五年前，一只A股的游戲股曾讓大牌私募基金經理深陷“爭議”。

涉事機構對于“做局”的傳聞，給予了強烈反擊，依然在當時的中國資本市場一度鬧得沸沸揚揚。

時過境遷，這家公司如今已經成為ST股票——但卻意外的成為了部分基金大佬的“香餑餑”，基金持股數翻了4倍。

究竟是什么吸引了公募大佬們競相入局，他們這么做背后又是怎樣的故事？

公募基金大幅增持

資本深潛號注意到：一只名為ST華通（原名世紀華通）的上市公司，在2025年二季度內被100家基金同時持有，翻了數倍。

據東方財富的數據統計：截至今年6月末，上述100家基金持有ST華通達到2.403億股，對應市值為26.63億元。而在今年3月末，“僅”有23家基金公司持有4241萬股ST華通。

短短三個月時間，基金機構對這只ST股票“偏愛”幅度增長了460%。

ST華通即世紀華通，主營互聯網游戲、人工智能云、汽配等。2024年11月這家公司因2018年-2022年年報存在虛假記載等違規情形，被予以了ST風險警示。

誰遞上“投名狀”

通常ST股都是被公募基金打入“另冊”的，但截至二季度末，卻有多家大型公募旗下的王牌基金經理在“批量購買”ST華通的股票（下同），這不能不讓人對這家公司有更多好奇。

根據第三方機構對基金二季報統計，易方達均衡成長、易方達新經濟、易方達科翔，在ST華通的機構持倉明細中包攬前三名。

上述三只公募的基金經理均為陳皓，業內公認的明星基金經理，擅長靈活配置和大資金管理，目前手上的公募資產超過280億元人民幣。

回看易方達均衡成長的重倉持股還可以發現，此前的一季報，該基金重倉（前十名）名單里沒有ST華通。

但到了二季報，該股成為易方達均衡的第三大重倉股，一口氣超過了至少七家上市公司。

在陳皓管理的這只基金中，ST華通目前的持有金額僅次于騰訊控股和納思達（截至6月末）。

成為“搶籌大戶”

根據統計，類似的情況在陳皓管理的七只基金中都有體現——除了易方達品質動能——總體看，陳皓在二季度內下了“重手”在搶籌ST華通。

而除了陳皓管理的基金外，何崇愷管理的易方達積極成長，鄭希的易方達信息行業精選、易方達北交所精選，何一誠的易方達新常態，賈健的易方達創新驅動、易方達瑞程靈活配置，楊嘉文管理的易方達科瑞混合、易方達逆向投資，蔡榮成管理的易方達科技創新，張琦管理的易方達策略成長、科匯靈活配置、策略成長二號等都有參與。

顯然，對ST華通的看好，在易方達的投研團隊內部有一定“共識”。綜合來看，易方達旗下至少8位基金經理的19只產品超過13億市值參與了ST華通的投資。

還有“英雄所見略同”

除了，易方達“砸”向ST華通超過10億元，業內還有不少知名基金經理參與這個公司的投資。

資本深潛號發現另一個知名基金經理也參與了這個“小概率”的操作，即國泰基金的程洲。

程洲是國泰基金的當家主動股票基金經理之一。他早年任職于申銀萬國證券研究所從事固收和策略研究，2004年后他加盟國泰基金。投資風格上，程洲比較獨立，擅長價值型、周期型品種，但也有自己獨特的發掘。

程洲的代表基金國泰聚信價值本季度將ST華通放置于第十大重倉股，而此前多個季度的持倉組合中并未出現。

包括國泰聚信，程洲總計有五只公募產品將這只ST股票納入前十大重倉名單。而其他國泰的基金經理都沒有如此力度的重倉ST華通過。

據Choice統計：截至二季度末，國泰基金總計持有ST華通的市值達到2.7億元人民幣。

此外，華安基金、景順長城基金、泉果基金、東證資管、博時基金、華夏基金的部分產品，也將ST華通納入前十大重倉股。

投資邏輯何在？

那么基金經理們看中了ST華通什么呢？

根據賣方研究所的分析報告，ST華通的主要營收包括三塊：游戲、數據中心IDC和傳統的汽車零配件業務。

目前，它的游戲業務貢獻了最多的利潤。

根據海通國際在今年初的預測，該公司2025年預測的移動網絡游戲和PC端網絡游戲的合計毛利超過100億元（下圖）。

而開源證券7月發布的行業研究報告認為，游戲、音樂、演唱會、國漫延續高景氣，非頭部游戲公司持續迎來新品周期釋放所帶來的業績提升，或進一步驗證游戲行業景氣周期向上。

通常來說，大中型公募機構會對旗下基金投資ST股票有所限制，甚至引導旗下基金經理不納入前十大重倉股。

而ST華通被如此之多的公募機構“看中”，并打破常規，這樣安排究竟合理與否，尤待觀察。