由于有多位學(xué)生會(huì)員向我索取Perry Mehrling課程筆記的中文翻譯，即日起我將啟動(dòng)這項(xiàng)翻譯/審閱工作。
總體大綱

本課程基于我在貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融經(jīng)濟(jì)學(xué)歷史方面的研究，該研究成果體現(xiàn)在我的前兩本書中：《貨幣利息與公眾利益》和《美國(guó)貨幣思想 1920-1970》，以及《費(fèi)舍爾·布萊克與金融革命思想》。我自我定位于美國(guó)貨幣思想的傳統(tǒng)，這一傳統(tǒng)從 Allyn Young 到 Alvin Hansen、Ed Shaw 以及 Hyman Minsky 的思想中體現(xiàn)出來，他們都以某種方式繼承了英國(guó)中央銀行思想的傳統(tǒng)——從 Walter Bagehot 到 Ralph Hawtrey、Richard Sidney Sayers，再到 Charles Goodhart。為使大家了解這一傳承，我特意將他們的部分著作列入推薦閱讀清單。

但需要明確的是，本課程并非關(guān)注過去的歷史發(fā)展，而是一門關(guān)于當(dāng)下乃至未來新興趨勢(shì)的課程。課程主題圍繞“全球金融化背景下的貨幣問題”。貨幣和金融思想的發(fā)展歷史表明，每一代人都必須重新思考基本問題，以解釋自己所處時(shí)代的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。今天，我們同樣需要如此。我們的任務(wù)是探討金融全球化對(duì)貨幣、銀行及中央銀行這一體系理解所產(chǎn)生的影響。

為此，我們將不僅依賴經(jīng)濟(jì)學(xué)的工具，更要傾聽那些在實(shí)踐中應(yīng)對(duì)不斷變化環(huán)境的銀行家的見證。他們的業(yè)務(wù)要求他們?cè)诂F(xiàn)實(shí)中不斷摸索并解決新問題。我的歷史研究告訴我，貨幣思想的根基源自于具體的銀行實(shí)務(wù)。歷來總有一些從業(yè)者，他們懷著內(nèi)心的沖動(dòng)撰寫說明手冊(cè)，傳授實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。如今，這些聲音可以在中央銀行、國(guó)際清算銀行（BIS）、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）中聽到，也存在于構(gòu)成全球金融化基礎(chǔ)的銀行系統(tǒng)中。我們將在課程中認(rèn)真閱讀這些證言，并努力從中提煉出可轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)理論的智慧。

先決條件與數(shù)學(xué)要求

先決條件：

• 對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的中級(jí)宏觀和中級(jí)微觀具備一定基礎(chǔ)

對(duì)于宏觀部分，內(nèi)容主要涉及 IS/LM 模型——即關(guān)于名義利率的宏觀故事，例如：

• 美聯(lián)儲(chǔ)的操作

• 泰勒規(guī)則

• DSGE 模型

對(duì)于微觀部分，則涉及費(fèi)舍爾圖示——即關(guān)于實(shí)際利率的微觀故事，其中預(yù)算線的斜率為 -1/(1+r)

貨幣與銀行課程既可以作為應(yīng)用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的課程，也可以作為應(yīng)用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的課程來看待。

應(yīng)用經(jīng)濟(jì)理論的側(cè)重點(diǎn)：

• 微觀：

  探討銀行作為企業(yè)為何成為中介機(jī)構(gòu)（因信息不對(duì)稱）

• 宏觀：

  LM 曲線、貨幣需求與供給的理論基礎(chǔ)

• 貨幣政策：

  信貸渠道與貨幣渠道

不過，在本課程前期我們不會(huì)立即大量運(yùn)用這些分析工具。正如我所說，我們將傾聽銀行家的見解，努力歸納并建立對(duì)整個(gè)體系的感性認(rèn)識(shí)。

本課程的分析骨架 課程的分析框架基于一個(gè)會(huì)計(jì)模型，同時(shí)融合微觀和宏觀視角。現(xiàn)階段，我們先從微觀入手，把經(jīng)濟(jì)中的每個(gè)主體都視為一種“銀行”，因?yàn)槊總€(gè)主體每天都要處理現(xiàn)金余額的流入和流出的問題。所有主體都必須關(guān)注這一點(diǎn)，但唯有專業(yè)銀行將這一問題系統(tǒng)化地作為其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

