回款難題、藥房閉店潮??去年以來，醫藥流通行業面臨多方面的挑戰。

面對挑戰，作為醫藥流通龍頭企業之一的九州通將如何破局？5月23日，九州通（600998.SH，股價5.15元，市值259.69億元）2024年年度股東大會在武漢舉行。此次股東大會，吸引了數名中小股東到場。

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會后，《每日經濟新聞》記者與公司董秘劉志峰溝通了解到，九州通旗下藥房主要采用加盟模式，藥房的盈虧對公司影響不大。此外，繼近期參與*ST美谷（000615.SZ）的重整后，下一步，九州通還將加大在醫療器械和下沉市場的布局。

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預計今年藥房門店將超33500家

九州通的主營業務涵蓋醫藥流通、醫藥新零售、醫藥工業、醫藥CSO（醫藥合同銷售組織）等業態。2024年，公司歸母凈利潤同比增長15.33%至25.07億元，但營業收入僅同比微升1.11%。

“過去的2024年，醫藥行業面臨前所未有的挑戰，經濟和政策環境變化帶來了諸多不確定因素，醫藥流通行業乃至公司承受了從未有過的經營壓力。”今年4月底發布的2024年度致投資者的一封信中，九州通并不諱言。

一個直觀的挑戰就是藥房閉店潮。老百姓藥房2024年年報援引中康CMH數據稱，受多方因素影響，2024年全國零售藥店數量增長迎來拐點。2024年一至四季度，全國零售藥店閉店數量分別為6778家、8791家、9545家和14114家，其中第四季度零售藥店數量出現負增長。

但九州通仍然堅持逆流而上。截至2025年3月底，公司運營的“好藥師”直營及加盟藥店門店總數已達到29331家，公司預計，今年門店數將超33500家。

“萬店加盟”是九州通新零售戰略的重要組成部分。劉志峰介紹，許多藥房原本就是公司客戶，這些客戶加盟“好藥師”之后，與公司成了“自家人”，采購合作也將更加穩定。另一方面，這些合作的藥房也將優先展示九州通代理或自行研發生產的產品，帶動公司相關業務的增長。

至于藥房閉店潮對公司的影響，劉志峰強調，公司的藥房以加盟模式為主，“大約3萬家藥店門店中只有幾百家是直營藥店”，藥房的盈虧對公司影響不大。從另一個角度來看，除了這些業務，公司還有代理業務和醫藥工業業務等業態，已進化成為醫藥全生態鏈服務商。

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將加大在醫療器械和下沉市場布局

近期，九州通比較受外界關注的動作是參與*ST美谷的重整：公司方面擬出資6.73億元取得重整后的*ST美谷3.6億股轉增股票，進而入主*ST美谷。

就參與*ST美谷的重整，劉志峰表示，公司醫美業務與*ST美谷有比較好的協同發展空間。根據公開信息，2024年*ST美谷醫療美容服務收入占營收比重達57%，已經成為公司主要收入和盈利來源。

醫美業務也是九州通這兩年發展比較迅速的業務板塊。根據2024年年報，九州通2024年醫美業務快速增長，實現銷售收入8.51億元（含稅），較上年同期大幅增長120.47%。近年來，公司醫美業務呈現高速發展態勢，2022年至2024年，銷售收入年復合增長率達111.64%。

除了參與*ST美谷的重整，九州通還有哪些規劃？劉志峰提到，公司當前比較感興趣的主要有兩個方面，一是在醫療器械方面，未來公司將在市場上挑選能夠與公司協同或者互補發展的標的；此外，未來公司將進一步向三四線城市下沉，例如通過收購當地有一定資源和基礎的中小醫藥流通企業，來加快布局當地市場。

還值得一提的是，回款難是當前醫藥流通行業普遍面臨的難題之一。作為一家資金密集型企業，九州通如何應對這一難題？

根據公司2024年年報披露，截至2022年末、2023年末及2024年末，公司應收賬款賬面價值分別為275.76億元、247.2億元和294.77億元。

對此，劉志峰介紹，一般來說，大型的公立醫院回款比較穩妥，回款只是時間問題。至于中小型客戶，公司有自己的資信管理部門，“他們會嚴格對下游客戶的信用和回款情況進行管理”。