每經記者：王海慜 李娜 每經編輯：董興生

伴隨著“寧王”（寧德時代）上市，港交所IPO（首次公開募股）募資規模重新成為世界第一！盡管近幾年市場幾經起伏，但得益于中國新經濟與科技企業的持續成長，港交所2014年—2024年IPO累計募資規模在全球高居首位。

值得注意的是，近10多年來港股IPO公司的行業和地區分布結構變化，可以在一定程度上折射出中國經濟從投資拉動向創新引領的變遷。

年初至今，港股市場保持強勢，指數漲幅在全球各重要市場中排名居前。展望港股投融資兩端的前景，最近，多家大型外資機構紛紛積極表態。對于港股市場后續投資價值，外資機構也抱以更多期待。

大型IPO推動港交所募資規模登頂

日前，寧德時代正式登陸港交所，這筆今年以來全球最大IPO，也令香港今年新股募資額超過600億港元，大幅超出去年同期，募資規模暫居全球首位。

據Wind統計，今年以來（截至5月21日），港交所IPO募資規模為84.2億美元。與此同時，紐交所、納斯達克交易所、上交所、深交所的IPO募資規模分別為48.71億美元、66.24億美元、18.3億美元、17.6億美元。

港交所此次能登頂全球募資榜單，大型IPO是關鍵。去年上半年，香港市場有30家左右企業首發上市，但由于缺乏大型IPO，IPO平均募資額僅為4.3億港元，所以募資規模整體不高。

如今，除已經上市的寧德時代外，港股市場還有多個大型IPO在路上。根據《每日經濟新聞》記者不完全統計，2024年以來，A股上市公司赴港上市增速明顯，包括恒瑞醫藥、海天味業、安井食品、百利天恒、三花智控、東鵬飲料、賽力斯等多個熱門A股公司已向港交所遞表。其中，恒瑞醫藥5月23日正式登陸港股。

值得關注的是，據業內反饋，相比小型企業，大型企業在港交所的IPO之路會更加順暢。近日，某頭部券商國際子公司投行人士向記者表示，今年來，港股IPO堪稱“井噴”，大型項目扎堆，港交所在審核上也更偏向于為大型企業提供一些便利。“我們自己切身體會下來是比較明顯的，對于大市值的公司，港交所給的意見相比其他公司而言是‘輕’了不少，所以我們（對審核文件）回復速度也有明顯的提升。”

事實上，得益于中國新經濟與科技企業的持續成長，港交所2014年—2024年IPO累計融資規模也在全球居首位。

據Wind統計，2014年—2024年，港交所IPO累計募資規模達3047.2億美元。同期，在剔除SPAC（特殊目的收購公司）后，紐交所、納斯達克交易所IPO累計募資規模分別為2902.4億美元、2765.7億美元，均低于港交所。此外，2014年—2024年，上交所、深交所、歐洲最大證券交易所倫交所IPO累計募資額分別為2906.0億美元、1530.2億美元和591.9億美元。

另據統計，2015年、2016年、2018年和2019年，港交所均高居全球IPO募資金額榜首。但在2022年、2023年，港股IPO一度遇冷，募資額大幅下滑；2024年，隨著美的集團等大型IPO落地，港股IPO再度轉暖。

談及港股IPO市場的前景，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑日前向記者表示：“香港股票的整個生態和機制有其優點，比如定價機制相對透明，流動性也較好。有更多的大公司到香港上市，便于內地和全球的投資人在香港找到適合的投資標的。這方面，在今年1月13日舉辦的亞洲金融論壇上，潘行長（中國人民銀行行長潘功勝）也有過一些表述，央行外管的投資要往香港傾斜。另外，隨著越來越多美國ADR（美國存托憑證）把香港作為第一或者第二上市所在地，以及內地更多的公司去香港上市，也有助于把香港的金融市場做得更好。”

在華興資本看來，未來港股IPO市場的增長前景將取決于多重因素的共同作用。首先，中國經濟的轉型升級正孕育大量優質上市資源，特別是在新能源、人工智能、綠色科技等戰略新興產業領域。結合《香港上市規則》第18C章的制度優勢，預計未來會有更多相關領域企業在港上市。

此外，中國證監會2024年4月推出的五項資本市場對港合作措施，包括支持內地龍頭企業赴港上市等政策紅利，正在顯著降低“A+H”上市壁壘，預計將有更多A股優質企業選擇香港作為國際融資平臺。

