿。

相信市場會提升BC電池滲透率

目前，TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸電池）依然在市場中占據主流地位。相比之下，BC產品的市場占有率僅為13%。而市場也在質疑，BC產品是否能夠復刻過去PERC（鈍化發射極和背面電池）大規模替代BSF（背面場效應電池）以及TOPCon大規模替代PERC的市場拓展路徑。

對此，鐘寶申在業績會上表示：“一方面，技術難度變得更高，量產新技術的周期變長；另一方面，現在光伏行業全產業鏈虧損，投資者難以支持相關項目的擴產，確實阻礙了BC市場占有率的快速提升。”他還提到，隆基綠能正在尋找合作伙伴，一起推動BC產能的擴張。

2024年11月5日，隆基綠能與英發睿能簽訂了年產16GWHPBC電池片項目的戰略合作協議。該項目由隆基綠能提供技術，英發睿能提供產線，預計將于今年5月份正式投產。此外，2025年初，隆基綠能與平煤神馬集團合作的BC技改項目正式開工，設計年產能為4.72GW，預計6月初實現產品首片下線。

“它們（英發睿能和平煤神馬）已有的設備不會被浪費，我們（隆基綠能）會通過賦能的方式升級改造設施，給這些企業帶來更多的利益和發展空間，我們也會持續在這方面努力。”鐘寶申表示。

鐘寶申還強調：“我相信客戶的需求就是市場上最大的推動力。有了客戶需求之后，大家就會認為這個產品確實有價值，投入的研究資源和開發資源就會更多。”

據鐘寶申介紹，隆基綠能開發了面向地面電站的Hi-MO 9和面向分布式電站的Hi-MO 10。這些產品本身是根據客戶需求定制的，“產品定價也是針對不同客戶的需求，因此定價差異會很大”。

在業績會臨近結束時，鐘寶申表示：“目前客戶變得越來越多元化，隆基綠能會圍繞著客戶多元化的需求搭建能力，使我們能夠適應客戶需求的變化。”

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