《基督山伯爵》 作者 大仲馬 講過一句話， “在最不經(jīng)意的瞬間，那或許是幸運最為人熟知的相遇。”

全球貿(mào)易摩擦此起彼伏，一天一個大變樣，而央媽早已開始悄悄出手。

5月9日，人民銀行發(fā)布《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，這份報告中提到了5點工作。

1. 保持貨幣信貸合理增長 。

2. 推動社會綜合融資成本下降。

3. 引導信貸結構調(diào)整優(yōu)化。

4. 保持匯率基本穩(wěn)定。

加強風險防范化解。

此外， 中國人民銀行將繼續(xù)從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關注國債收益率的變化，視市場供求狀況擇機恢復操作。

簡單來說，信貸合理增長，融資成本下降分別排序在第一位、第二位，就是暗示了這兩項工作的重要程度是相對較高的。 同時，國債買賣行為有可能隨時恢復。

中美博弈的關鍵時刻，這個會議透露的觀點，意味非同尋常。

足夠敏感的人， 就立刻能猜到這是準備干什么，準備應對什么了。

是的。這是要進一步壓低貨幣成本了，甚至不排除恢復購買國債這一手段來引導融資成本往下走。而融資成本往下走的過程中，不可避免地會進一步擴大中美利差，引導人民幣合理貶值。

這套組合拳，就是通過“放水”來刺激內(nèi)循環(huán)的經(jīng)濟，刺激外循環(huán)的出口，一箭雙雕來對沖中美博弈的不確定性。

等同于，我們出牌了，接下來就看美國怎么接了。

美國的經(jīng)濟現(xiàn)在因為關稅原因?qū)е卤緡耐浭冀K居高不下，而高通脹又使得美聯(lián)儲主席鮑威爾舉棋不定，遲遲不敢降息。

因此，鮑威爾注定要成為特朗普口中的“太遲先生”。

很明顯，我們就是要趁著美國經(jīng)濟還不明朗的時候，先下手為強。所以，5月7日，我們降準又降息，其中降息10個基點。

這個動作其實是超預期的!

因為很多人一直以為，我們從去年12月份準備的降息遲遲沒有落地，可能就是在等今年6、7月份美聯(lián)儲降息之后，再靴子落地。

毫不避諱地說，這就是一次主動出擊。

我們就是趁著美國還沒有反應過來，先把資金成本進一步下降，甚至不排除通過恢復國債的購買，來引導整個金融市場的利率穩(wěn)中有降的預期。

今年以來，整個世界的貿(mào)易沖突此起彼伏，對我們的出口經(jīng)濟造成了極大的困擾，也干擾了我們外貿(mào)行業(yè)的整個訂單節(jié)奏。

而出口行業(yè)的沖擊必然會波及沿海城市的經(jīng)濟發(fā)展，長期下去，我們的整個經(jīng)濟都將會受損。

歷史上，我們經(jīng)濟的三駕馬車投資、消費、外貿(mào)在遇到經(jīng)濟挑戰(zhàn)時，外貿(mào)都是做過貢獻的！

就以2024年為例，整個GDP最終能夠達成5%。 外貿(mào)功不可沒，特別是在去年3、4季度，外貿(mào)對整個經(jīng)濟的貢獻率接近50%。

可想而知，外貿(mào)行業(yè)何其重要！

所以，為應對接下來的全球貿(mào)易升級的潛在風險，我們必須給出口企業(yè)降負，穩(wěn)住我們的外貿(mào)，就是穩(wěn)住我們的經(jīng)濟。

所以，我們要給企業(yè)降負，將融資成本降下來，甚至通過再貸款結構性工具使出口行業(yè)中涉及科技創(chuàng)新、技術改造項目的融資成本進一步壓縮。

接下來，就是這次會議中提到的一句不顯眼的話， 視市場供求狀況擇機恢復操作 （購買國債行為）。

我們知道有時候資金空轉(zhuǎn)的厲害，資金成本始終不能夠如領導層預期的那樣順利降低；那么，我們就要采取更多的手段和方法來把成本降下來，來把資金空轉(zhuǎn)的狀況打下來。

這樣的大背景下，恢復購買國債，國債價格穩(wěn)中抬升，而國債利率則會合理調(diào)整。

結果就是什么？

一方面，這樣做可以繼續(xù)吸引全球資本繼續(xù)配置我們的國債。

比如，大家看到你的國債價格很穩(wěn)，持續(xù)上漲，資金自然愿意買漲不買跌。

另一方面，這樣做可以化解債務風險！

我們馬上就將要迎來特別國債、地方專項債的發(fā)行高峰期，央媽購買國債能夠托底市場。

并且積極有效地引導包括地方ZF、城投公司、央國企、民企、購房者、消費者等各個主體“低息”置換“高息”債務，緩解債務壓力，起到防范化解金融風險的作用。

比如，有色行業(yè)、火電行業(yè)等傳統(tǒng)借貸大戶的行業(yè)公司，2025年以來基本已經(jīng)把3%以上的借貸成本全部置換完畢，整體成本保持在3%以內(nèi)，有效地降低了企業(yè)壓力。 減少的利息成本，明顯地增厚企業(yè)的經(jīng)營利潤。

最后一方面，這樣做有利于人民幣匯率彈性波動。

國債利率的穩(wěn)中有降，將會使得中美利差，中國與世界其他經(jīng)濟體的利差不會收斂得太厲害。

這就會使得人民幣有合理貶值的空間，能夠?qū)ν赓Q(mào)出口，對宏觀經(jīng)濟提供更多的匯率支撐。

實話實說，確實有效果。

看一組數(shù)據(jù)。

2025年4月，中美貿(mào)易沖突加劇。中國對美國的出口同比下滑21%，斷崖式下滑。

但是， 中國對歐盟的出口同比增加8.3%，中國對東南亞地區(qū)的出口同比增長20.8%， 都是超預期的增長。

也正是這些超預期的增長穩(wěn)住了4月份中國的外貿(mào)數(shù)據(jù)！

到底為什么會這樣？

轉(zhuǎn)口經(jīng)濟是一方面。但是，更重要的是這些國家的匯率劃算！

今年以來，人民幣兌美元沒怎么升值也沒怎么貶值！ 可是，人民幣對歐元是大幅貶值，對東南亞國家泰國等貨幣是大幅貶值！

就是說，人民幣對這些國家的貨幣貶值也使得企業(yè)有動力向這些國家進行出口，進而保住訂單、保住利潤、保住就業(yè)、保住經(jīng)濟。

特別重要的是，國家現(xiàn)在外交方向已經(jīng)轉(zhuǎn)向了越南、泰國、馬來、印尼、拉美等“一帶一路”國家。

國家當然也希望建立一套新玩法，我們在進行南北合作（即與歐美國家談合作）的同時，我們希望“一帶一路”能夠帶動全球南方國家一起發(fā)展（即與發(fā)展中國家談合作），對沖不確定性，實現(xiàn)逆襲。

看眼下情形，中國 已經(jīng)在這關鍵時刻提前 做好了 自己 的準備 ， 做好了長遠的布局。