黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網絡

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說好的大放水終于來了！

這次不再是“擇機降準降息”，而是直接放大招。

昨天的重磅會議上，央媽、金管局、證監會三大掌門攜手出席，無論規格和影響力都是頂配。

央媽先給市場送了“十件套大禮包“，包括降準、降息、住房公積金利率下調、汽車、消費、科技等支持政策。目的是給市場提供活水，進一步降低市場融資成本，促進內需和消費增長。

金管局隨后加碼“八大舉措”，全力鞏固經濟回升向好的基本面，包括房地產上出臺融資支持政策、股市上降低保險公司風險因子，推動長期資金入市。

證監會提出“三大舉措”，持續穩定和活躍資本市場。

這里面信息量也很大。

一個是全力鞏固市場回穩向好勢頭，全力支持中央匯金公司發揮好類“平準基金”作用。

有研究機構認為，這一舉措體現出政策層對于資本市場重視程度相比過去明顯提升。預計在資本市場政策支持下，未來市場底部或不斷抬升。

第二，新質生產力方面，會議提出三大方向，即上市（出臺深化科創板、創業板改革政策），并購重組（抓緊發布《上市公司重大資產重組管理辦法》和相關監管指引）以及發行債券（大力發展科技創新債券，優化發行注冊流程），全方位支持優質企業融資。

第三，大力推動中長期資金入市，當天就發布《推動公募基金高質量發展行動方案》，努力形成“回報增—資金進—市場穩”的良性循環。

整個基調就是“穩市場穩預期”。

證監會還特別提到了巴菲特，表示價值投資“不會退休”，“一些百年老店、投資機構，優秀的投資團隊會在我們的市場上產生”。

02

市場早盤一度亢奮，但很快又上演了“高開低走”的戲碼。

收盤的時候三大指數微漲，全市場近3300只個股收漲，兩市成交額達15053億元，較上一交易日放量1407億。

這樣的走勢，讓很多小伙伴都不淡定了。

這么大的利好，為什么沒有暴漲？

其實，重磅利好之后高開低走，這種情況在A股并不是第一次。

比如今年1月23日，同樣是國新辦的重磅會議，提出大力推動中長期資金入市。當天A股也是高開低走，上證指數漲幅一度沖高近2%，創業板指漲幅更是超過2%，但到了收盤的時候，上證指數漲幅縮至0.51%，創業板指則是尾盤翻綠，收跌0.37%。

但拿得住籌碼的小伙伴，春節持倉過節還是贏麻了，年后市場一波春季躁動行情還是相當給力的。

更早一些的典型案例。

2019年1月26日（周六），證監會換帥，表達了“敬畏市場”“呵護股市”的意圖。1月28日A股開盤也是高開低走，三大股指由漲轉跌。

但在5個平淡的交易日后，創業板指突然大漲3.5%，那是當年春節前最后一個交易日。年后開盤，創業板指再度毫無征兆地暴漲3.5%，短短23個交易日內大漲超過40%，牛市行情就此拉開序幕。

影響短期市場波動的因素很多，在這種重要事件出現的時候，我們其實并不需要過分關注短期的漲跌。更重要的，是要理解政策背后的意圖，找到國家接下來想重點支持和發展的行業方向，這才是決定我們投資的關鍵。

03

其實，昨天的會議已經給出了“送分題”——“科技敘事”。

證監會指出，

A股市場“科技敘事”邏輯越來越清晰，集聚效應日益明顯。

同時強調，

“A股市場估值水平實際上被業界認為仍處于相對低位。

滬深300市盈率只有12.3，國內市場主要指數市盈率都明顯低于標普500等全球主要指數。

在全球市場面臨不穩定因素明顯增多的環境下，中國資產的配置價值和吸引力在持續提升。”

還用了三個“靠譜”給A股定調。

“我們有靠譜的經濟發展、靠譜的宏觀政策、靠譜的制度保障，這在不確定性的大環境下，為我國經濟和資本市場注入更多的確定性。”

不僅如此，近期還會進一步出臺深化科創板、創業板改革的政策措施。

方向非常清晰，這和“924”以來強化科技導向、“科技打頭陣”的邏輯是一脈相承的。

中泰證券就表示，上述動作及表態，均有利于為科技創新營造更加優化的金融市場環境。

04

回到科技板塊的層面上，隨著財報和關稅兩大擾動因素逐步消化，目前人工智能等板塊的吸引力也在加強。

換句話說，人工智能AIETF（515070）、科創人工智能ETF華夏(589010)、創業板人工智能ETF華夏（159381）等AI相關的ETF可以重點關注起來了。

首先，人工智能仍然是A股中長期投資主線。

DeepSeek引爆的中國科技敘事才剛剛開始。

在5月6日大摩的閉門會議中，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強就指出，中國的AI領域突破確實具備改變全球科技競爭格局的潛力。

他提到，中國擁有全球最大的技術人才池，每年培養超過三百萬工程類畢業生，為AI產業發展提供了堅實的人力基礎。

“盡管外部限制（如芯片禁運）帶來挑戰，但憑借集群效應和產業鏈優勢，中國有望在AI領域實現更高程度的自主可控，從而在全球科技競爭中占據更有利的位置。”

