盡管鋪墊了很久，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）卸任CEO的消息，還是讓人們感到突然。

當(dāng)?shù)貢r間5月3日，在美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈，一年一度的伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會上，94歲的巴菲特坐在桌后，對臺下宣布了決定：卸任伯克希爾的CEO職位，年底交棒給負責(zé)非保險業(yè)務(wù)的副董事長格雷格·阿貝爾。

“這就是今天的新聞亮點，”巴菲特說，“謝謝你們到場。”

人們起身，為執(zhí)掌伯克希爾60年的巴菲特鼓掌。

掌聲一直持續(xù)，以至于巴菲特勸大家“喝杯可樂冷靜一下”。

實際上，巴菲特早就透露退休的計劃，并且在至少四年前、他90歲那年宣布了接班人選。但此番正式宣布，除了他的孩子，其他人都不知情，包括接班人阿貝爾。

掌聲究竟為何雷動？只是因為伯克希爾受益斐然、不負股東期望？是因為巴菲特是世界上最成功、最富有的人之一？是因為他是“奧馬哈先知”“股神”？他收購時，伯克希爾被政府免稅多年，是一家茍延殘喘的紡織公司。他退位時，伯克希爾已經(jīng)是一家多元化的投資控股公司，是“萬億美元俱樂部”中唯一一家非科技企業(yè)。

除了卸任CEO的消息之外，巴菲特在活動上進行了數(shù)個小時的講話與答股東提問。和往年一樣，仔細匯報伯克希爾這一年的經(jīng)營狀況、喝可樂、講關(guān)于人生的至理名言。

答案也許就在其中。

巴菲特的退位，是盡興而歸。“人生得意須盡歡”，對于巴菲特來說，金錢游戲既讓他得意，也令他盡歡，由此形成一個緊密的循環(huán)，讓他94歲高壽依然樂此不疲。

他的人生，也是盡興而暮，如今依然每天喝五杯可樂，依據(jù)市場情緒挑選麥當(dāng)勞早餐。這次在現(xiàn)場，他還為“不良生活習(xí)慣”辯護，稱自己不怎么運動：“94年來，我想喝什么就喝什么，想做什么就做什么，我打破了所有關(guān)于我本該發(fā)生的事情的預(yù)測……”

這也許才是掌聲中更濃重的情緒：欽佩與羨慕。也許不是每個人都想要成為股神，甚至不是每個人都想成為富翁，但是恐怕沒有人不想在回看人生的時候點點頭，說：我已經(jīng)盡興了。

一位在奧馬哈現(xiàn)場的年輕人在接受采訪時說：“我認為他就像一座燈塔，指引我們活出精彩的人生——用正直、智慧和幽默活出精彩的人生。”

A

風(fēng)吹過1930年的奧馬哈，吹不來金錢的氣息。

城市里開始出現(xiàn)小轎車，但路上更多的是有軌電車和馬車。肉類加工和包裝在當(dāng)?shù)厥侵еa(chǎn)業(yè)，當(dāng)時世界上最大的牲畜市場之一就坐落在這里。而住在這里的，大多是白人工人階級。

最關(guān)鍵的是，美國那次載入史冊的大蕭條正在蔓延，四分之一的人失業(yè)，這其中也包括一名失意的年輕人霍華德·巴菲特。他沒有聽從父親的指示去賣保險，而是跳入潮流，當(dāng)了股市墜入谷底，父親的雜貨鋪沒有接納他。

霍華德的父親和爺爺一樣以開雜貨鋪為生，也一樣吝嗇，幾乎可以算一毛不拔。

就在這時，第二個孩子出生。他早產(chǎn)，體重不足三公斤，被取名沃倫·巴菲特。霍華德不知道的是，“巴菲特”的名字將因為這個孩子而被世人所熟知。

不知怎的，就好像這個孩子帶來了好運，走投無路的霍華德建立股票公司，卻生意興隆，從此經(jīng)濟情況觸底反擊，再也沒有過過清貧的苦日子。

巴菲特后來多次稱自己中了“卵巢彩票”——他在種族隔離的30年代，出生在白人中產(chǎn)家庭，父母給予愛，也讓他接受良好的教育，而不用為此付出任何努力。這樣的起點，已經(jīng)比大多數(shù)人高了。

