5月23日，恒瑞醫(yī)藥正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為今年迄今港股第二大IPO，僅次于寧德時(shí)代。

此舉也標(biāo)志著這家中國醫(yī)藥行業(yè)龍頭成功完成“A+H”兩地上市布局。

從1月6日遞表到5月23日掛牌上市，歷時(shí)僅四個(gè)半月。

根據(jù)周四晚的發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果公告，恒瑞醫(yī)藥此次全球發(fā)售約2.245億股H股（不含超額配售），發(fā)行價(jià)為44.05港元/股。

此次IPO募集資金總額約98.901億港元，凈額約97.473億港元。

如15%超額配售權(quán)悉數(shù)行使，全球發(fā)售股份數(shù)將達(dá)到約2.582億股，募資額將提升至113.736億港元。

市場對恒瑞H股表現(xiàn)出強(qiáng)烈認(rèn)購熱情：公開發(fā)售獲454.85倍超額認(rèn)購，國際發(fā)售獲17.09倍認(rèn)購額。

如此火熱場面，在近年整體港股新股市場表現(xiàn)平淡的背景下殊為難得。

恒瑞醫(yī)藥H股股價(jià)上市首日暴漲，盤中一度漲至60.50港元，漲幅高達(dá)37.34%。

截至收盤，恒瑞醫(yī)藥港股報(bào)55.15港元/股，漲了25.2%，總市值高達(dá)3641.84億港元。

作為對比，今日恒瑞醫(yī)藥A股盤收54.5元/股，跌了1.62%。以H股收盤價(jià)55.15港元來算，A股較其略有折價(jià)。

恒瑞醫(yī)藥此次IPO引入了7名基石投資者，包括：新加坡政府投資公司(GIC)、美國景順、瑞銀資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司、博裕資本旗下Cordial Solar、高瓴HHLR Advisors、新加坡千禧ICSA、美國橡樹資本管理。

這七家全球知名投資機(jī)構(gòu)認(rèn)購了9377.34萬股，按44.05港元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，合計(jì)金額約41.307億港元，占全球發(fā)售的41.77%。

如此豪華的基石投資者陣容，亦是恒瑞長期穩(wěn)健經(jīng)營與全球化布局能力的背書。

據(jù)上市文件，公司港股上市后，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)始人及董事長孫飄揚(yáng)為最大股東，通過恒瑞集團(tuán)持股23.3%；投資人岑均達(dá)通過西藏達(dá)遠(yuǎn)持股14.4%。

此外，恒瑞其他董事及監(jiān)事合計(jì)持股0.1%，其他A股股東持股58.8%，H股股東持股3.4%。

成立于1970年的恒瑞醫(yī)藥，是中國最早一批從仿制藥邁向創(chuàng)新藥的企業(yè)。

5月15日，恒瑞醫(yī)藥在全球發(fā)售文件中表示，計(jì)劃將75%的募資凈額用于其研發(fā)計(jì)劃。

另外15%將用于在中國和海外市場建設(shè)新的生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)施，及擴(kuò)大或升級其現(xiàn)有生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)施。

事實(shí)上，恒瑞醫(yī)藥連續(xù)多年保持高研發(fā)投入，截至今年一季度其累計(jì)研發(fā)投入已達(dá)460億元。

2022年至2024年，該公司研發(fā)費(fèi)用分別為48.87億元、49.54億元及65.83億元，占同期總收入的23.0%、21.7%及23.5%。

若加上資本化研發(fā)投入，2024年恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入高達(dá)82.28億元，占全年?duì)I收的29.4%。

目前，恒瑞擁有19款新分子實(shí)體創(chuàng)新藥在售，管線囊括逾90款候選新分子實(shí)體創(chuàng)新藥和7個(gè)處于臨床或更后期階段的其他創(chuàng)新在研藥物。

2024年，恒瑞共遞交了8項(xiàng)創(chuàng)新藥新藥上市申請(NDA/BLA)。期間，公司產(chǎn)品獲得美國FDA三項(xiàng)快速通道認(rèn)證和三項(xiàng)ANDA。

在具體治療領(lǐng)域布局上，恒瑞從腫瘤拓展至代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統(tǒng)疾病、神經(jīng)科學(xué)等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)從預(yù)防到治療的覆蓋。

例如在腫瘤方向，恒瑞已實(shí)現(xiàn)從早期新輔助治療至后線治療的產(chǎn)品組合。

長期以來，恒瑞收入的大部分來自自營銷售。比如，2024年恒瑞醫(yī)藥自營銷售營業(yè)收入約為245.94億元，占同期醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入的98.34%。

