為什么巴菲特看好美國，承諾持股日本商社50年不拋售，對中國卻持謹慎態度？

巴菲特投資基金的年度股東大會堪稱投資界的春晚，2025年有19700人參加了股東大會，跟看世界杯的人一樣多。

要說今年大會上最亮眼的數字，非伯克希爾賬上那堆“燙手”的現金莫屬——足足3470億美元！想想看，去年同期才1880億，一年時間，現金儲備翻倍。

全球能拿出這筆現金的公司屈指可數。現金翻倍的程度，再次證明了巴菲特基金的投資能力，也引得上萬人趨之若鶩。

這次問的最多問題，就是將來要投資誰。老爺子攥著這么多錢，是憋著驚天大招，還是真覺得眼下市場上，啥好貨都沒有？

巴菲特抨擊關稅和保護主義：貿易不應成為武器

特朗普政府那邊又是威脅加征關稅全球股市跟著一驚一乍。

巴菲特向來喜歡在市場波動、大家驚慌失措時撿便宜，所有人都抻長了脖子，看他是不是又默默抄底了。

結果伯克爾希一股自家股票都沒回購，手里的現金反倒跟吹氣球一樣，越攢越多。

他不喜歡關稅，也不喜歡政府把貿易當武器的行為。

老爺子在這行摸爬滾打快80年了，在他眼里波動是常態，如今的這點關稅戰，在他看來雖然是小波瀾，但是他仍舊認為這種做法很不明智，是個錯誤。

他認為市場波動絕不能成為隨便投資的理由。“我們就是靠著不把錢投滿，才賺了不少錢。”這句話，真是金玉良言，得好好咂摸咂摸。

巴菲特稱若日本央行加息也“絕不會考慮拋售”日股

日本成了巴菲特的新寵。老爺子最近陸續減持了好幾家美國大銀行的股票，比如美國銀行，套現了不少。

但是他繼續看好日本五大商社，并放話未來50年內都準備拋售，畢竟這些公司近來表現不俗，而且符合他一貫的價值投資標準。

之所以看好日本，除了日本企業本身的質地之外，日本獨特的低利率環境是關鍵誘因。伯克希爾在日本發債，融資成本極低，一季報顯示，日元債的加權實際利率只有1%左右。

拿著這么便宜的錢，去買那些股息率不錯的日本公司股票，這筆賬怎么算都劃算。日本最近出現通脹的苗頭，也正好對了巴菲特的胃口。通脹起來，

日本市場的規則、公司治理等，跟巴菲特熟悉的歐美市場更相似，玩起來更順手，風險也相對可控。他投資保險和航運公司，或許還暗示著對全球經濟復蘇周期的一種樂觀預期。

日本那五大商社自己倒挺警惕的。特朗普的關稅政策，他們也心有余悸。這幾家公司最新的年報里，都提到了專門預留資金，以應對可能的關稅沖擊。

巴菲特稱房地產投資吸引力比股票更低

巴菲特很看好日本，很不看好房地產，他認為將來社會，炒股都比炒房賺得多。原因是什么？兩個字：麻煩！

老爺子直言，搞房地產交易，過程能把人拖死。你不光要跟房東反復談判，還得跟銀行、未來的租客、當地政府等等各方打交道，條款改來改去沒個完。

相比之下，股票交易就簡單多了。不管多大一筆單子，在紐交所幾分鐘就能匿名搞定，成交就是成交，干脆利落，沒有那么多后續的扯皮事兒。

他承認，有時候參與不良房產拍賣，確實能撿到些便宜貨，但從整體來看，證券投資更加省時省力，機會也更多。

巴菲特的老搭檔芒格生前倒是挺喜歡房地產的，臨終前也搞了幾筆。但為了減少現金而把錢投到房地產里，巴菲特覺得那簡直是“世界上最愚蠢的事情”。

伯克希爾以前也涉足過房地產，比如2008、2009年金融危機那陣子。但老爺子現在的建議是：如果真想在房地產上有所作為，必須用更聰明、更有策略的方法去仔細比較和選擇。

正是因為他對房地產的冷淡，巴菲特沒有參與中國前30年的房地產熱潮，而是非常精準的投資了中石油。

2007年，巴菲特拋售中石油，獲得大約700%的超額收益，大獲全勝。有人問巴菲特為什么不繼續持股，中國勢頭正旺，一定能賺更多。

巴菲特卻說，他認為自己已經賺了足夠多的錢，完美的完成了計劃。巴菲特傳奇投資還有持股比亞迪。

“股神”巴菲特回答上海提問者：當代是中國最好時代

巴菲特于2008年以每股8港元價格買入2.25億股比亞迪港股股票，14年來，隨著比亞迪股份股價一路猛漲，巴菲特的收益也水漲船高。

2022年比亞迪港股收盤價306.8港元計算，巴菲特所持股份價值約為690億港元（約合87.9億美元），投資回報率超過38倍。

但是也是這一年，巴菲特開始不斷減持比亞迪。不管是中石油還是比亞迪，巴菲特都喜歡急流勇退，在全盛期的開頭就退場。

中國人一向喜歡熱火朝天，可能不太理解他那種“慢燉”的投資口味。盡管短線投機或許能帶來暴利，但這恰恰是巴菲特一向避之不及的。

巴菲特說他不懂技術，不懂電動汽車，不懂人工智能，所以只能如此。可如果他真的不懂，怎么會押注比亞迪長達14年。

在中國電車，人工智能火熱的時候，巴菲特卻選擇投資制造業，投資那些不出名的航空制造業工廠。

他對中國企業尤其保守，他認為風險來自于你不知道自己在做什么。他不喜歡趕時髦，所以經常被人說，“失誤”“錯過了好機會”，但其實巴菲特知道這是怎么回事。

盡管其他外資紛紛把目光投向中國市場，巴菲特依然堅定地選擇在他更熟悉、風險更可控的領域里落子。

巴菲特坐在體育場里，回答參會者的提問，不管是專業人士還是老人小孩，只要在伯克希爾公司存了錢，都可以和巴菲特對話。

每次這個問答會持續至少5個小時，由于芒格去世，創始人只剩巴菲特一個，而他年紀太大，今年的時間縮短至四個半小時。

所以，今年的會，格外受人矚目，很多人都抱著“這也許是最后一次”的心情，見證投資傳奇的落幕。

巴菲特重申“投資日本商社”承諾：未來50年都不賣！
財聯社
2025-05-04

巴菲特2025年股東大會全紀錄：貿易不應成為武器 重磅、市場波動實屬常態、突然宣布年底卸任CEO
金融界
2025-05-04