剛剛因為業績慘淡“披星戴帽”的*ST賽隆（002898.SZ），近期的股價卻異常瘋狂。

自4月29日以來，*ST賽隆的股價如脫韁野馬一路狂飆，從最低的5.77元，已漲至5月20日的8.81元，在12個交易日內斬獲8個漲停板，而這第8個漲停板源自于公司的控制權的轉讓。

圖源：Choice

5月19日晚，公司公告披露公司控股股東、實控人蔡南桂、唐霖將轉讓其持有的公司14.16%股份轉讓給5月15日才出資成立的海南雅億共贏科技合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“海南雅億”)，如果交易完成控股股東將變更為海南雅億。

值得注意的是，海南雅億并沒有實體業務，但其幾個股東都不容小覷，既有港股上市公司企展控股（01808.HK）的身影，還有立白集團創始人之一陳凱臣的長子陳展生出現其中，而海南雅億此前多年生物醫藥領域投資的背景，疊加5月16日中國證監會正式對外公布實施修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》和公司短期內無法扭轉的下滑業績，實控人剩下42.46%公司的股權在資本運作上具有想象空間。

接盤方實力不俗

根據公司5月19日晚間公告披露的信息顯示，控股股東、實際控制人蔡南桂、唐霖于2025年5月18日與海南雅億簽署了《關于賽隆藥業集團股份有限公司之股份轉讓協議》(以下簡稱《股份轉讓協議》)，蔡南桂、唐霖女士擬向海南雅億轉讓其持有的公司14.16%股份(對應的股票數量為 24,912,205股，以下簡稱“標的股份”)。

其中，蔡南桂向海南雅億轉讓其持有的公司股份22,504,234股，占公司總股本的12.79%；唐霖向海南雅億轉讓其持有的公司股份2,407,971股，占公司總股本的1.37%。標的股份作價8元/股，交易金額約1.99億元。

圖源：公告

不過蔡南桂、唐霖夫婦在股權轉讓后還擁有公司42.46%的股份，為了完成最終控制權的轉讓，夫婦二人還簽署了《關于放棄表決權的承諾函》，“承諾自本次交易交割日起至不再持有上市公司股份之日止，無條件且不可撤銷地承諾放棄行使其所持標的公司剩余股份所對應的除收益權和股票處置權之外的全部股東權利”。

上述交易完成，公司的控股股東將變為海南雅億，由于目前海南雅億無實際控制人，故公司將變更為無實際控制人。

5月15日才成立的海南雅億為何可以讓蔡南桂、唐霖夫婦僅僅轉讓公司不到15%的股份，就放棄公司的控制權？這或可以從同一時間企展控股披露的兩份合伙協議中發現一二。

筆者翻閱了企展控股簽訂的這兩份合伙協議，第一份合作協議是企展控股間接全資附屬公司北京企展邊緣計算與南京錦銘研和產業投資管理合伙企業(有限合伙)、建陸承方(深圳)投資有限公司簽訂合伙協議，共同出資人民幣1.2億元成立北京企通富源企業管理中心（有限合伙）（以下簡稱“企通富源”）。其中，北京企展邊緣計算認繳5000萬元，占41.67%。

第二份合伙協議，則是由上述企業出資成立的企通富源與陳展生、海南雅億共創科技有限公司（以下簡稱“雅億共創”）簽訂，同意三方以現金出資2億元成立海南雅億。其中雅億共創擔任普通合伙人和執行事務合伙人，出資比例為15%，陳展生和北京企通富源企業管理中心（有限合伙）擔任有限合伙人，出資比例分別為25%、60%。

圖源：公告

再深入分析海南雅億股東的背景，不難發現海南雅億股東中企展控股本身業務之一就是股權投資；另一個人股東陳展生，作為國內日化巨頭立白集團創始人之一陳凱臣的長子，目前在立白凱晟控股集團擔任副董事長、首席投資官，同時還是寶凱道融投資控股有限公司董事長，該公司也主要提供供應鏈金融業務；而天眼查APP顯示，雅億共創股東劉翀、范曉霖旗下的另一家公司深圳雅億創業投資基金管理有限公司及其相關基金近些年投資了不少公司，業務也主要集中在生物醫藥領域，其中就有在港股上市的晶泰科技（2228.HK）。

退市邊緣亟需外力破局

事實上，深陷退市泥沼的* ST賽隆，正面臨主業失速、多元探索乏力的雙重困境，亟需外部力量打破僵局。

4月24日晚間，*ST賽隆發布年報顯示，2024年公司實現營收2.64億元，同比減少15.15%；凈利潤虧損3314.6萬元，由盈轉虧；扣非凈利潤為-3350萬元，同比減少1275.25%。同日，*ST賽隆發布公告，由于公司2024年度利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者均為負值，且扣除后的營收低于3億元，觸發深交所退市風險警示條件。

回溯* ST賽隆的發展軌跡，堪稱 “上市即巔峰” 的典型案例。

2017年9月主營業務為醫藥中間體、原料藥、制劑的研發、生產、營銷和技術服務的*ST賽隆成功上市。上市后的第二年，公司4.36億元的營收達到歷史最高，但隨后幾年公司的營收就一直在1億~3億元徘徊，凈利潤更是從2020年開始虧損，截至2024年幾年間僅在2023年實現953.37萬元的微薄盈利，其余年份均處于虧損。

盡管近兩年多款產品中標集采，卻仍難以扭轉業績頹勢，公司經營困局愈發嚴峻。如今，綜合利潤指標均為負值的*ST賽隆更是走到了退市邊緣。

更具戲劇性的是*ST賽隆在年初的業績預告 “變臉” 風波。

2025年1月，*ST賽隆曾發布年度業績預盈公告，預計凈利潤450萬元至650萬元，扣非凈利潤420萬元至620萬元，這也給了苦等公司扭虧的投資人一定的信心。但在3月份的修正公告中，公司業績大變臉，凈利潤從預盈轉為虧損2100萬元至4100萬元，扣非凈利潤虧損2200萬元至4200萬元。預告業績的巨大差異更是被監管機構火速問詢。

目前來看，*ST賽隆“賣藥”主業持續疲軟，集采政策帶來的價格壓力仍在加劇，跨界布局的飲片、醫美等業務亦未打開局面。從營收與凈利潤的持續低迷可見，*ST賽隆的傳統發展模式已難以為繼，上市公司接下來如何發展也讓眾多投資者擔憂。

當下，不論是陳展生的出現，或是海南雅億的加持，都為*ST賽隆破局開了一個好頭。(本文首發鈦媒體App,作者 | 曹晟源)