作者|深水財經社 烏海

已經被實施退市風險警示的江蘇吳中7.7億大股東占資大案再現重大進展。

5月14日晚間，*ST蘇吳（600200）公告稱，公司董事長錢群山因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。而就在前一日，公司控股股東蘇州吳中投資控股有限公司（以下簡稱“吳中投資”）剛完成新一輪股份質押，累計質押率高達94.48%，由于公司股價近三個月已經跌掉70%，大股東質押已經出現較大的爆倉風險，從而可能影響公司控制權穩定。

現在公司已經實施退市風險警示，但是目前看距離退市已經迫在眉睫，留給大股東的時間也不多了，公司會真的退市嗎？還有什么辦法可以逃過一劫？

根據公告，錢群山此次被立案，源于其涉嫌信息披露違法違規。盡管公告未披露具體細節，但結合公司此前的種種跡象，市場普遍猜測，這或許與江蘇吳中控股股東關聯方資金占用案密切相關。

2025年5月6日，江蘇吳中曾發布公告稱，公司在2024年度審計期間，自查發現控股股東關聯方存在非經營性占用公司資金的情形，涉及金額高達7.7億元。這一消息猶如一顆重磅炸彈，直接導致公司股票被疊加實施其他風險警示，證券簡稱由“ST蘇吳”變更為“*ST蘇吳”。

因上述占資問題，中興財光華會計所已對公司2024年度財務報告出具了“無法表示意見”的審計報告。

在今年2月，*ST蘇吳已經被證監會立案調查，這次董事長也收到了調查通知，意味著這輪調查已經從公司層面延申到個人層面。

董事長錢群山并非實控人，公司實控人其實是他的兄弟錢群英，后者通過浙江復基控股、杭州復暉實業、蘇州吳中投資多層股東實現對上市公司的控股。

在董事長被立案的同時，江蘇吳中控股股東的質押危機也一觸即發。

5月14日晚間公司公告，吳中投資追加質押957萬股，占其持股的7.79%。截至5月13日，吳中投資累計質押股份數量為11602萬股，占其持股總數的94.48%，占公司總股本的16.29%。

*ST蘇吳被查引發了股價雪崩，自2月27日到5月14日，公司股價在不到三個月里跌幅已達72%，這也導致控股股東很可能出現了爆倉風險，必須不斷補充質押才能避免強行平倉。

但是這一次補充質押可能并不能緩解爆倉危機，因為吳中投資大部分質押是在被調查之前，若按照業內普遍的50%質押率測算，控股股東可能早已逼近平倉線。

后面如果股價繼續跌下來，那么控股股東如果不能補充質押五，就要面臨強平風險，會引發控制權變動風險。

對于江蘇吳中而言，董事長被立案和高質押率問題只是冰山一角，公司面臨的退市風險才是真正的“生死劫”。

根據此前公司公告，截至2024年12月31日，浙江復基控股集團的其他關聯方企業占用公司資金高達7.69億元，而截至去年末公司凈資產為18.23億，大股東占資占凈資產比例高達42%。

而截至今年一季度末，公司貨幣資金只有1.68億，所有流動資產合計也只有27.55億。公司期末短期借款余額高達13.04億，應付賬款1.57億，合同負債1.3億，一年內到期非流動負債1.11億，這幾項合計超過17億！

這意味著公司將很快面臨償債危機和流動性風險。

而大股東占款曾是A股市場的頑疾，很多上市公司淪為大股東的提款機。為了徹底解決這個問題，2024年4月證監會出臺退市新規，將資金占用未按期償還作為規范類退市的情形，限期不整改堅決退市。

根據退市新規，上市公司控股股東（無控股股東的，則為第一大股東）及其關聯人非經營性占用資金，余額達2億元以上或超過凈資產30%，自收到證監會責令整改通知之日起，6個月之內未能歸還的，將被實施其他退市風險，后面的4個月里仍未歸還的，就要立即啟動退市。

也就是，處罰大股東占資退市情形的，一共有10個月籌錢時間，而江蘇吳中目前查出來的占資是7.7個億，目前證監會尚未調查完畢，公司還沒收到責令整改通知，所以他們還是有很多時間準備，退市還尚早。

但是投資者已經出現踩踏，導致股價雪崩，目前已經跌到兩塊多，后面如果繼續踩踏，一旦跌破一元面值，就很可能無力回天了。

如果大股東確實在10個月里拿不出錢來，那還有一個辦法，就是申請債務重整或破產重整，但是這個難度會非常大，流程也相當繁瑣，因為即便是找到投資人，也必須要在規定期限內把占款歸還掉，但是如果能找到有實力的戰略投資人還是有希望的。

現在退市沒那么簡單。

如果因為資金占用導致公司退市的，除了民事賠償責任外，還可能被追究刑事責任。根據《關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規定（二）》，資金占用導致公司退市的，應當以背信損害上市公司利益的案由立案追訴。

根據刑法，罪名成立的，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情形特別嚴重的，處三年以上七年以下有期徒刑，并處罰金。上市公司的董監高、實際控制人等都可能被追訴。

雖然江蘇吳中的命運尚未塵埃落定，無論最終結果如何，它都將成為中國資本市場史上的一個重要案例。

(全球市值研究機構深水財經社獨家發表，轉載引用請注明出處)