風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見(jiàn)，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：liquidO

來(lái)源：雪球

股市的風(fēng)格輪動(dòng)確實(shí)比較明顯 ， 這就和周期行業(yè)一樣 。 跌出價(jià)值的下一輪行情不會(huì)缺席 ， 上漲到高估的行業(yè)必然價(jià)值回歸 。

2012-2013小盤股提前啟動(dòng) ， 創(chuàng)業(yè)板翻倍 。 這期間權(quán)重股由于活期理財(cái)利率高達(dá)6%+ ， 300的估值不到10倍 ， 價(jià)值藍(lán)籌股很多4-6倍交易 。 市場(chǎng)指數(shù)不斷打出新低 。

2014年下半年券商引領(lǐng)權(quán)重股快速啟動(dòng)翻倍行情 ， 創(chuàng)業(yè)板幾乎沒(méi)動(dòng) 。 這輪行情非常快速 ， 主升浪半年左右就結(jié)束了 。

2015年市場(chǎng)再度切換回創(chuàng)業(yè)板等成長(zhǎng)概念 ， 估值已經(jīng)高估的創(chuàng)業(yè)板4個(gè)月漲幅150% ， 指數(shù)估值高達(dá)100多倍 ， 這期間藍(lán)籌股原地踏步 ， 那段時(shí)間我重倉(cāng)平安 ， 一直在80-90晃悠 ， 親眼目睹創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每天五六個(gè)點(diǎn)的大漲 ， 而平安一動(dòng)不動(dòng) 。

2015年5月市場(chǎng)見(jiàn)頂 ， 大家一起大幅跳水 ， 千股跌停 ， 救市 。

2016-2018年高估的創(chuàng)業(yè)板連跌3年 ， 但是2015年沒(méi)有加速的藍(lán)籌股 ， 跌下來(lái)后開(kāi)始小牛市 ， 代表就是銀行石油石化電力 ， 和現(xiàn)在差不多 。 當(dāng)時(shí)龍頭建行一度達(dá)到10倍估值 ， 3%股息率見(jiàn)頂 。

2018年市場(chǎng)下行 ， 多數(shù)股票調(diào)整 ， 創(chuàng)業(yè)板加速下跌 ， 連跌兩年的創(chuàng)業(yè)板2018年幾乎再跌腰斬 。

2019-2021年 ， 石油石化銀行等強(qiáng)勢(shì)股大跌 ， 石油電信腰斬 ， 這類標(biāo)的連跌4年 。 同期成長(zhǎng)股開(kāi)啟大牛市 ， 代表就是消費(fèi)醫(yī)藥科技 ， 創(chuàng)業(yè)板漲幅200% ， 牛股遍地 。

2022年又是一起下跌之年 ， 但是2023年初開(kāi)始價(jià)值股銀行電信石油石化再度引領(lǐng)市場(chǎng) ， 多數(shù)翻倍的漲幅 。 下跌2年的成長(zhǎng)股繼續(xù)趨勢(shì)性下跌 ， 一直跌到2024年9月 。

2025年5月如何判斷 ？ 未來(lái)很難說(shuō) ， 但是市場(chǎng)表現(xiàn)已有端倪 。

銀行電信石油石化已經(jīng)翻倍 ， 7%股息漲的還剩4% ， 有些業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始下滑 。 消費(fèi)和制造業(yè)龍頭由于下跌或者增長(zhǎng)反而超過(guò)4%甚至5%以上 ， 股息率跌出了性價(jià)比 。 醫(yī)藥消費(fèi)連跌4年剛剛盤出底部 ， 而消費(fèi)刺激下基本面改善 ， 新型消費(fèi)層出不窮 。 醫(yī)藥研發(fā)10年 ， 出海這兩年連爆大單 ， 創(chuàng)新藥牛股遍地 。

另外市場(chǎng)增量資金比較多 ， 國(guó)家隊(duì)大舉托底 ， 保險(xiǎn)資金繼續(xù)買入高股息 ， 游資不斷拉高小盤概念股 ， 讓市場(chǎng)標(biāo)的撲朔迷離。

雪球三分法是雪球基于“長(zhǎng)期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過(guò)資產(chǎn)分散、市場(chǎng)分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長(zhǎng)期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來(lái)源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。