來源：密探財經（ID：Spy Finance）

日前，“頭部白酒”洋河股份公布了2024年報及今年一季報，給外界的不是“驚艷”，而是差點要“驚掉下巴”。

作為投資人信心的晴雨表，洋河股份當前的公司股票價格已跌回5年前，最新收盤價只有68.8元/股，較2020年底時沖上巔峰232.6元/股，難道輝煌真的不再了？

比如2024年，洋河股份實現營收288.76億元，同比下降12.83%；歸母凈利潤66.73億元，同比下降33.37%；經營凈現金流46.28億元，同比下降24.49%。這意味著洋河股份去年初曾“力爭營收同比增長5%-10%”計劃落空。

從去年中期及去年三季報這兩個業績節點看，洋河股份去年上半年營收同比增長4.58%，歸母凈利同比微增1.08%，而去年前三季度營收同比下滑9.14%；歸母凈利同比下降15.92%。

從以上可看出，去年第三季度到去年底，洋河股份營收和凈利遭遇加速下滑之勢，比如去年第四季度營收同比跌幅超五成，歸母凈利虧損19.05億元。

洋河股份去年凈利跌幅超三成，創下上市以來的最大跌幅記錄，凈利跌回到跟過去一路處于上升期的2017年66.27億元差不多。去年，洋河股份董事長張聯東、總裁鐘雨的年薪均同比下降了40%至157萬元。

雖然洋河股份對外宣稱公司去年“積極調整經營策略”，但從結果看，意味著其營銷打法還是沒能與市場變化同步。

從產品看，洋河股份旗下中高檔酒（出廠價≥100元/500ml）主要有夢之藍（手工班、M9、M6+、水晶夢）、蘇酒、天之藍、珍寶坊（帝坊、圣坊）、海之藍等。普通酒（出廠價<100元/500ml）主要有洋河大曲、雙溝大曲等。

2024年，洋河股份中高檔酒實現營收同比減少14.79%至243.17億元，而普通酒營收同比減少0.49%至39.31億元。受這兩年全社會消費降級影響，大眾消費講究的性價比乃至質價比、心價比，但頭部酒企們似乎仍在繼續猛推中高端白酒，“死抗”只能卷得更厲害，業績也加劇分化。

據洋河股份披露，公司2024年白酒銷售量13.9萬噸，同比下滑16.3%，生產量14.55萬噸，同比跌幅8.4%，庫存量4.56萬噸，同比增加16.38%。截至去年底，其成品酒庫存量約4.62萬噸，較去年底約3.99萬噸增加0.63萬噸。

日前，洋河股份披露2025年一季報顯示實現營收110.66億元，同比下滑31.92%。歸母凈利潤36.37億元，同比下降39.93%，雖然按季度環比有所好轉，但同比依然在惡化。

截至今年一季度末，洋河股份手上合同負債已從去年底103.4億元降到70.24億元，說明經銷商主動打款提前訂貨意愿較差，經銷商去庫存壓力也很大。

近日，洋河股份回復投資人提問時說：當前，外部發展環境較復雜，疊加行業存量競爭加劇，地產酒收縮聚焦，對公司發展有所影響。

其還提到，目前正在積極去庫存，庫存水平有所降低，也是接下來一段時期的重點工作。2025年堅持“聚焦洋河主導品牌、聚焦中端和次高端主價格帶、聚焦省內市場和省外高地市場、聚焦白酒主營業務”。