5月20日，三生制藥（01530.HK）宣布與輝瑞達成一項總額高達60.5億美元的授權協議，這項創紀錄的藥企“出海”大單，當天也帶火了港股創新藥板。

三生制藥公告稱，公司及全資子公司沈陽三生與輝瑞公司就自主研發的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707（藥品代號）簽訂了獨家許可協議。根據協議，輝瑞將獲得SSGJ-707在全球（不包括中國內地）開發、生產和商業化的獨家權利 。三生制藥將獲得12.5億美元的首付款，以及最高可達48億美元的開發、注冊及銷售里程碑付款，外加基于產品在許可地區凈銷售額的梯度雙位數百分比提成。

三生制藥獲得的12.5億美元的首付款，刷新了國產雙抗出海的首付款記錄。今年4月，SSGJ-707獲國家藥監局突破性治療藥物認定，適應證為一線治療PD-L1表達陽性的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）。

三生制藥的關聯方，A股上市公司三生國健（688336.SH）在5月20日公告中表示，本次交易將加快相關項目在全球范圍內的開發和商業化， 有利于增強公司產品在國際市場的可及性和認可度，并有機會同步拓寬產品的海外市場。

這筆創紀錄的創新藥對外授權交易，也帶動了資本市場的情緒。截至5月20日收盤，三生制藥（01530.HK）大漲32.28%，三生國健（688336.SH）大漲19.99%。港股創新藥其他漲幅較大的個股中，榮昌生物（09995.HK）上漲16.19%，翰森制藥（03692.HK）上漲5.74%。

創新藥板塊的火熱也讓投資者涌向港股創新藥ETF(513120) , 該ETF半日成交金額高達28.28億元，交投極其活躍，收盤時上漲5.16%。另一只港股通創新藥ETF工銀（159217）當天以5.13%的漲幅收盤。

醫藥魔方數據顯示，2024年中國創新藥對外授權交易（License out）完成94筆，出海交易總金額高達519億美元，同比增長26%，2025年1月-3月，中國License out交易已有41筆，總金額達369.29億美元，均再創同期歷史新高。

萬聯證券5月20日研報指出，2025年國產創新藥受益于政策、產業趨勢等，估值迎來修復。“創新”是主旋律，在國際頂尖的創新藥學術大會上，中國藥企重要性越來越高。MNC（跨國大藥企）目前很多公司核心的管線里均有來自中國的產品，國產創新藥license-out金額和數量也創新高。

值得注意的是，5月12日，美國總統特朗普寄出“砍藥價”政策，隨后A股、港股醫藥板塊均出現較為明顯回調，但多家國內券商均認為該政策對中國創新藥企的長期影響有限，繼續看好港股和A股創新藥標的成長空間。華鑫證券相關研報認為，在目前國內醫藥創新支付體系下，部分創新品種已經實現研發投入回報的正循環，銷售額持續新高，同時海外臨床數據陸續發布，對外授權進入高峰期，創新價值將加速兌現。

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杜遠

從業10余年，2012年加入《經濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業。