興業證券則指出，以DeepSeek為代表的科技突破正在引領本輪AI產業邏輯向中下游應用的多元化創新轉變，隨著各行業AI滲透率快速提升、更多垂直應用加速落地，從AI到AI＋的廣泛行業都存在著戰略性的成長機會，這是中國本輪行情主升浪的根基。

從今年一季度的業績數據上看，AI產業鏈各方向整體均迎來凈利潤增速回升。

第二，從日歷效應上看，5月份之后，高彈性的科技板塊往往更受市場青睞。

興業證券統計了近十年A股的風格表現，可以發現，財報披露季過后，進入5-6月，以高PE、TMT、AI為代表的高彈性科技風格的勝率將逐步提升。

每年5-6月，科技行業的“催化劑“也更多。

這段時間是科技圈的盛會季，谷歌I/O、臺北電腦展、蘋果開發者大會接連登場，國內科技板塊也會與美股出現更多聯動性，容易被“帶節奏”。

而在今年，除了這些國際盛會，國內AI、機器人、算力等創新事件不斷，也有望給科技行情再加一把火，引發新一輪上漲。

第三，人工智能進入布局“舒適區”。

從興業證券最新統計出來的數據來看，當前絕大多數AI細分方向的交易擁擠度已回落至較低水平。

包括上游PCB、液冷服務器、GPU、IDC；中游AIAgent、SASS、云計算、行業應用軟件、操作系統，下游智能交通、無人駕駛、數字營銷、人形機器人、無人機等，都處在“擁擠度較低”的區域。

從中長期布局的角度看，人工智能板塊當前也處在比較“舒適”的區域。

05

如何布局人工智能板塊？

當前市場上有三大AI指數，包括CS人工智（930713）、科創AI（950180）和創業板人工智能（970070）。

這三大指數都有相關的ETF可供選擇，比如人工智能AIETF（515070）、科創人工智能ETF華夏(589010)、創業板人工智能ETF華夏（159381）。

那么，這三個指數怎么選呢？

1??看出身

數據來源：Wind，截至2025/5/7

看下指數的基本信息，CS人工智和科創AI都是中證指數公司發布的，創業板人工智能則是深交所發布的。

從投資范圍上看，CS人工智覆蓋更廣，是從全市場選股，相當于一鍵打包了整個A股市場的人工智能賽道。

而科創AI和創業板人工智能則更有針對性，一個打包了科創板的AI全產業鏈，另一個選取的是創業板AI主業公司。

2??看表現

數據來源：Wind，截至2025/5/7

從近一年的市場表現看，科創AI彈性更強，科創板20CM的優勢，在行情上漲階段的優勢更明顯。近一年來，科創AI指數漲幅高達61.24%。

從波動性看，CS人工智表現則更穩健一些，近一年最大回撤為-25.17%，在三個指數中表現最穩。

創業板人工智能則在上漲日占比上略微領先，近一年有51.44%的交易日錄得上漲。

3??看內涵

雖然都是人工智能，但這三只指數在行業分布、權重股等方面也存在一定的差異

數據來源：Wind，截至2025/5/7

CS人工智覆蓋更全面，囊括AI全產業鏈，包括上游算力、軟件、通信；中游大模型開發；下游機器人應用等。

創業板人工智能主要聚焦AI硬件+AI軟件等AI中上游產業鏈，指數88%成分股總市值小于500億元，具有盤子小、彈性大特點。

科創AI則從算力芯片、大模型到機器人都進行了覆蓋，實現從芯片到應用場景全鏈條布局

數據來源：Wind，截至2025/5/7

三大指數的前十大權重股也有一定的差異。

CS人工智作為一只老牌指數，持倉更加均衡、面面俱到，既有科創板的寒武紀、瀾起科技，也有創業板的中際旭創、新易盛，還有主板的韋爾股份、中小板的海康威視，個股權重占比相對均衡。

截至5月7日，跟蹤該指數的人工智能AI ETF（515070）規模已經達到52億元。

科創AI則覆蓋了寒武紀、云從科技、石頭科技等科創板核心AI企業，前十大權重占比超過70%，集中度更高，彈性更大。

看好科創板高彈性優勢的小伙伴可以關注科創人工智能ETF華夏(589010)。

創業板人工智能前十大成分股囊括國內光模塊、云計算、云服務、存儲芯片等細分領域龍頭，中小市值特征明顯，通過創業板人工智能ETF華夏（159381）也可以輕松布局。

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最后總結一下，此次三部委的一攬子政策對資本市場的支持還是相當明顯的，并且這只是一個開端，券商普遍認為，后續財政、準財政、消費、供給側等領域還有進一步的政策空間。

因此，對于市場昨天的“高開低走”并不需要太過擔憂，如果我們把目光放得更長遠一些，就會發現，科技、人工智能等中長期主線已經再度得到確認，新一輪行情可能正在醞釀當中，耐心會是更好的策略。

投資有風險，入市需謹慎