遼寧
在資本市場的風云變幻中，中資電訊股的表現一直備受矚目。5 月 6 日訊，高盛發表的一份深入報告，為我們揭開了中資電訊股在 2025 年第一季的發展態勢。
摘要來源：imichat.com.cn
第一季中資電訊股營收和凈利增長較 2024 年有所放緩，不過這一情況早在高盛的預期范圍之內。業績數據顯示，營運現金流出現大幅下降，究其根源，主要是應收帳款顯著增加所致。這背后反映出電信公司業務模式的重大轉變，它們正加速向企業業務，如云端 / ICT 項目進軍。以中國移動為例，在拓展企業級云服務項目時，與眾多大型企業簽訂長期合作協議，項目交付與款項結算存在時間差，從而導致應收賬款階段性增多。
然而，高盛指出，資本支出減少及應付帳款增加預計將抵銷此負面影響，并穩定 2025 年至 2026 年的自由現金流。同時，現金流呈現季節性模式，應收帳款的現金回收主要集中在下半年。這意味著，隨著時間推進，中資電訊股的現金流狀況有望改善。像中國電信過往經驗表明，每年下半年隨著項目驗收結算高峰的到來，大量應收賬款得以回收，有效充實了公司現金流。
整體而言，高盛認為中資電信公司仍具備維持股息增長的能力?；诖?，對中國移動 (00941.HK)、中國聯通 (00762.HK)、中國電信 (00728.HK) 維持買入評級，保持正面展望。盡管中資電訊股在第一季面臨一些挑戰，但從長期來看，憑借業務轉型帶來的增長潛力、穩定的現金流管理以及持續的股息吸引力，在資本市場中依然具備較強的投資價值，有望在未來為投資者帶來豐厚回報。
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