何謂銀行？

討論焦點(diǎn)：償付能力與流動(dòng)性問題，以及貨幣控制問題

同樣涉及償付能力與流動(dòng)性問題，以及如何控制貨幣的問題

中央銀行也是一種更高層級(jí)的銀行，參見：美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表 討論內(nèi)容同樣涉及償付能力與流動(dòng)性，以及貨幣控制問題

注： 流動(dòng)性問題的中心性（Centrality）使得銀行區(qū)別于其他各類企業(yè)。

課程大綱概覽

這是一門關(guān)注銀行現(xiàn)象的課程，而不是傳統(tǒng)意義上法律定義下的“銀行”介紹。

銀行的四大功能：

• 清算

• 做市

• 提前清算

• 中介

我認(rèn)為，理解支付系統(tǒng)是把握流動(dòng)性現(xiàn)象最好的切入點(diǎn)。一旦我們理解了流動(dòng)性資產(chǎn)，自然能進(jìn)一步認(rèn)識(shí)流動(dòng)性市場(chǎng)現(xiàn)象。因此，在期中考試前，我們將重點(diǎn)關(guān)注清算和做市這兩項(xiàng)中心功能。

貨幣的四個(gè)價(jià)格

• 平價(jià)（Par）：

  不同類型的貨幣（現(xiàn)金、存款）

• 利率（Interest）：

  未來貨幣的價(jià)格（如聯(lián)邦基金、離岸美元、回購(gòu)協(xié)議）

• 匯率（Exchange Rate）：

  外幣之間的相對(duì)價(jià)格

• 價(jià)格水平（Price Level）：

  商品的價(jià)格

為何不直接講授傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)理論？

世界在改變——即使是最優(yōu)秀的教材也往往滯后于實(shí)際。傳統(tǒng)理論主要是為了解釋一個(gè)完全不同的時(shí)代：戰(zhàn)后時(shí)期（政府債務(wù)）及大蕭條后（政府擔(dān)保、監(jiān)管體系完善）。這一歷史背景促使過去強(qiáng)調(diào)中介理論和貨幣政策理論。而今天，我們面臨的現(xiàn)實(shí)已然不同。私人金融市場(chǎng)與全球化才是當(dāng)前的關(guān)鍵事實(shí)。實(shí)踐中的中央銀行家比學(xué)術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家更為了解這一點(diǎn)，而貨幣市場(chǎng)中的交易者對(duì)此更為深刻。

在全球化（貿(mào)易與一體化）方面，當(dāng)下的世界在很多特性上更接近于第一次世界大戰(zhàn)前的局面，而非戰(zhàn)后那英鎊稱王、英國(guó)央行充當(dāng)全球中央銀行的時(shí)代。從長(zhǎng)遠(yuǎn)歷史看，比起近代史，過去更能為我們提供解析當(dāng)前問題的視角。因此，Bagehot 的觀點(diǎn)比 Irving Fisher 的理論更適用于今天的情境。

在金融領(lǐng)域，現(xiàn)今世界在諸多方面都表現(xiàn)出新的特征：新型金融工具不斷涌現(xiàn)，現(xiàn)有工具的用途更廣，再加上電子技術(shù)與通訊手段的進(jìn)步，以及新理論的出現(xiàn)。雖然本課程不是專注于金融理論，但其內(nèi)容深受金融實(shí)踐與理論的啟發(fā)。主流金融觀點(diǎn)（例如費(fèi)舍爾·布萊克的理論）甚至認(rèn)為，沒有必要存在獨(dú)立的貨幣理論，因?yàn)樵诟咝袌?chǎng)中流動(dòng)性是一種無需成本的“免費(fèi)”商品。

顯然，這一觀點(diǎn)對(duì)本課程構(gòu)成了強(qiáng)烈挑戰(zhàn)，我認(rèn)為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)難以給予充分解釋。對(duì)我而言，貨幣與金融交匯之處體現(xiàn)在一種金融衍生產(chǎn)品——互換（swap）合約上，因?yàn)樗秀y行業(yè)務(wù)在本質(zhì)上都是IOU（欠條）的交換。