截至2024年底，恒瑞擁有一支約9000人的市場銷售團(tuán)隊(duì)，規(guī)模在中國制藥企業(yè)中排名前列。

而且，該公司的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國30余省、逾2.2萬家醫(yī)院及20萬家線下零售藥店，實(shí)現(xiàn)了對中國主流市場的全面覆蓋。

強(qiáng)勁的商業(yè)化能力帶來了穩(wěn)健的營收和現(xiàn)金流。2024年，恒瑞實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約279.85億元，同比增長22.63%。

其中，創(chuàng)新藥銷售收入同比增長30.6%至138.92億元，占總收入的百分比由2022年的38.1%升至46.3%。

對比來看，其仿制藥銷售收入占比由2022年的60.3%減至2023年的53.4%，并進(jìn)一步減至2024年的42%。

恒瑞醫(yī)藥表示，自2014年起其復(fù)合年增長率約為14%，遠(yuǎn)超同期全球制藥市場約4%的復(fù)合年增長率。

與此同時(shí)，該公司2024年錄得毛利率86.2%，經(jīng)營現(xiàn)金流入達(dá)到74.228億元，為進(jìn)一步研發(fā)投入與國際化提供了資金支持。

值得注意的是，恒瑞自2000年A股上市以來，已累計(jì)現(xiàn)金分紅約80.29億元，相當(dāng)于其A股上市募集資金的16.8倍。

在拓展國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，恒瑞也在積極開拓國際市場。

過去幾年，它已在美歐日韓等主要市場開展超過20項(xiàng)臨床試驗(yàn)，并與包括默沙東、德國默克、IDEAYA等全球藥企達(dá)成14筆創(chuàng)新藥對外授權(quán)合作，累計(jì)交易金額約140億美元。

2024年5月，恒瑞與貝恩資本等出資4億美元設(shè)立的美國Hercules公司達(dá)成GLP-1產(chǎn)品組合許可協(xié)議，恒瑞獲得1億美元首付款和19.9%股權(quán)。

這一交易不僅展示出恒瑞的產(chǎn)品力，更反映其在全球資本市場上的“議價(jià)能力”。

而此次港股上市，則被恒瑞視為國際化征程的關(guān)鍵一步。

正如恒瑞醫(yī)藥副董事長戴洪斌在上市儀式上所言：“登陸港股，是恒瑞醫(yī)藥邁向國際資本市場、加速創(chuàng)新國際化的關(guān)鍵一步，也是公司五十五年發(fā)展的又一重要里程碑?！?/p>

孫飄揚(yáng)掌舵恒瑞已逾二十載，是公司從仿制藥廠成長為創(chuàng)新藥龍頭的重要締造者。此次上市儀式上，孫飄揚(yáng)看著是胸有成竹，親自敲鑼亮相。

恒瑞成功赴港上市，讓孫飄揚(yáng)與妻子鐘慧娟在港股相聚。2019年6月，鐘慧娟帶領(lǐng)翰森制藥成功在港交所上市。

據(jù)彭博億萬富豪實(shí)時(shí)排行榜顯示，截至5月23日，孫飄揚(yáng)身家達(dá)125億美元，位列全球第217位。

而鐘慧娟身家則比她的丈夫高些，為153億美元，位列全球第155位。

算下來，孫飄揚(yáng)和鐘慧娟這對醫(yī)藥界伉儷的身家總計(jì)278億美元，妥妥的百億富豪夫婦啊。

總的來說，港股上市，是恒瑞醫(yī)藥發(fā)展歷程中的一個(gè)里程碑，更是中國創(chuàng)新藥力量走向世界的縮影。

憑借長期堅(jiān)持的研發(fā)投入、強(qiáng)大的產(chǎn)品管線、扎實(shí)的商業(yè)化能力與清晰的國際化布局，恒瑞正逐步打破“只在中國強(qiáng)”的天花板，朝著全球制藥舞臺(tái)邁出關(guān)鍵一步。

而這場IPO的背后，體現(xiàn)的不僅是恒瑞自身的躍遷，更是中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體創(chuàng)新能力的集中體現(xiàn)。

在行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展新階段的當(dāng)下，恒瑞能否繼續(xù)領(lǐng)跑，將成為市場下一步關(guān)注的焦點(diǎn)。