在談及“卵巢彩票”的時候，巴菲特也強調(diào)了“男性”。他的媽媽，也就是霍華德的妻子，有很高的數(shù)學(xué)天賦，但在大學(xué)二年級輟學(xué)結(jié)婚，成為家庭主婦，也成為了一個典型的“不快樂的母親”。她經(jīng)常對孩子訴說自己做出的犧牲，直到孩子淚流滿面。以至于多年后她去世，巴菲特帶著罪惡感升騰起一種釋然的情緒。

巴菲特八成繼承了媽媽的數(shù)學(xué)天賦，對數(shù)學(xué)幾近癡迷。同時，他又繼承了巴菲特家族的男人對金錢的癡迷，很小的時候就立志要在三十五歲成為百萬富翁。即便彼時他家族中從未出過百萬富翁。

7歲的時候，巴菲特不讀童話，而是讀《賺到1000美元的1000種方法》。霍華德會在每個孩子滿10歲的時候，帶其去美國東海岸，想去哪里隨便挑，而巴菲特選擇的是紐約證券交易所。

在豐盈知識與開闊眼界之外，小小的巴菲特實踐，到處“搞錢”。挨家挨戶推銷口香糖，轉(zhuǎn)賣可樂。甚至在11歲的時候進行了第一筆股票投資，雖然那次他沒能在股價波動時穩(wěn)住陣腳，在股價翻好幾倍前就賣出，但感受到了成為一名資本家的快樂。

在很久以后，巴菲特已至望百之年，還會想起父親帶他見識紐約證券交易所的那個遙遠的下午。那是他“盡興”的起點，他剛年滿10歲就找到了“興”之所在。

B

時間步入20世紀40年代，“山姆大叔”和巴菲特都有了新的生活。

美國走過大蕭條，走過二戰(zhàn)，并迎來戰(zhàn)后經(jīng)濟復(fù)蘇。巴菲特的父親霍華德已經(jīng)從政，當(dāng)上國會議員，舉家搬到了華盛頓州。

在這里，巴菲特進入了著名的伍德羅威爾遜高中。雖然在學(xué)校的成績和表現(xiàn)劇烈波動，但他依然醉心搞錢。送報紙、當(dāng)推銷員、搞游戲機公司……1947年高中畢業(yè)時，巴菲特已經(jīng)積攢了6000美元。

如果按照巴菲特自己的想法，畢業(yè)之后他會繼續(xù)做生意。也許在某個平行宇宙，1947年之后的巴菲特按計劃做起靈車出租的生意，之后不知會走上什么職業(yè)道路。

但在這個宇宙，在父親霍華德的堅持下，巴菲特開始申請大學(xué)，并最終進入賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院。

巴菲特惜財?shù)奶攸c顯山露水。這一特點貫穿他的一生，甚至在他已經(jīng)財富自由時，曖昧對象問他要10美分，他都要專門跑去把25美分的硬幣換開，惹得對方追著他抗議。

進入商學(xué)院時，巴菲特不過16歲，他僅僅在這里讀了兩年，就覺得“不劃算”。教的東西沒什么了不起，學(xué)費還很貴。于是他毅然轉(zhuǎn)學(xué)回到內(nèi)華達拉斯大學(xué)，回老家讀完了本科。在這里，學(xué)費低廉，他又繼續(xù)賺錢，畢業(yè)時已經(jīng)有近萬美元積蓄。

讓他徹底走上投資道路的，是碩士生涯。說來也巧，巴菲特是在申請哈佛大學(xué)失敗之后，才進入哥倫比亞大學(xué)的。他沖著教授本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）而去，而格雷厄姆也成為了他的貴人。

格雷厄姆是華爾街備受尊崇的投資大師，他的兩部重要著作《證券分析》（1934年，與戴維·多德合著）和《聰明的投資者》（1949年）奠定了價值投資理論的基礎(chǔ)，強調(diào)通過深入分析公司的財務(wù)狀況和市場價格，尋找被低估的股票進行投資。

