融媒體記者/王占全

5月20日晚間，ST華西（002630.SZ）發(fā)布重磅公告，公司董事會收到遂寧市某區(qū)監(jiān)察委員會簽發(fā)的留置通知書和立案通知書，控股股東、實際控制人黎仁超因涉嫌嚴重違法被采取留置措施。這一消息距其5月17日閃電辭去董事長、總裁職務(wù)僅過去三天，標志著這家連續(xù)五年虧損的老牌裝備制造企業(yè)陷入前所未有的治理危機。

一、實控人閃電辭職背后的暗流涌動

黎仁超的離職與被留置呈現(xiàn)出高度關(guān)聯(lián)性。根據(jù)公告，其于5月17日以“個人原因”辭去所有職務(wù)，而公司直到5月20日才通過監(jiān)察委正式獲知其被立案調(diào)查的消息。這種時間差引發(fā)市場對事件性質(zhì)的強烈猜測：

- 法律程序特殊性：根據(jù)《監(jiān)察法》規(guī)定，留置措施通常針對涉嫌貪污賄賂、失職瀆職等嚴重職務(wù)違法或犯罪的被調(diào)查人，且調(diào)查期間不對外披露具體案情。黎仁超作為民營企業(yè)家被采取留置，可能涉及向公職人員行賄或共同職務(wù)犯罪。

- 股權(quán)凍結(jié)早有伏筆：早在今年3月，黎仁超所持13.07%的公司股份已因借款合同糾紛被司法凍結(jié)，此次被留置或與其個人債務(wù)問題存在直接關(guān)聯(lián)。截至公告日，其全部股份已被凍結(jié)，進一步加劇市場對公司控制權(quán)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

二、五年虧損困局與ST背后的治理頑疾

此次事件暴露了ST華西積重難返的經(jīng)營困境：

1. 財務(wù)黑洞持續(xù)擴大：2020-2024年，公司累計虧損超24億元，2024年凈利潤-3.48億元，同比擴大79%。審計機構(gòu)在2024年報中指出，公司存在設(shè)備閑置、預(yù)付賬款異常、內(nèi)部控制失效等重大問題，甚至出現(xiàn)“忘記與會計師溝通”導(dǎo)致補計提減值的荒誕情形。

2. ST帽子的深層隱喻：因內(nèi)部控制審計被出具“無法表示意見”，公司于4月30日被實施其他風(fēng)險警示。這背后是其長期存在的管理混亂——例如運抵項目現(xiàn)場的設(shè)備未拆封安裝、記賬憑證與銀行流水嚴重不符等，反映出內(nèi)部監(jiān)督體系的全面失效。

3. 戰(zhàn)略搖擺的代價：作為曾經(jīng)的“鍋爐大王”，ST華西在新能源領(lǐng)域多次轉(zhuǎn)型失敗，從生物質(zhì)發(fā)電到光伏設(shè)備，投入巨資卻未形成核心競爭力。2024年營收25.93億元中，傳統(tǒng)裝備制造仍占70%以上，轉(zhuǎn)型成效遠未達預(yù)期。

三、留置事件的多維沖擊與市場連鎖反應(yīng)

事件對公司及行業(yè)的影響已開始顯現(xiàn)：

- 股價崩跌與流動性危機：4月30日復(fù)牌后，公司連續(xù)9個交易日跌停，股價從4.02元跌至2.28元，市值蒸發(fā)超20億元。盡管5月20日收盤微漲至2.45元，但投資者信心已遭重創(chuàng)，融資盤平倉風(fēng)險加劇。

- 業(yè)務(wù)連續(xù)性存疑：黎仁超自2007年起掌控公司，深度參與戰(zhàn)略決策和重大項目。其突然缺位可能導(dǎo)致正在推進的債務(wù)重組、項目合作等關(guān)鍵事項停滯。例如，公司計劃通過資產(chǎn)出售解決歷史債務(wù)，但具體進展尚未披露。

- 行業(yè)警示效應(yīng)：近年來，實控人被調(diào)查的案例頻發(fā)（如永安藥業(yè)、居然智家），此類事件往往引發(fā)股價短期暴跌30%以上。ST華西作為裝備制造領(lǐng)域的典型案例，其后續(xù)發(fā)展將為同類企業(yè)敲響治理警鐘。

四、監(jiān)管與投資者關(guān)注的核心焦點

面對危機，市場目光聚焦于三大關(guān)鍵問題：

1. 留置案件的調(diào)查方向：監(jiān)察委未披露具體案由，但結(jié)合黎仁超的企業(yè)家身份，可能涉及向地方政府官員行賄以獲取項目資源。值得注意的是，遂寧市某區(qū)監(jiān)委的管轄權(quán)或暗示案件與當(dāng)?shù)靥囟椖肯嚓P(guān)。

2. 公司控制權(quán)爭奪隱憂：黎仁超辭職后，董事會已補選黃有全為董事長。但黃有全作為長期高管，能否帶領(lǐng)公司走出困境存疑。若其股份被司法處置，可能引發(fā)新的控制權(quán)爭奪。

3. 退市風(fēng)險的現(xiàn)實威脅：公司已連續(xù)五年虧損，2025年若無法實現(xiàn)盈利，將面臨暫停上市風(fēng)險。此次事件可能進一步削弱其融資能力，加劇退市壓力。

五、危機中的破局之路：從ST到重生的可能性

盡管形勢嚴峻，ST華西仍存在一線生機：

- 債務(wù)重組的窗口期：公司正積極整改內(nèi)部控制問題，若能在年內(nèi)完成審計意見改善，可申請撤銷ST。同時，東方資管等戰(zhàn)略投資者的介入可能為債務(wù)化解提供支持。

- 行業(yè)政策的潛在紅利：國家“雙碳”戰(zhàn)略下，節(jié)能環(huán)保裝備需求持續(xù)增長。若公司能聚焦主業(yè)，利用現(xiàn)有技術(shù)積累（如283項專利）切入新能源細分市場，或可實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。

- 治理重構(gòu)的關(guān)鍵契機：此次事件倒逼公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度，引入職業(yè)經(jīng)理人團隊，打破家族式管理模式。參考同類企業(yè)經(jīng)驗，徹底的治理改革可能成為股價反彈的催化劑。

結(jié)語：一場關(guān)乎生存的治理大考

黎仁超被留置事件，撕開了ST華西光鮮財報下的重重暗瘡。對于這家曾承載地方經(jīng)濟厚望的老牌企業(yè)而言，能否在危機中完成浴火重生，取決于三個核心命題：一是能否通過法律程序厘清實控人個人問題與公司經(jīng)營的界限；二是能否借助政策東風(fēng)實現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦；三是能否構(gòu)建真正有效的內(nèi)部控制體系。對于投資者而言，在事件調(diào)查結(jié)果明朗前，需高度警惕股價波動風(fēng)險；而對于監(jiān)管層，此類案例亦警示著強化上市公司治理監(jiān)管的緊迫性。

（注：本文引用數(shù)據(jù)來自ST華西公告、新浪財經(jīng)、東方財富網(wǎng)等公開信息，不構(gòu)成投資建議。）

責(zé)編：李影

審核：劉坤

監(jiān)制：王占全