引言： 三生制藥（3SBio）與輝瑞（Pfizer）圍繞PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707，達成一項史無前例的授權合作，交易總額高達64.5億美元，其中預付款高達12.5億美元，創下同類交易紀錄。

這不僅是中國創新藥出海的新里程碑，也預示著全球大藥企管線布局和BD策略正迎來新一輪升級。

跟此事件有關聯的“吊詭”的一點是，早在今年2月，輝瑞就與Summit Therapeutics達成臨床試驗合作，共同開發PD-1/VEGF雙抗依沃西與輝瑞多款ADC在多種實體瘤中的聯合治療應用。

輝瑞出此步棋，大有“腳踏兩只船”之嫌！

人和人的悲歡，隔著山海與春秋，同樣的管線，有人歡喜有人愁！

而在悲與喜背后提線的，還是財大氣粗的大藥企！

BD交易把中國的Biotech從無人問津的臺下推向了臺前，這是第一步！下一步，我們拭目以待，誰能成為背后提線的大金主！

從臺前走到幕后，從幕后再成為班主！

1、交易超紀錄

SSGJ-707是一款四價IgG-scFv融合蛋白，能夠同時阻斷PD-1和捕獲VEGF-A，將免疫檢查點抑制與抗血管生成機制結合。 該管線的適應癥涵蓋非小細胞肺癌、結直腸癌、婦科腫瘤等。

這一交易成為同類雙抗領域的全球最高預付款，遠超此前Akeso與Summit、Biotheus與BioNTech的類似合作。

2、輝瑞為何愿意支付更高的價格

在此前公布的II期臨床數據中，SSGJ-707在PD-L1陽性的非小細胞肺癌患者（10 mg/kg劑量）中，客觀緩解率（ORR）為70.8%，疾病控制率（DCR）為100%。

3級及以上不良事件發生率為23.5%。

SSGJ-707的III期臨床劑量可能為10 mg/kg，低于依沃西單抗的20 mg/kg。

3SBio（即三生制藥）良好的業績表現、優勢市場地位，再加上中國強大的臨床試驗基礎，或許給這筆交易帶來更強的背書、談判以及估值能力。

而從買方來看，輝瑞與多家公司合作，不是簡單的重復，而是多點布局+資源整合+風險對沖+區域細分的復合考量。這種模式在創新藥領域非常常見。最終目標是提升創新成功率，加強全球和本地競爭力，盡快實現藥品上市和患者獲益。

3、PD-1 VEGF 大賽道 還有哪些會有交易？

其實現在說這個話就是馬后炮了，之前我們的文章《 》預測在這個賽道會出現交易。

但是，咱還真沒想到，隨后的交易是這么的“炸裂”的存在！

4、全球Big Pharma都在找什么？

中國創新藥企憑借本土臨床資源“多”、臨床快速推進能力“強”、成本優勢和技術創新“卷”，正成為全球BD市場的“寵兒”。

更重要的是，隨著中國創新藥企在全球臨床與注冊路徑上的經驗積累，越來越多的國際藥企開始以“高預付款+高分成”的模式提前鎖定優質資產。

這不僅是對中國創新力的認可，也是全球醫藥創新競爭格局加速重構的縮影。

我們梳理了全球排名前50的大型制藥企業名單，這些公司正成為中國創新藥企出海的主要“買家”與合作對象：

美國/歐洲巨頭（如輝瑞、強生、羅氏、諾華、默沙東、賽諾菲、阿斯利康、拜耳等）：管線豐富、全球商業化能力強、現金流充裕，對創新藥和差異化資產需求旺盛。

日本/韓國藥企（如武田、第一三共、衛材、韓美等）：近年來加大國際合作，尤其關注腫瘤、自免、罕見病等領域的創新。

中國本土龍頭（如恒瑞醫藥、百濟神州、復宏漢霖、君實生物等）：既是創新藥“輸出者”，也是全球合作的積極參與者。

這些Big Pharma正在全球范圍內尋找新機制、差異化、FIC/BIC（First-in-class/Best-in-class）資產，尤其是在腫瘤、自免、罕見病和代謝疾病等高價值賽道。

來源：EvaluatePharma全球前50大藥企名單