而“價值投資”，也成為了巴菲特投資思維的一枚“鋼印”，伴隨他此后幾十年的投資生涯。

師從格雷厄姆，巴菲特像是被打通了投資的任督二脈，從此一發(fā)不可收拾。他貪婪地吸收知識，并一心想畢業(yè)之后給格雷厄姆打工，以學(xué)到更多真本事。

雖然研究生畢業(yè)之后，巴菲特曾為一些原因回到奧馬哈待了幾年，并且在那里結(jié)了婚。但他終究還是得償所愿，舉家前往紐約，進入格雷厄姆的公司。

事實證明，巴菲特年紀輕輕為自己選擇的路都很正確。回到奧馬哈那幾年，巴菲特曾經(jīng)在父親的股票經(jīng)紀公司工作，因為要給客戶推銷股票，只挑好的說，讓他感到很痛苦。但是在這里，他如魚得水。

巴菲特風(fēng)格開始成型。還是回到“價值投資”，既然是要尋找被低估的股票，就要深入分析，既然要深入分析，巴菲特就深入到自己力所能及的極限。比如直接去正在研究的公司實地調(diào)查，甚至當(dāng)“臥底”。從辦公室到“田野”去，這對幾歲時就挨家挨戶推銷口香糖的巴菲特來說并不算很大的挑戰(zhàn)。

舉兩個例子。1954年某日，巴菲特偽裝成證券分析師潛入GEICO總部，連續(xù)6小時“拷問”財務(wù)總監(jiān)洛里默·戴維森，發(fā)現(xiàn)其車險賠付率比行業(yè)低12個百分點。這次突襲促成格雷厄姆-紐曼買入GEICO 50%股份，該股2年內(nèi)上漲462%。

為驗證該公司市凈率0.48的真實性，巴菲特連續(xù)3周蹲守其布魯克林車廠，統(tǒng)計高峰時段電車滿載率（達93%），并混入維修車間測量鐵軌磨損度，最終測算出固定資產(chǎn)重置成本是賬面價值的3.2倍。

這些都是在格雷厄姆的公司結(jié)結(jié)實實的實踐經(jīng)驗，不斷加強巴菲特的“價值投資”信仰。

短短兩年多的時間，巴菲特開始有更多的想法。“師父”格雷厄姆偏愛“煙蒂策略”（買像是要燃盡的煙蒂一樣的便宜貨），但是巴菲特已經(jīng)萌生“以合理價格買優(yōu)質(zhì)企業(yè)”的想法。格雷厄姆退休時，拒絕了巴菲特的合伙建議，公司最終解散，而巴菲特奔向下一站。

他回到了奧馬哈居住，再也沒有離開。而在這片生養(yǎng)他的土地上，他很快成為了“奧馬哈先知”。

C

如果停滯不前，“盡興”會來得早一些，而巴菲特在迅速進化。

回到奧馬哈之后，巴菲特用三萬美金買下一棟房子，從此就再也沒挪窩。彼時他已經(jīng)積累17萬美元的財富，在1956年已經(jīng)足以讓他和家人衣食無憂。但他還是一貫的“吝嗇”，過著很樸素的生活，并且開始著手開辦合伙人公司。

巴菲特惜財、喜歡資本游戲，但他在私人筆記中寫道：“設(shè)定截止日期，是為了避免成為金錢的奴隸。”長期主義的思維已經(jīng)開始顯現(xiàn)，他到處拉投資，并向首批合伙人承諾“10年內(nèi)退休”。

這并非因為他真的有退休計劃，而是一種策略目標(biāo)的設(shè)定。第一是用復(fù)利倒逼，通過限定時間框架，迫使自己在短期內(nèi)實現(xiàn)高年化收益率；第二是緩解投資者對長期資金鎖定的擔(dān)憂，吸引認同長期價值理念的資本。