然而，華興資本認為，全球流動性環境和風險偏好變化等因素可能帶來不確定性影響。面對這一機遇與挑戰并存的市場環境，證券機構需加強研究及執行能力，優化服務體系，以滿足新經濟企業的融資需求。

信息技術企業IPO數量持續穩步增長

日前，在“深港資本市場融合發展與赴港上市專題研討會”上，港交所環球上市服務部副總裁陸琛健表示，新經濟與科技企業成為近年香港IPO市場的主導力量。

從行業分布來看，今年港股IPO在電氣設備、消費者服務等行業表現突出。就此現象，華泰有關負責人日前接受《每日經濟新聞》記者采訪表示，“在行業分布上，消費類和創新型科技企業是港股近期最具活力的板塊之一。消費類企業涵蓋了潮玩、新式茶飲、寵物、黃金飾品、化妝品、醫美等多個細分賽道，展現出強勁的增長潛力。創新型科技企業則覆蓋了人工智能、新能源與新材料、機器人以及高端制造等前沿科技領域，這些新興產業、未來產業企業在港股上市，也帶動了產業鏈企業在香港資本市場的布局，推動港股成為科技創新企業上市的重要平臺。”

值得關注的是，最近10多年，不同時間段港股新上市公司的行業結構存在明顯差異。

據Wind統計，2012年—2014年間，港股市場可選消費、工業行業新上市公司數量相對較多，如2014年可選消費行業有26家新上市公司，工業行業有15家，合計占比達44%。兩大行業的港股上市熱一直延續到了2020年。

2015年以來，醫療保健行業發展迅速，在港股新上市公司數量大幅增加，從2012年的3家，增至2018年的16家，2021年行業高峰時更是達到了34家。

而2021年在一定程度上也可視為近年港股IPO市場的分水嶺，工業、房地產、金融、可選消費等傳統行業的IPO數量均在這一年掉頭向下。其中，房地產行業2018年至2021年年均IPO數量為16家，2022年至2024年年均IPO數量僅有4家；金融行業2017年至2020年年均IPO數量為11家，2021年至2024年年均IPO數量僅有2.5家；工業2017年至2020年年均IPO數量高達40.75家，2021年至2024年年均IPO數量只有11.75家；可選消費2017年至2020年年均IPO數量達36.75家，2021年至2024年年均IPO數量只有10家。

相比之下，近年來，信息技術行業港股IPO數量保持穩步增長，2013年至2016年年均IPO數量為8.75家，2017年至2020年年均IPO數量增至11.75家，2021年至2024年年均IPO數量進一步增至12.75家。此外，醫療保健行業港股IPO在經歷2021年的高峰后，近幾年仍然較為活躍。

資本市場作為高效進行資源配置的場所，時刻跳動著經濟的脈搏。上述幾組港股IPO數據的變化，可以在一定程度上折射出，近些年中國經濟從投資拉動向創新引領的變遷。

此外，從2015年以來國內港股新上市公司歸屬省份來看，各省份的港股IPO數量同樣有顯著差異。中國香港新上市公司數量前期領先，如2018年IPO數量超90家，但隨后呈下降趨勢，2024年只有5家。廣東整體表現突出，多年維持較高數量，2020年有26家，2024也有18家。上海、北京等地也較為活躍。而部分省份如甘肅、遼寧、黑龍江、貴州等地港股新上市公司數量較少，個別年份數量為0，整體上市活躍度有待提升。

值得一提的是，在各內陸省份中，四川表現突出。2015年至2024年，四川共計有26家港股IPO，排名內陸省份首位，還超越了河北、天津、福建等沿海省份。

全球資本市場上演“東升西降”

今年來，全球資本市場上演“東升西降”戲碼。

從年初至今，港股市場持續保持強勢。據統計，截至5月21日，在全球重要指數中，恒生科技指數、恒生指數年內漲幅分別為19.57%、18.78%，排名第三、第四位。而標普500、納斯達克指數分別小幅上漲1%及下跌0.87%，排名靠后。

數據來源：wind

2015年以來，恒生科技指數漲幅曾分別在2015年、2017年、2020年領跑全球。同期，A股市場也往往會有不錯的表現。

近期，多家大型外資機構也紛紛表示，看多中國資產。談及中國股市后市的表現，劉鳴鏑指出，建議現在逢低吸納，“應該說，中國股票在2024年找到了底，2025年會繼續向好”。

另外，她坦言，對于中國權益資產，目前更看好港股。“無論從業績還是估值的角度，我覺得港股可能會更樂觀。越來越明顯的是，現在內地投資人也喜歡到港股來買優質的成長股。”