今日聚焦

昨天市場整體比較無聊，三大指數窄幅震蕩，成交額縮量至1.1萬億。但個股的漲跌比還好，超3500只個股上漲，且無個股跌停，背后的催化，主要來自于周末出臺的并購新規。其中微盤股指數漲超2%，再創歷史新高。。

另外像北交所，ST殼股等小市值聚集地，也紛紛上漲，成為市場中的星星之火。市場目前缺乏一些主線驅動，大象休息，野區成了暫時的主場。

往后看，除了中美談判走向的這個大變量外，還可以關注下科技方向的催化，最近大廠的動作比較多，包括昨天華為鴻蒙的發布會，以及小米周四的戰略新品發布會(汽車和芯片)，另外英偉達也將在3季度推出最新的GB300人工智能系統。

更重要的是，DeepSeek-R2大模型預期在5月發布，如今接近月末，或許靴子就快要落地了。科技自2月沖高后已經休息了挺久，在諸多潛在因素的刺激下，或許也快喚回其主線身份的記憶了。

1.昨天召開了全球投資者大會，咱們的副村長參加并發表講話，其中有兩點值得留意。一是表示近期將推出深化科創板和創業板的改革政策舉措，為企業創新成長提供更加適配、更加包容的制度支撐。

這個雙創的政策包容提升，已經鋪墊了挺久了，所謂包容我理解就是將過去的一些限制放寬，從而更加有利于科創企業。盲猜大概有兩點，一是融資端的寬松，比如IPO或者再融資相關，二是投資端的寬松，比如科創板的門檻，各種投資者的準入問題等。

二是再次強調了目前A股估值水平低，滬深300的PE只有12倍，顯著低于境外市場主要指數，配置價值凸顯。這句話經常說，但也是事實，即便和過去的自己相比，看綜合估值分位，滬深300目前也還不到40%，而且還有3%以上的股息率。

不過估值的大幅度修正，需要契機，目前看主要還是內生的基本面問題，也就是經濟復蘇的進程。

2.剛好，昨天4月的經濟數據重磅出爐了，我們來拆解看看。

a.房地產

新房：一線城市銷售價格環比持平，同比下降2.1%，降幅收窄0.7%；二線環比持平，同比下降3.9%，降幅收窄0.5%；三線環比下降0.2%，同比下降5.4%，降幅收窄0.3%。

二手房：一線城市住宅銷售價格環比下降0.2%，同比下降3.2%，降幅收窄0.9%；二線環比下降0.4%，同比下降6.5%，降幅收窄0.5%；三線環比下降0.4%，同比下降7.4%，降幅收窄0.4%。

另外今年前4個月，國內房地產開發投資2.77萬億，同比下降10.3%，延續弱勢。

可以看出，主基調仍然在下降，但降幅普遍收窄。統計局的回答也算是中肯了，表示房地產市場繼續朝著止跌回穩的方向邁進，但當前市場總體仍在調整轉型過程中，部分地區去化壓力依然較大，促進房地產止跌回穩仍需繼續努力。

b.消費

4月份社零總額3.71萬億，同比+5.1%，雖然相比上月略微收窄，但整體依然保持在較高的增速區間。具體看，家電和手機分別增長39%和20%，補貼的效力依然在；金銀珠寶增長25%，受到金價上漲的提振；而汽車同比僅增長0.7%，以舊換新帶來的一波沖量，已經在下半場了。

汽車作為最大的消費單品，政策邊際效用的遞減，意味著后邊的著力點或將調整，從近期的話鋒看，轉向服務消費的概率很高。

c.制造業

4月規模以上工業增加值同比+6.1%，環比+0.22%。其中制造業增加值增長6.6%，投資增長8.8%，依然是最核心的方向。不過增速的下行，也反映出企業4月開始受到關稅預期的影響。

具體看，船舶航天等設備+17%，電氣機械+13%，計算機通信電子等+11%，三者分別對應了軍工、新能源和TMT，也是增速最快的細分。制造業的高端化發展傾向已經蔚然成風。

簡單的總結一下，投資端受到關稅拖累，財政方面大概率還會加力；消費作為內需頂梁柱，在外部不確定下，政策還要延續，但著力點或有調整；房地產仍在磨底，先等等看降公積金利率和LPR的效果吧。

1、小米官方宣布，將于5月22日19點發布小米SUV車型YU7，自研手機SoC芯片玄戒O1和小米15SPro旗艦手機將于同日發布。SUV車型預熱很久了，已發布的su7和ultra戰力不錯，屆時可以關注下SUV車型的表現。

另外，關于小米芯片之前就有傳聞，官方預報后，雷布斯的長文透漏了更多信息。玄戒O1項目在2021年啟動，計劃十年投資至少500億元，截止今年4月底，累計研發投入已超135億元，且預計今年研發投入將超60億元。

經過持續的高投入，小米玄戒O1終于落地，將會采用第二代3nm工藝制程，成為繼蘋果、高通、聯發科后第四家自主研發設計3nm制程手機處理器芯片的企業，這有點牛。。國產芯片實現突破肯定是好事，后面可以再蹲蹲發布會上的細節。

2、華為正式發搭載布首款鴻蒙操作系統的電腦，標志著國產電腦操作系統實現重要突破。鴻蒙系統已在手機端成功應用，流暢度沒啥問題，但好多應用的功能不全，需要加快融合，電腦端鴻蒙也是同樣的邏輯。

截至目前，已有超150個專屬電腦生態應用加速適配，上架融合應用數量從300余款攀升至1000余款，預計年底將支持超過2000個融合生態應用。真正的產品力如何，需看適配后的表現，先讓子彈飛一飛，后面一要關注用戶口碑，二要關注銷量變化。

3、九部門印發加快推進科技服務業高質量發展的實施意見。科技服務業是推動科技創新與產業發展的關鍵環節，說白了就是科技想快速發展，配套的服務也要到位，這次九部門聯合發文，給予人、財、物全方位的支持，力度可見一斑。

4、受益于政策刺激，昨天重組概念股昨天掀起漲停潮，而盤后又有多家上市公司披露重組相關事項的進展。新規對重組的支持力度確實非常大，昨天的市場反饋很積極，后面若持續有重磅的重組落地，這塊炒作的情緒會有一定的延續性。

5、部分銀行將再度下調存款掛牌利率。這算是預期內的操作，之前央媽宣布下調基準利率，為防止利差進一步縮小，相應下調存款利率是必然的結果。無風險利率走低是趨勢，拉長時間看，A股的優質資產會獲得大資金的青睞。

公司觀察

數據來源：choice

【公司調研】

數據來源：choice

盤前必讀

【隔夜數據】

數據來源：iFinD

【限售解禁】

今天陽光乳業、聯翔股份等有大額可售解禁。

數據來源：iFinD

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