二十九歲的時候，巴菲特已經(jīng)成立了幾家合伙人公司，事情進展得很不錯，但對他來說也只是不錯。

直到他和人生中的第二位貴人相遇，那就是查理·芒格。

一見面，原計劃20分鐘的咖啡小聊，變成了長達四個小時的促膝長談。芒格當(dāng)時還在當(dāng)律師，但他自學(xué)了格雷厄姆的《證券分析》，字字珠璣，并提出“以合理價買偉大企業(yè)”的雛形觀點。

芒格還當(dāng)場心算出自動販賣機的單杯可樂利潤率，巴菲特用筆一算，誤差僅有0.2%。當(dāng)巴菲特抱怨某銀行股財報難懂時，芒格反問：“為何不先確認管理層是否在說謊？”

知識、觀念、情緒都在咖啡廳的空氣中無形碰撞，芒格說的笑話，把巴菲特逗得滿地打滾。

短暫分別之后（期間二人每天大煲電話粥），巴菲特說服芒格也開始做投資，并最終放棄律師生涯。從此以后，“我和芒格”被巴菲特掛在嘴邊。芒格不僅給巴菲特介紹了很多有力的投資者，還和他才思相通，令他如虎添翼。

合伙人公司越來越多，股票投資也做出了名氣，巴菲特開始被稱為“奧馬哈先知”，因為他好像總是能預(yù)測股價，總能帶人賺錢吃肉。

32歲那一年，巴菲特的個人資產(chǎn)已經(jīng)達到102.5萬美元，提前三年達成年幼時的“百萬富翁”目標(biāo)。

在價值投資和長期主義的核心思想指引下，在芒格的陪伴下，隨著管理的資產(chǎn)不斷擴大，巴菲特逐漸不滿足于股票投資，而是開始投資控股其他公司。由此，他才真正由交易員轉(zhuǎn)變?yōu)榱艘幻髽I(yè)家。

巴菲特“還不錯”的人生階段即將成為過去，他的名號也將飛出奧馬哈，飛出美國。

D

沒有危機與危機的解除，何談“盡興”？

巴菲特在超過半個世紀的職業(yè)生涯里，自然蹚過河。

他在一步一步拓寬自己投資的邊界，也在一步步逼近危機，那就是收購一家美國本土的紡織公司。

這場收購，仍然始于格雷厄姆的“煙蒂策略”股票投資。這家公司符合格雷厄姆“市凈率＜0.67”的標(biāo)準，巴菲特購入股票。兩年后，其董事長要回購，口頭承諾11.5美元/股的價格，卻在正式文件中改為11.375美元/股。

0.125美元/股的價差，激怒了巴菲特。他轉(zhuǎn)而開始增持，并最終控股。但是這幾年的時間，這家公司已經(jīng)“斷崖式衰老”了，紡織廠設(shè)備因技術(shù)過時貶值73%，存貨因為化纖革命而滯銷。

雖然股價上漲，但巴菲特發(fā)現(xiàn)，一次賭氣，讓自己手里多了一個沉重的累贅。他做出各種努力，如引入成本控制專家等，但一番折騰下來，單位成本不降反增。

一直到1967年，巴菲特成功將保險公司“國民賠償公司”納入囊中，情況才有了變化。

事實上，情況完全變了。有了保險公司的“浮存金”，巴菲特不再需要合伙人基金和銀行借貸融資。而浮存金沒有到期日，沒有強制贖回的壓力，這種“永續(xù)性”讓巴菲特的投資事業(yè)突然獲得了前所未有的自由。也讓他得以就此大膽實踐“永遠持有”的長期主義策略，從自格雷厄姆傳承的“撿煙蒂”，邁向“種森林”的康莊大道。

而那家“砸”在手里的紡織公司，也得以煥發(fā)新生。巴菲特關(guān)閉了所有的合伙人公司，整合保險業(yè)務(wù)，將那家公司轉(zhuǎn)變?yōu)榱硕嘣顿Y公司。

這家改頭換面的紡織公司的名字從未改變過——伯克希爾·哈撒韋。

巴菲特在2010年股東大會所說：“如果當(dāng)年斯坦頓先生爽快支付那0.125美元，今天的伯克希爾可能只是我投資履歷中的一行腳注。”

