今晚要參加個活動，沒時間寫，所以提前簡單聊幾句，有錯別字的花，還請擔待一下。

今天市場又是被寧德時代帶飛的一天，截止下午15點，港股還沒收市，寧王在港股漲7%左右，最高漲超了10個點，而A股的寧王也跟漲了4%左右，兩者的估值倒掛，還在加劇，只能說是俺認知不夠，給寧王跪下請罪了。

今天創業板指漲0.83%，領跑所有寬基，而寧德時代在創業板指的權重接近20%，一只票就貢獻了0.84%的漲幅，也就是說，剔除寧王，創業板漲幅是0——事實上，今天70%左右的個股是下跌的。

說回標題那幾個字——今年要有牛市思維。

咱們看好股市，看好風險資產這個觀點，大家也都清楚，光是明晃晃的標題黨，過去兩個月就寫了兩篇，《》，《》。

具體到股市內部，我們反復強調的觀點也是，看好A股的結構性機會，警惕過熱板塊，且可以高看港股一眼。

但是，為什么今天要說，要有牛市思維呢？

主要是想繼續有針對性的勸說一些小伙伴，放下熊市思維——其實在3月份的《》也提到過，要破除“股票熊市思維”這一信仰。

什么是熊市思維？我覺得有幾個特征。

其一，喜歡附庸于陰陽怪氣，比如認為股市長期沒有投資價值，認為在A股做投資屬于花錢買罪受，又輸時間又輸錢；

其二，有“他們都想害朕”的被割妄想癥，認為游資要割我韭菜，主力要割我韭菜，機構要割我韭菜，而監管就在旁邊嗑瓜子，看著這些人割我韭菜，總之，四個人打麻將，三個都是托兒，現在漲一天，無非是想騙勞資進去接盤；

其三，把自己微觀層面的體感，投射到股市里去，認為旁邊認識的人都越過越慘，家門口的小餐館倒了一批，房價陰跌不休，股市能好才怪。

其四，線性外推或者刻舟求劍，而忽視了宏觀環境和主線的變化。

坦率說，有這些熊市思維，都很正常，22-24年（9月底前），三年大旱，手里的基金和股票，都是腰斬腳踝斬，如果不保持一份警惕和質疑精神，那屬于好了傷疤忘了疼。

況且，割韭菜的事情，確實依然屢見不鮮，大家可以去看下，我們之前扒過的柚子控盤的襄X軸承的K線，之前由于對等關稅跌太猛，柚子沒走成，結果最近又表演了一波拉升，最后無情地賣給家人們。

但是，如果秉持熊市思維，帶上有色眼鏡，反而容易因小失大。

以港股為例，我們之前一直強調，今年可以高看港股一眼，核心是幾個關鍵的周期。

第一，前所未有的低利率周期；

第二，險資的監管政策松綁周期——監管提高險資的權益投資比例上限、放開OCI和體外私募大基金的投資；

第三，對平臺經濟的松綁周期——上峰甚至是明顯想借助互聯網大廠的力量，撬動更大的經濟杠桿；

第四，還有一層，最近越來越清晰的，港股和A股的供給錯位周期——由于此前幾年，A股對互聯網平臺、新消費、創新藥的IPO設置障礙，導致這部分企業紛紛到港股上市，結果在這部分行業的上行周期，港股獲得了巨大的阿爾法。

其中第一點和第二點，都會引導險資，加速南向買入港股的高股息——最近大家就可以觀察下，有機構用上交所的通道，連續加倉建行和中國移動的H股，這屬于微觀的案例。

而用更大的視角來看，還有個輔助的證據，證明港股的加倉趨勢。

上周五，金融監管總局，披露了保險公司一季度的資金運用情況，下圖。

但是，光看上面一個季度的圖，其實看不到趨勢，我把人身險公司2024年一季度末、2024年四季度末、和2025年一季度末的三組數據，擺在一起，大家就能看到趨勢了，下圖。

可以看到，三個趨勢。

1、險資（人身險，不算財險）投資股票的比例，從24年一季度末的6.78%，提升到了今年一季度末的8.43%，從賬面余額來看，提升了8200多億，即使考慮到股指的上漲（區間滬深300漲幅10%左右），這一年間，險資加倉股票的金額，也在6000億以上；

2、險資長期股權的投資，增加了3600億左右，剔除股指本身的漲幅，增加的金額也在1000億以上，所謂的長期股權投資，就包括險資舉牌上市公司后，持有的股份；

3、基金投資，一年時間內，總金額幾乎沒變，考慮到股指的漲幅，實際對基金，進行了減倉的操作。

這就是我們反復提到的，在低利率時代，險資利用OCI賬戶等，加速投資高股息個股的趨勢，并且，這一趨勢，和南向資金持續加倉港股的趨勢，也基本都是同步的——你可以認為，險資加倉股票的資金中，很大一部分，去了港股（同時機構減倉了A股的寬基ETF，而國家隊進行了補位）。

所以，牛市思維的另外一層含義在于，至少不要有熊市思維。

換句話說，不要附庸于陰陽怪氣，不要先入為主，不要帶著有色眼鏡，不要試圖從個人的感知層面，小中見大，而忽視了更大的草原。

要理性平和一點，抓住低利率、資金和產能出海、龍頭市占率提升、自主可控、制造業崛起，等等主線，把握一些長期看得明白的投資板塊。

多聊幾句市場的熱點哈，3300美刀的黃金、債券的一次離譜波動。

1、黃金，重回3300美刀以上。

今天表現最好的三個板塊，一是上面提到的寧德時代帶動的固態電池概念，二是昨晚提過的港股創新藥還在繼續漲，三是黃金和黃金股，今天全市場漲幅第一的，是黃金股ETF，159562，漲4.85%。。

現貨黃金昨晚重回3300美刀，消息面上主要是以色列要打擊伊朗的核設施，國際局勢時不時就有來個爆點。

說黃金，主要是為了提醒大家一個事，之前說過，黃金ETF華夏（158850）去年年底降了個費，管理費從0.5%降到了全市場最低的0.15%，前陣子華夏的黃金股ETF（159562）也降費了，同樣是從0.5%降到了0.15%，再次成為全市場最低，下圖是公告。

所以，現在華夏是全市場唯一一家公司，同時擁有黃金ETF和黃金股ETF，且費率都是全市場最低一檔的0.15%+0.05%。

我知道有人要杠，低費率不代表更好的收益，因為ETF還涉及到跟蹤誤差，等等，這確實是一種可能性，我只能說，低費率就是低費率，我只不過把這個事實拿出來，告訴大家，反正，偏好低費率的，后續就買華夏的產品就行了。

以下信息，可以自行收藏。

黃金ETF華夏，場內代碼158850，我看過，場外A份額更劃算，代碼008701，30天免贖回費；

黃金股ETF，場內代碼是159562，場外C份額劃算，是021075，7天免贖回費。

2、債券，低波動的一天。

今天本來是債券極低波動的一天，唯一的波動，發生在下午14點左右，30年國債突然上行，而對應的國債期貨大跌，然后逐步修復，下圖。

傳出的新聞，是關于我們與東盟全面完成中國-東盟自貿區3.0版談判的消息。

結果，債市劇烈波動，但股市沒動靜，反而一度跳水。

然后網傳，是因為做國債期貨的量化資金，抓到了東盟新聞里“談判”“完成”兩個關鍵詞，觸發了交易...離了個大譜。

下圖，從今天券商資金那段區間上躥下跳的走勢來看（黃色），這可能并非子虛烏有之事。

3、跟投建議。

今天幾個組合，都沒有需要更新的消息。

就聊這么多。

求贊、在看。