昨日，國際金價遭遇“黑色星期一”，單日跌幅近3%，創年內最大跌幅。周二，現貨黃金上演強勢反彈。從隔夜低點3207.73美元/盎司一路攀升，盤中最高觸及3265.41美元/盎司，目前在3250美元關鍵水平附近震蕩。本交易日市場目光開始轉向美國4月CPI數據。

美國4月CPI數據今夜登場

北京時間5月13日（周二）20:30公布的美國4月CPI報告料將顯示，盡管關稅對整體物價的影響可能還需要幾個月時間才會全面顯現，但消費者已開始感受到特朗普貿易戰帶來的壓力。隨著談判展開，后續關稅舉措對通脹和經濟的影響仍不確定。

市場預測核心數據：

整體CPI：預計環比上漲0.3%（3月曾因能源價格下跌出現2020年以來首次環比下降），同比漲幅2.4%。

核心CPI（剔除食品和能源）：預計環比、同比均上漲0.3%和2.8%，延續溫和增長態勢。

關鍵看點：

1、住房成本降溫：3月住房通脹年率已降至4%，若4月延續這一趨勢，將成為抑制整體通脹的核心力量。

2、關稅“提前沖擊”：盡管4月關稅僅實施兩個月，但企業行為已出現變化：

• 汽車漲價：消費者為規避未來關稅提價加速購車，推動汽車價格上升。

• 庫存消耗壓力：企業前期囤積的低價庫存逐漸耗盡，未來可能被迫將進口成本轉嫁給消費者。

3、核心商品通脹風險：美國銀行警告，4月核心商品通脹可能加速，部分源于關稅導致的進口成本上升。

目前，交易員正在重新評估利率前景，此前預期的7月降息時間點可能延后至9月，全年降息幅度預期也從55個基點有所下調。

黃金走勢基本面分析

國際金價周一遭遇“閃崩”，單日跌幅近3%，創下年內最大單日跌幅。這場突如其來的拋售潮，背后是市場風險偏好的急劇變化。當避險資產遭遇風險偏好飆升，黃金市場的多空博弈正在進入新階段。

1、核心誘因：貿易戰“熄火”引發避險資產大撤退

中美關稅協議超預期落地：5月12日《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》宣布取消91%的加征關稅，這一降級幅度遠超市場預期。貿易戰緩和直接削弱了黃金的避險邏輯。此前因關稅擔憂推升的金價，在“靴子落地”后遭遇資金獲利回吐。投資者從避險資產（黃金、美債）向風險資產（股票、原油）切換，黃金ETF持倉單日減少5%，顯示機構資金撤離。

2、熱點地區局勢緩和

• 烏俄和談新動向：烏克蘭總統澤連斯基表示愿與俄羅斯會面，地緣風險溢價回落。

• 印巴停火：南亞緊張局勢降溫，進一步削弱黃金的避險需求。

3、降息預期大幅降溫

貿易協議降低經濟衰退風險，市場對美聯儲9月降息概率從70%驟降至40%。美元反攻，美元指數飆升1.5%至104.94（20年新高），黃金與美元的負相關關系被放大，金價承壓。

市場目光現在聚焦于即將公布的美國CPI數據，這份報告可能成為決定黃金短期走勢的關鍵催化劑。如果通脹數據保持粘性，將進一步強化市場對美聯儲推遲降息的預期，美元可能獲得支撐，而黃金則面臨新的壓力。

綜合來看：當前金價急跌更多是受短期避險情緒降溫與美元強勢所致，但從年初至今累計漲幅仍達近25%，反映出全球投資者對長期通脹及政策不確定性的擔憂尚未完全消除。

全球貿易協議的“軟化”尚處試行階段，若后續磋商出現反復，黃金仍具備向上修復的空間。關注金價是否能守住3200美元整數關，以及本周晚些時候的美國通脹與零售銷售數據，這將直接影響美聯儲政策預期及黃金走勢。