5月14日，中國人民銀行公布4月金融數據。總體而言，4月金融數據表現正常，社會融資規模增長加快，信貸投放較為平穩，市場流動性充裕，符合預期。下一階段，隨著一攬子金融政策落地實施以及財稅政策加快發力，金融總量有望繼續保持增長，形成對宏觀經濟恢復回升的有力支撐。

從貨幣供應量看，4月末廣義貨幣(M2)同比增長8%，增速比上月提高1個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長1.5%，增速比上月回落0.1個百分點。M1環比增速小幅回落，與上月增速回升較快有關。4月份，在適度寬松的政策基調下，央行通過公開市場逆回購、買斷式逆回購以及中期借貸便利操作，加大短期和中期流動性投放，市場流動性較為充裕。這表明金融支持服務力度總體上保持穩固，為經濟回升向好營造了良好的貨幣金融環境。

4月末，社會融資規模存量為424.0萬億元，同比增長8.7%，增速比上月提高0.3個百分點，繼續保持較快增長；前4個月社會融資規模增量累計為16.34萬億元，比上年同期多3.61萬億元；4月單月社會融資規模增量為1.16萬億元，同比多增1.22萬億元，好于預期。社會融資規模增長較快，與去年同期基數較低有關，更得益于政府債券發行提速。今年以來，政府債券發行明顯加快。其中，4月啟動超長期特別國債、注資特別國債發行，加上地方政府特殊再融資專項債發行持續推進，當月凈融資約9700億元，上拉社會融資規模增速大約0.3個百分點。下一階段，預計特別國債等政府債券仍會保持較快發展速度，繼續對社會融資規模增長形成持續支撐。

4月末，人民幣貸款余額為265.7萬億元，同比增長7.2%，增速比上月回落0.2個百分點。從增量看，4月單月人民幣貸款增加2800億元，同比少增4500億元，低于預期。4月人民幣貸款同比少增、增速小幅回落，既有季節性因素，也與融資市場變化有關。4月是傳統信貸“小月”，在一季度“開門紅”效應之后，單月增量環比明顯回落是正常現象。2024年四季度用于化債的特殊再融資專項債發行超過2萬億元，今年1-4月又發行近1.6萬億元，據初步估算，對應置換的貸款約有2.1萬億元，還原后4月末人民幣貸款增速維持在8%以上。近些年債券等直接融資發展、大企業融資更趨多元化等因素，在一定程度上影響貸款總量增長。總體而言，今年4月信貸投的放穩定性和可持續性有所增強。

在信貸投放結構中，企（事）業部門繼續貢獻絕大部分增量，住戶部門貸款仍然增長乏力。雖然受“關稅戰”影響，4月企（事）業單位貸款增加6100億元，同比少增2500億元。但隨著中美日內瓦經貿會談取得積極成果，中美兩國同步大幅下調關稅，貿易摩擦的后續影響有望減緩。而住戶部門需求不振，更值得關注。4月住戶貸款減少5216億元，同比多減50億元。其中，住戶短期貸款減少4019億元，同比多減501億元。這表明，居民日常消費需求有待進一步提振。住戶中長期貸款減少1231億元，同比少減435億元。這與近期房地產銷售趨緩有關。

因此，下一步還需要在穩定居民預期、提振消費需求等方面下大氣力，采取更多有力有效的措施。提振消費，既是短期措施，更是長遠之策。居民消費不足背后的突出問題是居民部門在收入分配中處在不利地位。因此，提振消費的根本措施在于穩定居民就業、提高居民收入、完善收入分配機制和社會保障體系。從金融視角看，金融在提振居民消費意愿和能力等方面，具有積極作用，應進一步優化政策環境，積極發展消費金融，發揮金融杠桿作用，提振居民消費意愿和能力。

不過，前期一攬子金融增量政策正在落地實施，下一階段消費恢復與增長還有不小空間。如5月7日，央行宣布創設服務消費與養老再貸款，有助于降低金融機構資金成本，提高金融機構服務意愿和能力，引導更多金融資源精準滴灌消費、養老領域，降低經營主體融資成本，更好地提振消費、擴大內需、惠澤民生。5月15日實施的降準，不但全面降低準備金率0.5個百分點，還定向將汽車金融公司、金融租賃公司準備金率降至為零，將增強兩類非銀機構服務汽車消費、設備更新領域的能力。

同時，應進一步發揮財政政策、稅收政策的作用，支持大力發展首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟等新型消費，引領健康、綠色、數字的消費潮流趨勢，更好地滿足廣大居民更多、更高的消費需求，創造出更新的消費需求。這些新型消費與傳統消費一起，將為消費市場帶來更豐富的新業態，創造更強勁的新動能。可通過轉移支付等手段，發揮政府和市場兩個方面的作用，持續完善消費基礎設施和配套政策，為新興消費持續發展的創造條件。加大對新興消費領域經營主體的財政補貼、稅收減免，對金融機構在新興消費領域發放的貸款給予財政貼息，進一步培育發展新興消費，構建消費增長的“第二曲線”。同時，階段性降低居民個人所得稅稅率。