5月15日，據彭博社消息，全球咖啡頭部品牌星巴克（Starbucks）正在評估其中國業務的多種選項，包括“引入當地合作伙伴”或出售部分股權。據悉，星巴克已通過財務顧問向多家潛在買家發出“邀請函”，尋求磋商機會，擬出售股權后的估值可能超過十億美元級別（約合數十億人民幣）。

據了解，這場“賣身風波”目前尚處于早期接觸階段。星巴克已評估了國內私募股權機構的興趣，也考慮尋求具有行業經驗的本地企業參與。

據媒體早期的報道，目前對星巴克中國股權表現出興趣的競買方可分為兩類陣營。

一類是國際私募基金：如KKR、方源資本（FountainVest）、太盟投資（PAG）等多家知名PE機構。這些機構具備豐富的資本運作經驗和業績提升能力，在消費零售領域投資案例眾多，能夠通過資金和戰略幫助星巴克中國提高效率。

另一類是本土大型企業：國資控股的華潤集團，以及科技巨頭系平臺如美團都被點名為潛在買家。華潤擁有廣泛零售和地產資源，有利于星巴克未來拓店和選址；美團則可為星巴克提供龐大的線上流量和配送優勢。

綜合當前信息，私募基金+國資聯合模式最被看好：私募可帶來優化管理和上市退出的專業能力，國企則提供對接渠道和政策支持。有分析認為，若采用與麥當勞中國類似的特許經營/合資模式，中資戰略伙伴更能掌握當地決策，有望更快刺激增長。

相比之下，一般互聯網公司（如阿里、騰訊）介入的可能性較小——目前沒有消息顯示它們參與競購，而阿里集團已否認相關傳聞。如此一來，最有可能入局的買家或為具有零售經驗或餐飲背景的重量級玩家，以及資金實力雄厚、愿意賭未來市場的PE機構。

星巴克1999年入華后，曾一度憑借“第三空間”理念風靡全國。截至2024年末，星巴克中國門店數已突破7600家，占全球門店總數的近20%。然而，種種跡象顯示，星巴克中國正面臨消費力下降和成本上升的雙重考驗。

財報顯示，2024財年（截至當年9月），星巴克中國營收約為29.58億美元（約210.6億元人民幣），同比微降1.4%。其中，2024年第四季度，營收約7.44億美元，同比增長僅1%。此外，星巴克的單店表現也不盡如人意：2024財年中國同店銷售額同比下滑約8%，第四季度繼續下降6%，客單價下跌4%。特別是最近，星巴克中國連續四季銷售下滑，最新一季度同店銷售又跌超兩位數。

與星巴克的高端定位不同，中國本土咖啡品牌近年來快速擴張、激烈爭奪市場份額。瑞幸咖啡2024年營收達到344.75億元（約合47.2億美元），同比暴增38.4%，全年新開店超6000家，總門店數達22340家。其中，其自營店收入高達255.92億元，同比增43%，經營利潤也穩步提升，全年凈利近29.32億元人民幣。

庫迪咖啡則憑借“便利店+咖啡店”模式同樣動作迅猛：2024年10月門店剛突破1萬家，還官宣了2025年底沖刺5萬家的目標。庫迪高管透露，公司從2024年5月起實現盈利，收入主要來自門店服務費，并將繼續堅持“9.9元”策略以保持價格優勢。

此外，喜茶、奈雪的茶等新茶飲品牌也在不斷分流年輕消費群體，而連咖啡、Manner等網紅咖啡館則憑口味創新吸引粉絲。這些競爭者共同形成從低價到中端全價格帶覆蓋的態勢，給以高溢價運營為主的星巴克帶來巨大壓力 。

值得注意的是，一些“老牌”外資連鎖咖啡品牌則出現萎縮跡象。比如英國Costa咖啡在華門店已從2023年的453家下降至2024年11月的389家，全年關店64家；其2017年以來門店數長期在400上下徘徊。

業內分析認為，Costa、Pacific等傳統連鎖一直聚焦單杯35元以上的高端客群，缺乏創新，與本土價格帶更低的品牌相比，吸引力有限。總體來看，外資品牌在中國“躺贏”的時代已過去，市場格局正在加速重塑。星巴克雖然依舊保持擴張，但與瑞幸等高速成長型對手相比已顯疲態。

回到交易本身，如果此次交易最終達成并完成股權轉讓，或將會對中國咖啡市場和外資品牌格局產生深遠影響。

短期來看，星巴克可能會獲得現金注入和本地化運營經驗，彌補在下沉市場和成本控制方面的短板，新任合作方或推動其營銷創新和渠道升級；消費者可能迎來更多促銷活動和定制化產品，星巴克在價格和服務上的定位或會更加靈活。

長期來看，此舉或將開啟外資咖啡連鎖在華新模式：借鑒此前麥當勞中國與中信合資案例，通過本地合作伙伴加速擴張并分攤風險。其他外資品牌（如Costa、麥當勞、肯德基等）也會對這一信號高度關注，或轉向更本土化的運營模式。

根據市場研究機構數據，星巴克中國市場份額已經從2019年的34%急劇降至2024年的14%。分析認為，若不做變革，星巴克未來五年可能難以重回市場巔峰。但通過此次戰略調整，有望借助新伙伴“補血”并加快創新，以迎合消費者不斷變化的需求。

在消費升級和“用什么都能喝咖啡”浪潮中，星巴克若能打造出更多本土化和數字化體驗，其“第二曲線”也并非沒有機會。

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作者：木木；來源：快消（ID：fbc12306），轉載已獲得授權。

封面圖來源：星巴克官網；
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