有時候，一個足夠巨大的錯誤，當(dāng)遭遇足夠聰明的糾錯機制，反而能裂變?yōu)槌壋晒Α?/strong>

芒格說:“忘記自己的錯誤本身就是一個可怕的錯誤。”在此后的許多年，巴菲特念念不忘當(dāng)年的錯誤，兩年前還念叨這個“300億美元的錯誤”

這是巴菲特進化路上的里程碑，也是他最終能“盡興”的要素。

此番教訓(xùn)直接推動巴菲特在1972年收購喜詩糖果時，接受芒格的“溢價買優(yōu)質(zhì)企業(yè)”理念（當(dāng)時市盈率11.3倍，遠超格雷厄姆學(xué)派警戒線）。

這場認知革命也最終孕育出1998年可口可樂、2016年蘋果等傳奇投資。說到底，是長期看好可口可樂和蘋果產(chǎn)品。尤其是后者，打破了巴菲特不投科技股的慣例。不投不是因為不看好，而是他和芒格都“不懂科技”，投也不是因為突然懂了，而是按照分析指標(biāo)，輸出結(jié)果指向了蘋果。

巴菲特最為人熟知的那句“別人恐懼我貪婪”，看似“冒險”，實則也是生發(fā)于此。由于是抱著“永遠持有”的心態(tài)，只有價值本身的判斷是最重要的。至于股市哀鴻遍野時加倉，那是因為本來就看好，買個好價錢罷了。

2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)，華爾街陷入至暗時刻。巴菲特卻以50億美元購入高盛優(yōu)先股，獲10%年息及認股權(quán)證，附加“黃金降落傘”條款：若股價暴跌，伯克希爾可低價增持。市場質(zhì)疑巴菲特“接飛刀”，但他只看到兩點確定性：美國政府必救“大而不能倒”的投行；

高盛的客戶網(wǎng)絡(luò)和人才儲備遠未被股價反映。

這筆交易最終獲利46億美元。

在巴菲特的投資傳奇中，不乏這樣的例子。但剝開外殼，總能看到那個六十年不曾改變的核心：價值投資，長期主義，復(fù)利。

在二十多歲時，巴菲特貪婪地從他的貴人格雷厄姆那里汲取營養(yǎng)，后來他也成為了別人的導(dǎo)師，甚至是精神圖騰。“巴菲特午餐”最高被拍賣至1900萬美元，所有人都想從他那里取經(jīng)。

2006年段永平以62萬美元拍得機會，從巴菲特那里受到的最大影響是“做對的事情比把事情做對更重要”。看似雞湯，但段永平真的實踐后成效斐然，他將其轉(zhuǎn)化為“不為清單”制度，砍掉步步高所有毛利率低于25%的產(chǎn)品線，后放棄陷入價格戰(zhàn)泥潭的“小天才”。

從這個角度看，巴菲特看似復(fù)雜的人生背后，反而是一種簡單和專注，也許這才是“人生盡興”的奧義。做喜歡的事、一直做，投資好的公司、長期持有，與認可的人共事，友誼長存。

如果是無名之輩這樣說，興許都會被認為太過天真，但是巴菲特是最好的倡導(dǎo)者和最大的受益人。

巴菲特終于“意滿離”，卸任伯克希爾CEO職位。

他面前擺著最愛的可樂和喜詩糖果，嘴里念叨了芒格無數(shù)次。這位摯友在兩年前去世，終年99歲：“查理總說我做了太多事。他認為如果我們一生只做5件事，我們最終會比做50件事要做得更好。”

風(fēng)再次吹過奧馬哈，有金錢的味道，但這似乎并不是最重要的。

參考資料：

1、WSJ：《為什么不會有另一個沃倫·巴菲特？》

2、Business Standard：《沃倫·巴菲特的94年日常：麥當(dāng)勞、可口可樂，無悔人生》

3、第一財經(jīng)：《巴菲特在2025股東大會上不斷提起芒格：芒格是個了不起的導(dǎo)師》

4、TechWire：《巴菲特的成功秘訣：“不是因為我們聰明，而是因為我們理智。”》

5、何加鹽：《巴菲特是怎樣煉成的？兩萬字長文深度起底股神的傳奇人生》