導讀：本文成于4月30日。

【正文】

截至目前，除九臺農商行延遲發布2024年財報外，其余58家上市銀行均已經發布2024年財報，本文聚焦上市銀行息差空間變動情況。

一、上市銀行息差空間簡析（一）凈利差與凈息差：中位數為1.48%1.55%，平均收窄16-17BP

1、58家上市銀行的凈利差最大值為2.71%（瀘州銀行）、最小值為1.02%（盛京銀行與甘肅銀行），平均數和中位數分別為1.51%和1.48%。其中，除瀘州銀行、九江銀行外，其余56家銀行的凈利差均明顯收窄，幅度平均為16-17BP。

2、58家上市銀行的凈息差最大值為2.71%（常熟銀行）、最小值為0.8%（盛京銀行），平均數與中位數分別為1.59%和1.55%。其中，除瀘州銀行、九江銀行外，其余56家銀行的凈息差均明顯收窄，幅度平均為16-17BP。

（二）全部貸款與存款利率：中位數為4.24%2.1%，分別收窄40BP15BP

1、58家上市銀行的貸款利率最大值為6.1%（瀘州銀行）、最小值為3.4%（工商銀行），平均數與中位數分別為4.31%和4.24%。其中，2024年58家銀行貸款利率均出現收窄，幅度平均在40BP左右，部分銀行收窄幅度較大（如平安銀行、廣州農商行與東莞農商行、張家港銀行、天津銀行等）。

2、58家上市銀行的存款利率最大值為2.77%（盛京銀行）、最小值為1.44%（郵儲銀行），平均數與中位數分別為2.11%和2.10%。其中，2024年58家銀行中，除宜賓銀行外的存款利率均出現下降，下降幅度平均為15BP。可以看出，存款利率下降幅度遠小于貸款利率。

（三）零售貸款利率：中位數為4.63%，平均收窄55BP

僅50家銀行公布了零售貸款利率與存款利率數據。50家上市銀行的零售貸款利率最大值為6.8%（常熟銀行）、最小值為3.54%（貴陽銀行），平均數與中位數分別為4.71%和4.63%。其中，2024年除常熟銀行上升7BP外，其余49家銀行的零售貸款利率均出現下降，幅度平均達到55BP（較整體貸款利率下降幅度高出15BP），貴陽銀行、中原銀行、渤海銀行、盛京銀行、光大銀行、西安銀行與平安銀行的收窄幅度最大。

（四）整體存貸利差率：中位數為2.16%，平均收窄25BP

58家上市銀行的整體存貸利差率最大值為3.49%（瀘州銀行）、最小值為1.49%（交通銀行），平均數與中位數分別為2.2%和2.16%。其中，除九江銀行、盛京銀行與中原銀行外，2024年其余55家銀行整體存貸利差率均出現收窄，幅度平均為25BP。

（五）零售存貸利差率：中位數為2.4%，平均收窄37BP

45家銀行的零售存貸利差率最大值為3.86%（華夏銀行）、最小值為0.85%（貴陽銀行），平均數與中位數分別為2.4%和2.34%。其中，除蘭州銀行、九江銀行、上海農商行外、剩余42家銀行的零售存貸利差率均出現收窄，幅度平均達到37BP，平安銀行、浙商銀行、中國銀行、渤海銀行、貴陽銀行的收窄幅度最大。

（六）零售存款與公司存款利率：中位數為2.28%1.78%

僅47家上市銀行披露了零售與公司存款利率。數據上看，2024年零售存款利率的最小值為1.44%（招商銀行）、最大值為3.14%（西安銀行），平均數與中位數分別為2.29%與2.28%；2024年公司存款利率的最小值為1.26%（青島農商行）、最大值為2.37%（哈爾濱銀行），平均數與中位數分別為1.81%與1.78%。

（七）金融投資利率：中位數為3.09%，收窄幅度平均為29BP

58家上市銀行的金融投資利率最大值為4.13%（瀘州銀行）、最小值為2.07%（張家港銀行），平均數與中位數分別為3.04%和3.09%。其中，除中行與甘肅銀行外，2024年其余56家銀行的金融投資利率均出現下降，幅度平均為29BP.

二、結語

（一）數據上看，2024看上市銀行的利差與息差空間均呈明顯收窄態勢，且貸款利率收窄幅度要大于存款利率，這使得存貸利差率亦呈收窄態勢。

（二）值得關注的另外一個特征，2024年零售貸款利率的收窄幅度明顯高于整體貸款利率，零售存貸利差率的收窄幅度亦明顯高于整體存貸利差率，即上市銀行2024年零售條線的創利空間收窄幅度最大，零售條線的壓力也更為凸顯。

（三）資產端的利率下行受各種因素影響，包括但不限于資產荒、融資需求不足、市場競爭加劇及國有大行下沉等。相較而言，存款利率的下行幅度要小一些，也更粘性，故后續穩定利差或息差空間的著力點應放在負債端，資產端能做的事情不多，也不宜做太多。

畢竟歷史上看，出問題的銀行在資產負債定價上一般都有共性特征，即要么是高息攬儲所致（存款利率畸高），要么是資產端利率過高所致（信用下沉較為明顯）。

（四）雖然大的方向看，各銀行在利差或息差收窄方面大同小異，不過部分銀行的收窄幅度明顯高于行業平均水平，這說明其在資產負債結構方面可能已做出較大調整，這種調整的背后大致能夠折射出其資產質量可能也出現了問題。

（五）對于一些極個別銀行而言，利差或息差空間不僅沒有收窄，甚至貸款利率或存款利率還出現了一定程度的上行，這同樣值得關注，事出蹊蹺必有妖。

附圖1：凈利差及其變動

附圖2：凈息差及其變動

附圖3：貸款利率及其變動

附圖4：存款利率及其變動

附圖5：零售貸款利率及其變動

附圖6：整體存貸利差率及其變動

附圖7：零售存貸利差率及其變動

附圖8：金融投資利率及其變動

附圖9：零售存款利率與公司存款利率

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